橡胶：高位震荡

　　观点梳理：12月15日橡胶主力合约RU2305小幅下跌，期价收于13020元/吨，下跌0.91%。供应端，目前东南亚主产区处于季节性增量阶段，国内临近全面停割，国产橡胶增速放缓，供应端存一定的支撑。需求端，轮胎开工率保持稳定，汽车产销略显疲态，重卡销量维持低迷，下游需求整体改善不大。从盘面来看，期价连续上涨后高位震荡整理，波动加大，但整体来看走势依然偏强，预计短期仍处于震荡偏强走势。

　　纸浆：继续走低

　　观点梳理：12月15日纸浆主力合约SP2301日内低开高走，收盘收于7176元/吨，下跌0.53%。供应端，纸浆近月供应仍偏紧，供应端仍存支撑；外盘新一轮报价持稳，进口成本仍处于高位。需求方面，下游采购延续刚需，较为清淡，但国内纸浆现货报价出现下调。整体来看，纸浆供需面无较大的变化。从盘面来看，纸浆连续上涨后上方压力逐渐增大，预计期价短期进入回调整理走势。但2301合约在供应端支撑下下跌空间有限。

　　原油：上海原油继续反弹

　　观点梳理：周四SC原油主力合约早盘一度涨超2.5%，收涨1.53%，报收536.9元。宏观方面，美国11月CPI通胀数据连续第二个月低于预期，通胀明显减速，昨晚美联储议息会议加息50个基点，加息靴子落地，随后美联储主席鲍威尔发言表示将在明年进一步加息，即使经济可能滑向衰退，发言较为鹰派，美元走势也相对坚挺，对油价造成压力，国际原油日盘走势弱于上海原油。上周Keystone管道关闭是近期原油反弹的重要因素，预计将影响库欣和墨西哥湾沿岸的库存。周四消息称，在泄漏引发整个管道关闭一周后，该公司正在恢复一段Keystone管道的运营，对油价造成一定压力。IEA上调今明两年全球原油需求预期，助力油市情绪恢复。IEA月报上调了对全球原油需求的预期，预计2022年全球石油日均需求增长230万桶，比上期报告上调了14万桶，预计2023年全球石油日均需求增长170万桶，比上期报告预期上调了10万桶，该机构称对欧洲能源危机的反应好于预期，亚洲主要经济体出人意料的经济韧性，正在提振对作为热源的石油的需求。EIA周度数据显示近端需求依旧偏弱，上周美国汽油需求降至1998年以来同期次低水平，终端消费环比走弱的状态下，美国商业原油库存量4.24129亿桶，比前一周增长1023.1万桶，增幅为2021年3月5日当周以来最大；美国汽油库存总量2.23583亿桶，比前一周增长449.6万桶；馏分油库存量为1.20171亿桶，比前一周增长136.4万桶。美国原油和成品油库存同时累库。受此压制，今日国际油价于亚洲电子盘中反弹动力不足，SC原油涨幅有所缩减。

　　沥青：成本端持续支撑，沥青创近一个月新高

　　观点梳理：今日沥青主力合约盘中一鼓作气，涨势持续加速，一度创下11月中下旬以来的新高，大幅上探3.29%，报收3577元。成本端原油止跌大幅回升，提振沥青市场情绪。国内沥青现货市场上，随着北方冬储政策相继落地，部分业者心态转变，开始购买入库。与此同时，炼厂持续减产，交付合同中累库幅度有限，支撑现货价格，昨日山东地区最低报价上涨50元/吨至3250元/吨，但西北中燃油炼厂沥青报价下调600元/吨，整体带动国内沥青价格有所下行。从沥青自身基本面来看，本周国内79家样本炼厂开工率继续环比下降2.0个百分点至31.6%，主要是华北以及华东地区个别炼厂有停产以及降产，带动整体产能利用率下降。需求端，近期下游施工反弹，南方多地集中在气温继续下降前赶工，带动多地需求超预期，国内沥青出货量增加。库存方面，本周国内54家沥青样本厂库库存共计100.5万吨，环比减少9.7万吨或8.8%。国内沥青70家样本企业社会库库存共计56.3万吨，环比下降0.4万吨或0.7%，厂库及社会库均出现去库状态。在华北山东释放冬储合同后，淡季底价重心或已确立，加之今年社库处于历年低位，未来商补库需求逐步释放或为价格带来一定支撑，继续关注成本反弹态势以及基本面库存变化。不过主力合约技术上面临上方60日均线压制，预计反弹幅度受限。

　　 PTA：基本面弱势难以扭转

　　观点梳理：今日PTA震荡偏强，收涨1.89%，触及上方60日均线压力。国际能源署上调今明两年全球原油需求预期，美联储12月加息力度降至50个基点，但EIA库存大幅增加，国际原油今日盘中反弹受阻。基本面上看，当前PTA开工负荷65.64%，下游聚酯负荷72.59%，下游环节边际改善的提振逻辑尚在，短期市场有支撑，实质性持续好转待观察，PTA市场继续反弹阻力渐行渐近。

　　 MEG：阶段性需求回暖难以改变乙二醇累库格局

　　观点梳理：今日乙二醇高位震荡整理，上行阻力明显，收涨0.44%，疫情封控措施的优化，需求端出现阶段性回暖，但国内供应增量明确，需求端回暖缺乏持续性，华东主港库存持续累积。供给端，国产产量处于增加趋势中，而12月份新增能盛虹炼化一条100万吨生产线，在月初已经实现正常量产，陕西煤化180万吨装置生产线保持正常负荷运行，使的12月份国产量增量明显，进口量方面，预计12月进口量维持60万吨附近的水平。需求方面，疫情封控优化各地物流恢复，及上游原料上涨带动，内贸冬季防寒面料补货需求气氛提升，部分织造生产基地开机率小幅提升，周内坯布库存清库显著，下游用户原料备货积极性相应增加。目前订单呈现脉冲式增加，内外贸订单短期向好，但临近年关多数用户处于最后一波交货期，市场缺乏持续性。从调研的数据显示，织造基地元旦过后将大面积停车放假。库存方面，供应增量需求萎缩双重作用下，近期港口库存已经攀升到96.78万吨，高库存的压力依然严重。现阶段离春节已经越来越近，聚酯降负和终端停车是不得不面临的问题，而供应端随着新产能的投产，供应增量明确，供需压力矛盾逐步恶化。综合来看，基本面矛盾突出，并且需求端转弱拖累市场情绪，乙二醇市场延续悲观预期。

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