编辑：宁证期货房俊

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1.PTA生产商锁定生产加工利润
当PTA主力合约价格相对于PTA原料成本有偏高的加工价差时，PTA 生产企业通过买入PX，卖出PTA期货，锁定即时加工利润。例如2020年6月份，PTA有新增产能投产落地计划，需求处于季节性淡季,预估令加工费承压,加工费下行期可以通过买入原料PX1万吨，同时在PTA期货2109合约上卖出15265吨期货锁定盘面1050元/吨的加工费，待月底加工费压缩至700元/吨以内PTA生产商的相对高生产成本线下方时解除这个头寸，此笔操作可以盈利386万。

时间      PX  现货 PTA2109 合约 PTA 加工费 

6月5日 498 美元 / 吨 3720 元 / 吨 1050 元 / 吨 

7 月 28 日 547 美元 / 吨 3570 元 / 吨 650 元 / 吨 

结果 获得账面利润共计 610 万左右

2.PTA生产商做多生产加工利润
当PTA期现货市场价格对应的生产加工费远低于实际生产成本时，PTA生产企业可以通过买入15265吨PTA期货，卖出 PX1万吨操作来做PTA生产加工费的扩大。PTA生产亏损必然有工厂停车检修缩减供应，PTA供需关系逆转，对应加工费水平再度走高。

例如2021年2月22日、23日，逐步买入PTA期货2105合约3053手，同时卖出对应量的PTA生产原料PX1万吨，3月22、23日加工费修复后将PTA2105合约逐步平仓，同时买入PX现货1万吨结束整个加工费扩大套保（利)过程。

3．利用PTA期货为PX原料或者PTA成品库存做保值
鉴于PTA产业链上下游价格联动性和相关性较高，PTA 工厂还可以对原料PX做库存保值。例如2019年1-2月PX价格强势上涨，PTA工厂买入不少PX原料作为储备，3月初PX价格和生产利润均来到较高水平，此时某民营大炼化装置有投产预期，PX价格预期下跌,为防止PTA工厂的PX原料备货后期大幅跌价，PTA工厂可以利用PTA期货卖出套保来间接为原料PX价格保价。3月8日-3月22日利用PTA1905合约对PX原料进行卖出套保，期间PTA期货价格下跌400元/吨，PX原料价格下跌1124-1047=77美元/吨，基本可以对冲掉大部分PX价格下跌的库存贬值风险。
4.利用PTA期货进行点价销售
当PTA工厂有多余库存，急需资金变现，但当前销售价格偏低，预期后期会有更好的价格，此时可以跟贸易商签订利用PTA期货的后点价出货协议，即先以当前期货盘面价格＋合理的升贴水暂时确定这批货的销售价格，贸易商同时在期货盘面卖出套保锁定基差并在约定时间内先将这批货款付给PTA工厂，当后期PTA价格上涨时工厂觉得价格满意后可以跟贸易商敲定上批货的最终销售价格，此时贸易商进行二次结算后把上批货源的差额部分补款给工厂。这样利用PTA期货工具即解决了PTA工厂缺少资金将库存变现的需求，还获得了后期价格上涨后的超额收益。

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