近期原油价格持续回落，行情呈现“崩跌”的走势！同花顺期货通数据显示，原油主力合约自11月8日触及708.8元/桶高点后，价格一路回落最低跌至504.1元/桶，期间累计跌幅高达27.15%，价格创一年来新低！

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　　对于原油价格持续下挫的主要因素，个人认为主要基于以下几点：一方面，近期三大能源组织OPEC、EIA和IEA纷纷调低今明两年全球原油需求预期，导致市场做多信心低落。另一方面，欧美国家11月份制造业数据纷纷跌落至荣枯线下方，表明未来经济衰退将导致原油需求减弱。

　　此外，美联储加息大周期背景下，美元短期回落但整体仍处高位，对油价起到一定利空压制。

　　国泰君安期货：下跌风险充分释放，短期不宜追空，或有企稳反弹

　　对于油价后市，国泰君安期货在最新的研报当中提到，短期随着下行风险的充分释放，我们认为不宜追空，或有企稳反弹。原因如下：

　　第一，亚太地区自身原油库存水平偏低，且与欧美原油需求格局分化。除非主营炼厂开启大幅降负，后期采购需求仍有可能再次回升。且在防疫政策出现调整后，亚太地区成品油需求理论上或有边际改善，需持续关注。

　　第二，OPEC+12月月会维持减产协议，供应端暂无预期外增量。此外，欧盟拟对俄油限价60美元/桶，一方面与真实俄油成交价差异不大，另一方面俄方对限价在供应方面的回应仍需观察，限价后增减产都有可能，暂时不是市场交易的主要矛盾。

　　第三，市场风险偏好较三季度改善，在大类资产未出现趋势大跌前油价重心或至少维持在高位，需求的收缩暂时不具备持续性。过去一周美元指数继续疲软，大类资产均强势反弹，油价的反弹相对较弱。如果风险偏好继续改善，油价后期或出现补涨。

　　具体操作策略上，建议再次关注布局逢低做多SC-Brent价差的机会。当前SC估值再次逼近历史新低，且比2022年二季度估值还要低，具备价差走扩的空间。一旦内需改善，将为这一价差走强提供有力驱动。

　　不过值得注意的是，如果未来我们对于单边价格走势的判断出错，更可能的驱动因素或还是源于全球经济通缩格局的提前出现，包括四季度海外经济提前进入衰退，甚至出现诸如欧债危机级别的风险事件，在历史级别的利空预期下油价仍有可能直接一路下行、加速下跌。

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