12月7日，国内商品期市收盘多数下跌，能化品领跌，原油跌逾7%，低硫燃料油跌逾6%，燃油跌逾3%；黑色系多数下跌，铁矿石跌近2%，焦煤、硅铁跌逾1%；基本金属多数下跌，沪铅跌逾1%，沪锡跌近1%；农产品涨跌不一，苹果涨逾1%，生猪跌近4%；贵金属均下跌，沪银跌近1%。

　　1、海关总署公布统计显示，今年前11个月，我国进出口总值38.34万亿元人民币，比去年同期增长8.6%。其中，出口21.84万亿元，增长11.9%；进口16.5万亿元，增长4.6%；贸易顺差5.34万亿元，扩大42.8%。按美元计价，前11个月我国进出口总值5.78万亿美元，增长5.9%。

　　2、中国11月外汇储备31174.9亿美元，预期31100亿美元，前值30524.3亿美元。

　　3、英国11月Halifax季调后房价指数同比升4.7%，前值升8.3%；环比降2.3%，前值降0.4%。

　　日内镍及不锈钢小幅收涨。宏观方面，国内新十条落地，但市场担忧政策优化导致的感染数激增，或对经济形成短期压力，因而盘面价格并未因此消息得到有效提振；国内召开政治局会议，强调稳字当头，预期明年难以看到较大的刺激政策，复苏进程或缓步推进。产业方面，纯镍供需双弱，进口持续亏损的同时，成交也偏弱；镍矿方面，印尼当地媒体报道，印尼考虑恢复镍矿出口并征税，但官方并未回应；镍铁价格与昨日持平，但目前镍铁过剩正在逐步加剧，预计后续价格或继续松动。不锈钢方面，市场成交一般，目前不锈钢是典型的“弱现实，强预期”，所以需要关注近期政策的实际落地情况及执行效果。操作上，沪镍区间操作，不锈钢远月合约轻仓做多。

　　贵金属

　　日内贵金属持续上涨。美元指数和美债收益率小幅波动。美国11月纽约联储全球供应链压力指数（GSCPI）为1.2，前值为1。近期金价反弹主要受美联储12月预期放缓加息步伐以及我国优化疫情防控政策两方面因素影响，在大幅上涨后，预计金价短期内上方空间相对有限。近两日的黄金和美元上涨暗示避险情绪回归，但全球经济增速可能持续放缓，由于通胀水平仍处于高位而不下，预计美联储货币政策仍以收紧为主。明日晚间将公布美国至12月3日当周初请失业金人数。操作上，黄金白银区间操作。沪金2212参考区间395-405元/克，沪银2212参考区间4900-5100元/千克。

　　铜

　　日内铜价继续下行，沪铜跌至65440元/吨，跌幅0.70%，盘后伦铜回落至8350美元附近窄幅震荡。宏观方面，美联储美国11月纽约联储全球供应链压力指数强于前值，欧洲央行则表态将继续加息至中性利率水平，通胀压力下全球紧缩政策仍将持续，铜价承压运行。国内防疫工作进一步优化调整，令沪铜跌幅受限。供应端，11月国内铜精矿进口同比增幅扩大，供给紧张边际改善。需求端，临近交割，市场甩货情绪较强，国内现货升水大幅下滑。基本数据方面，上期所铜库存减少25吨，LME铜库存增加2100吨，国内交易所复去化，LME库存转增，不过全球低库存对价格仍具备支撑。综合来看，当前经济衰退压力不容忽视，再加上临近淡季，需求易下难上，供需紧张格局有望被扭转。策略上，空单建议继续持有，逢高布局空单。

　　铝

　　日内沪铝主力合约2301震荡下行，收于19140元/吨，跌幅0.36%。国内防控政策的持续调整，市场情绪有明显提振，但基本金属暂未表现持续的上涨动能。随着铝厂利润的回升，广西、甘肃等地区持续复产。目前现货升贴水已先于库存出现拐点，沪粤价差已收窄至平水。年前消费转弱是大概率事件，我们预计当铝锭库存出现拐点之后，预期拐点也将跟随而至，届时铝价面临下行压力，在此之前铝价仍将高位震荡。整体上，宏观情绪偏多，基本面偏弱。预计01合约波动区间18500-19500元/吨，操作上建议逢高在远期合约布局空单。

　　锡

　　日内沪锡高位回调，收于193580元/吨，跌幅0.88%，盘后伦锡回落至24300美元。美债收益率严重倒挂，市场对经济衰退担忧加剧，美元止跌反弹，锡价承压回落。国内发布疫情防控新十条，市场对经济预期的改善，限制沪锡跌幅。基础数据方面，上期所锡库存增加80吨，LME锡库存增加300吨。国内外交易所库存双双回升，国内现货市场交投氛围有所升温，现货升水高位。综合来看，市场风险偏好回撤叠加基本面持续偏弱，沪锡有所回落。临近20万关口附近，多空资金分歧扩大，市场做空情绪渐浓，考虑到全球需求萎缩前景，锡价仍有回调压力。操作上，空单建议继续持有。

　　钢材

　　日内钢材期货震荡运行，螺纹、热卷主力合约收跌，现货价格涨跌不一。宏观方面，国务院联防联控机制进一步优化防疫政策，不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。中共中央政治局今日召开会议，明确要突出做好稳增长工作、扩大内需。产业方面，找钢网数据表明本期建材产量下降，厂库垒库而社库去库。钢谷网数据表明本期建材表需环比下降而热卷表需微增。螺纹05合约升水后继续向上动力需要现实端做支撑，近期关注钢厂复产和钢贸商冬储节奏。操作建议：2305合约若回调至3600附近，可适当参与盘面冬储。

　　铁矿

　　日内铁矿期货偏弱运行，午后跌幅扩大，收-1.92%。产业方面，中国11月铁矿石进口量环比增加4.1%至9885万吨。铁矿石期货新增4个可交割品牌，调整后的可交割品牌及其升贴水适用于I2312及以后合约，范围涵盖高、中、低品矿种，年可交割资源进一步增加近3000万吨。近期钢厂盈利处于低位，下游需求进入淡季，宏观利多因素逐渐兑现，若钢厂冬储不及预期，矿价上行空间有限。操作建议：2305合约暂时观望。

　　双焦

　　市场情绪不佳，双焦今日冲高回落。焦钢毛利差反弹至-0.6%，利润驱动向下；焦煤库存驱动中性向下，焦炭库存驱动向上；J01合约小幅贴水，基差驱动向上。空头逻辑：宏观利好对盘面驱动减弱，市场开始检验终端需求成色，警惕预期交易结束后的负反馈，此外蒙古煤矿抗议事件平息，蒙煤通关车辆回升至840车。多头交易边际改善预期偏强，铁水止跌企稳，焦钢产量比回落。操作上，双焦05合约仍建议区间操作，J05压力位2700，支撑位2600；JM05压力位1862，支撑位1735；可考虑逢低做多05合约焦化利润。

　　1、收盘价57.44元/吨，较前一交易日上涨0.09%；

　　2、今日挂牌成交量13510吨，大宗协议交易量0吨；12月日均成交量8.46万吨，日均挂牌成交量4.46万吨，总成交量环比活跃度下降74.49%。

　　1、12月6日，欧盟EUA期货结算价87.69欧元/吨，较前一交易日收涨0.44%；

　　2、12月6日，欧盟EUA期货成交量6291万吨，现货成交量1.40万吨；12月期货日均成交量5078万吨，活跃度环比上涨60.29%。

　　1、近日，《贵州省有色金属行业碳达峰实施方案(征求意见稿)》发布。

　　2、近日，上海市生态环境局发布关于印发《上海市碳普惠体系建设工作方案》，将建立抵消机制对接上海碳排放交易市场。

　　1、行业代表向欧洲机构施加压力，要求其对拟议的碳边界调整机制 (CBAM) 引入符合 WTO 标准的“出口调整”。

　　2、欧盟于12月6日晚开会，试图就航空业在欧盟碳市场中的待遇达成一致，目前并未取得实质性进展。

　　1、目前，我国尚未建立全国统一的碳普惠体系，不论是全国碳市场还是试点碳市场均仅允许在二级市场购买CCER进行抵消。上海试点碳市场的这一新型抵消机制的建立为该市控排企业扩展了减量消纳的渠道，有利于碳资产实现价值转换。这一机制引入后企业的减排成本将得以降低，上海的自愿减排交易市场活跃度将得到提升。

　　2、尽管欧盟官方对于推行CBAM势在必得，但是CBAM的推行并非易事，对于其他国家而言，欧盟有借环境保护之名，行贸易保护之实，此举是为了转移集团内的减排成本。并且，CBAM也违背了WTO规则中的最惠国待遇原则和国民待遇原则，即禁止对本国生产的以及来自不同出口国的同类产品进行区别对待。我们将持续关注CBAM的进展。

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