摘要：近期市场供需两旺。供给方面，散户出栏积极性提升，部分集团场出栏计划提前，供给增加明显，制约猪价；需求方面，随着宽松防疫政策落地，多地高风险区域解封，停宰企业陆续开工，低温和寒潮天气促进生猪消费，西南地区腌腊开启，屠宰量明显提升支撑猪价。短期看，未来两周两湖、江西和广西或全面开启腌腊，但前期二次育肥及压栏的生猪也会伺机出栏，供给将大幅增加，供需博弈下需求利好边际随着临近春节收窄，而政策端，不排除政府为稳价保供投放政府储备肉，或压制期价，预计短期维持震荡走势

一、市场行情回顾

1、期货市场
近期生猪期货走势震荡偏强。上周生猪期货走势偏强。截至 12 月 5 日，主力合约LH2301 最高价 21260 元/吨，最低价 20855 元/吨，收盘于 21055 元/吨（周+410）。

2、现货市场

上周现货猪价反弹。截至 12 月 5 日，全国外三元均价 22.63 元/公斤（周+0.74），河南外三元生猪均价为 22.2 元/公斤（周+0.27）；截至 12 月 1 日，前三级别白条价 28.6 元/公斤（周+0.86）,毛白价差 6.69 元/公斤（周+0.59）；仔猪和二元母猪价格偏弱，截至 12 月 1 日，15kg 仔猪出栏价 688 元/头（周-38）,50kg 二元母猪 1794 元/头（周-6）。

3、基差数据

期现同步上涨，截至 12 月 5 日，主力合约基差为 1145 元/吨（周-140）。

二、基本面跟踪

1、供给情况

从供应端来看，年前存在多方供给压力，前期二次育肥延后出栏、二次育肥及压栏的生猪出栏将推高出栏均重以及春节假期提前出栏的增量。根据农业农村部监测，2022 年 10 月全国能繁母猪存栏量 4379 万头，比上个月增加 17 万头，增长 0.4%，连续 6 个月增长，累计增加202 万头；同比增长 0.7%，结束连续 7 个月的负增长，近 13 个月最高存栏量。根据涌益咨询数据，10 月末能繁母猪存栏量环比+1.73%，同比+4.43%；商品猪存栏方面，10 月小中大生猪存栏量均环比增加，小猪存栏量月环比+2.08%，中猪存栏量月环比+2.15%，大猪存栏量月环比+3.46%。生猪出栏均重持续增加，截至 12 月 1 日，出栏均重 130.62 公斤（周+0.08）。

2、消费情况

根据涌益咨询数据，截至 10 月屠宰企业开工率为 39.22%（月+2.32%）。屠宰量出现明显增量，截至 12 月 5 日，日屠宰量 138146 头/日（周+10687）。冻品持续去库存，截至 12 月 1日，样本点冻品库存继续下行至 13.25%（周-0.43%）。

3、养殖利润

豆粕价格持续下跌，截至 12 月 5 日，张家港豆粕现货价 4950 元/吨（周-350）；玉米价格走势强势，玉米现货均价 3000.2 元/吨（周+3.53）；截至 11 月 22 日，育肥配合饲料价格4.1 元/公斤（周+0）。猪价反弹幅度较小，饲料成本未明显降低，养殖利润持续收缩。根据涌益咨询数据，截至 12 月 1 日当周，自繁自养养殖利润 524.66 元/头（周-188.53）；外购仔猪养殖利润 475.46 元/头（周-188.89）;猪粮比为 7.56（周-0.64）。

截至 12 月 1 日当周，当期成本基本企稳，自繁自养当期成本为 17.89 元/公斤（周-0.01），外购仔猪当期成本为 18.27 元/公斤（周+0）；预期成本基本无变化，自繁自养预期成本为 17.14元/公斤（周+0），外购仔猪预期成本为 18.51 元/公斤(周-0.24)。

生猪期货价格较低，盘面利润较差。截至 12 月 5 日，自繁自养预期成本对应 LH2309 盘面利润为 0.36 元/公斤，外购仔猪预期成本对应 LH2305 盘面利润为-0.265 元/公斤。

三、后市研判

近期市场供需两旺。供给方面，散户出栏积极性提升，部分集团场出栏计划提前，供给增加明显，制约猪价；需求方面，随着宽松防疫政策落地，多地高风险区域解封，停宰企业陆续开工，低温和寒潮天气促进生猪消费，西南地区腌腊开启，屠宰量明显提升支撑猪价。短期看，未来两周两湖、江西和广西或全面开启腌腊，但前期二次育肥及压栏的生猪也会伺机出栏，供给将大幅增加，供需博弈激烈，且需求利好边际随着临近春节收窄，而政策端，不排除政府为稳价保供投放政府储备肉，或压制期价，预计短期维持震荡走势，关注主力合约上方压力 22000，关注近期现货价格走势及消费情况，暂时观望为主。