编辑：宁证期货房俊

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1.基差逐利方式嵌套期权:大多数期现结合的贸易行为都是为了赚钱基差收益。预期基差走强，会进行买现货并卖期货的方式。预期基差走弱，会进行卖现货并买期货的方式。期权的加入会优化这种套利贸易行为。预期基差走强，可以买现货同时买入深度实值看跌期权。预期基差走弱，卖现货+买入深度实值看涨期权。优势是:期初资金确定，不会被追加保证金;时间价值低，震荡行情下时间价值耗损低;功能等同于期货，保留额外赚取收益的可能性。
2.基差点价方式嵌套期权:1)贸易商向上游购买白糖，约定现货升水20元/吨，贸易商需要在未来一个月内点价。点价前怕价格上涨的期权解决方案:如果价格上涨，必须尽快做风控，可买入看涨期权或卖出实值看跌期权。如果价格盘整，不错的状态，持等着买的心态，可卖出震荡区间下沿的看跌期权，赚时间价值。如果价格下跌，是有利行情，可以不做操作，等低位点价。或下跌过程中卖出虚值看跌期权探底，若价格继续下跌，可以更低位点价，同时将期权平仓。点价后怕价格下跌的期权解决方案:如果价格上涨，最好的情形，按兵不动。如果价格盘整，不好不坏的状态，利用期权增强收益，可卖出看涨期权，赚取权利金。如果价格下跌，这是最坏情形，需要买入看跌期权或合成期货空头套保。

2)贸易商向下游销售白糖，基差报价100元/吨，下游买家需要在未来一个月内点价。期货解决方案是卖出期货，锁定利润，等待下游点价即可。风险点是如果期货大涨，追保有一定压力，若是非标套保，无法注册仓单，套保只能以平仓了结，而下游一旦违约，承担了较大的基差风险。期权解决方案是买入看跌期权替代卖出期货，优点是成本提前确定，无追加保证金要求。解决非标套保风险。
3.含权贸易，即贸易定价中镶嵌期权:在贸易定价中，加入期权，主要方式有保底价、封顶价、二次点价等方式。在使用最优期权价的情形下，含权贸易可达到为上游销售企业和下游采购企业达到放控风险的目的。优势是使企业与自己的上游或下游客户建立良好的合作关系，增加企业在行业内的竞争力。

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