一、债市综述

　　12月6日，国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.18%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.06%。中证转债收跌0.15%，报408.16，成交额为663.5亿元。特一转债跌超7%，溢利转债、新天转债跌超6%，华森转债跌近6%，美联转债、尚荣转债跌超4%；“特发转2”涨超11%，横河转债、川恒转债、小熊转债涨超5%，盛路转债涨超4%。

　　交易所债券收盘，地产债涨跌不一。“21碧地03”涨超14%，“21碧地04”涨超10%，“21金科01”涨超9%，“21金科04”涨超8%；“21龙湖06”跌24%，“20旭辉02”跌超11%，“15远洋05”跌超8%，“16龙湖02”跌超7%，“20金科03”跌超5%。

　　中信固收分析称，随着内外部压力的趋缓，12月5日，离在岸美元兑人民币即期汇率均重回7以内。短期来看，美元疲弱，国内经济预期改善，叠加年底积压的结汇需求，我们认为人民币在利多的集中释放下或将保持强势。展望未来，后续待市场消化利多因素，结汇需求释放之后，人民币或重回震荡态势，未来经济基本面是否能从当前的“弱现实”状态顺利扭转将决定明年人民币是否可以持续升值行情。从人民币汇率与A股之间的联动性看，当前人民币偏强和A股持续修复有望同步进行。

　　国君固收分析称，当前债市结构分化明显，短端表现弱于长端，信用表现弱于利率。在一轮跌幅较大的行情中，信用利差和国开利率走扩是比较正常的情况，但在过去一个多月行情中，我们看到了以二永为代表的的信用利差大幅走扩，但是国开相对国债的利差则维持低位。我们认为导致这一分化行情的主因可能在于，银行自营和理财子的投资行为模式的差别。国开债在过去几年伴随着“拼单”基金规模膨胀，迎来了一波估值重构，整体利差水平被系统性压低。

　　二、每日要闻BN

　　1.【今年地方债发行已入尾声 明年新增专项债仍可期】据上海证券报消息，今年新增专项债发行明显前置，根据财政部和中国债券网披露信息统计，截至12月5日，年内新增专项债发行规模达40312.17亿元。其中，5000多亿元专项债地方结存限额也已基本发行完毕，今年地方债发行已入尾声。按照今年的安排，2022年专项债新增额度为3.65万亿元，叠加新增专项债限额5000亿元，以及2021年结转2022年使用的近1万亿元，预计2022年专项债实际使用资金约为5万亿元。

　　2.【机构押注明年政策转向预期 日债收益率延续上行趋势】据新华财经消息，日债市场周二(12月6日)延续偏弱情绪，除了30年期品种受一级市场发行旺盛带动走强以外，其他期限收益率普遍上行1BP左右。稍早，被视为日本央行行长候选人的伊藤隆敏表示，由于年内生活成本持续超出市场预期，日本央行可能在2023年实现2%的通胀目标，该言论进一步坚定了部分机构对货币政策转向的预期。尾盘，10年期日债收益率报0.256%，上行0.6BP，3年期和5年期收益率上行0.9BP和1.4BP左右。超长端品种表现分化，20年期和30年期报1.115%和1.484%，分别为上行1.3BP和下行0.8BP，振幅整体不大。

　　3.【央行副行长宣昌能主持召开2022年金砖国家应急储备安排理事会视频会议】2022年12月5日，中国人民银行副行长宣昌能主持召开2022年金砖国家应急储备安排(CRA)理事会视频会议，金砖国家央行高级别代表出席会议。会议就完善CRA机制等议题进行了讨论。

　　4.【银行理财发行节奏未因债市大跌减缓】据第一财经消息，11月债券市场经历剧烈动荡，带动银行理财净值出现较大变化，但理财发行节奏未有减缓，发行数量环比明显回升。据统计，11月银行理财产品发行数量超2700只，环比增长近34%。其中，理财子发行数量占比创年内新高。“从理财子的角度来看，随着债市的下跌，一些标的的性价比相对较高，会相应加大投资，同时公司也会持续推进产品，并不会减缓。”一位股份行理财子公司相关人士对记者称。但需注意的是，尽管产品持续发行，多位业内人士认为，理财募集资金规模或会受到影响，而且相比发行数量，这是更值得被关注的指标。

　　5.【服务业PMI超预期增加反通胀难度 10年期美债收益率盘中升破3.6%】据新华财经消息，隔夜出炉的美国11月服务业PMI对美债市场形成显著扰动，当地时间周一(12月5日)盘中，10年期美债收益率升破3.6%，一度涨近12BPs，而2-10年期美债收益率倒挂幅度扩大至81.8BPs，创自1981年以来最高水平。市场观点称，美国服务业走强在提醒市场，美联储的工作还没有完成。目前该国的通胀压力来源已经从燃料和食品转到了服务业，而美联储方面希望将利率提高到能压抑经济的程度，尤其是对服务业。另一方面，执着于就业数据可能导致美联储将利率推得太高，以至于经济衰退不可避免。随着通胀增速超过工资增速，以及疫情导致的房价飙升，经济硬着陆的风险确实存在。

　　6.【中信固收：当前人民币偏强和A股持续修复有望同步进行】中信固收分析称，随着内外部压力的趋缓，12月5日，离在岸美元兑人民币即期汇率均重回7以内。短期来看，美元疲弱，国内经济预期改善，叠加年底积压的结汇需求，我们认为人民币在利多的集中释放下或将保持强势。展望未来，后续待市场消化利多因素，结汇需求释放之后，人民币或重回震荡态势，未来经济基本面是否能从当前的“弱现实”状态顺利扭转将决定明年人民币是否可以持续升值行情。从人民币汇率与A股之间的联动性看，当前人民币偏强和A股持续修复有望同步进行。

　　7.【广发固收：信用债一波三折】广发固收分析称，相比上一轮永煤事件对信用债的冲击，本轮信用债调整，一方面调整前的收益率和信用利差更低，票息抵御资本损失的空间较小，因此短时间内的调整幅度更大。另一方面，银行理财产品全面净值化，在债市调整后，理财赎回委外基金产品，基金进一步抛售债券，又会影响理财净值。因此本轮信用债修复过程可能相对较慢，尤其是低评级信用债。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周二)进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；因今日有800亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼780亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至1月5日)，将有逆回购到期共1860亿元和MLF回笼5000亿元，预计全部回笼量总计6860亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率涨跌互现。1天期品种报1.0256%，跌4.58个基点；7天期报1.6032%，涨0.23个基点；14天期报1.5999%，涨2.14个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.043，跌3.7个基点；7天shibor报1.677，跌1.2个基点；1月shibor报1.935，涨0.6个基点；3月shibor报2.207%，涨0.6个基点。银行间回购定盘利率多数下跌。FR001报1.1%,跌4个基点；FR007报1.66%,跌4个基点；FR014报1.8%,涨6.63个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　今日利率债共发行6只，其中国债无发行，地方政府债无发行，国开债发行4只，农发债发行2只，进出口债无发行。

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年中美十债收益率走势对比：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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