编辑：宁证期货房俊

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企业参与苯乙烯衍生品市场的原因
    苯乙烯液化品种，高波动性，在期货上市前，纸货交易和内外盘套利就已经很成熟，贸易商对衍生品的应用很熟练，现货库存和在途库存存在风险，在市场行情大幅波动时，需要运用衍生品工具来控制部分风险。期货上市后，以贸易商为首的产业客户参与度很高。除了避险功能之外，企业还可以利用期货价格信号灵活进行贸易定价，优化现有的价格形成机制。目前，当前国内苯乙烯行业销售方式，长约占多数。工厂的长约比例大约有70%，剩余进入贸易渠道。长约客户结算方式通常参考安迅思的外盘和国内现货价格指数，通过加权平均方式得到基准价。当前现货贸易还没有统一的具有较强约束力的定价机制和公开透明的衍生品价格信号。期货上市后，产业客户参与度高，以期货盘面定价的现货模式逐步成熟。

企业应用苯乙烯衍生品工具的场景

    场景一:卖出套保
    2020年春节后，由于疫情影响，油价大跌，同时下游三大塑料PS/EPS/ABS复工受限，而上游工厂开工影响相对较小，且浙石化120万吨投产，供应压力大; EB面临大跌的风险，同时现货市场抛货又受限，某EB工厂经过分析，自身的1万吨库存面临风险，果断在期货上进行了卖出套保，结果如下:

2020-3-11  操作：期货6300元/吨卖出2000手2005合约，当天现货价格6030元/吨

2020-3-31  操作：期货4400元/吨平掉2005合约，当天现货价格4280元/吨。  结果：现货库存跌价损失1750万元,期货盈利1900万元,弥补现货的损失,且有额外盈利。

    场景二:买入套保建立虚拟库存
    某EPS企业利润较好，后期订单好，原料库存低，认为EB价格在成本线附近，价格较低，想囤一部分原料，于是选择在期货上进行买入保值，做部分虚拟库存，操作及结果如下:

2020-9-10  操作：期货5600元/吨买入100手2101合约，当天现货价格为5300元/吨

2020-10-30  操作：期货6900元/吨平仓2101合约,同时流动资金充裕后现货上以7000元/吨的价格买入500吨现货供生产用   结果：缓解了前期采购现货储备库存的资金压力,同时期货盈利700万元，补贴后期高价采购现货多付出的成本。

    场景三:基差+点价交易模式实现工厂合理采购
    某贸易商以后点价形式销售给下游工厂货物。对于工厂来说，认为当前是高价，但是工厂生产又必须现在采购现货，后点价的形式就是即满足了当前工厂生产需要采购现货的需求,同时又能以随后较好的价格结算,操作如下:

2020-4-3  操作：EPS工厂以2009合约减600元/吨的价格从贸易商手中买入1000吨现货,当时的现货价格4520元/吨,期货2009收盘价5176元/吨。  备注：EPS工厂由于生产需要必须采购现货,先确定以-600元/吨的基差结算，随后EPS工厂再点价

2020-5-12  操作：EPS工厂认为价格够低，于是以当天2009合约价格5400-600元/吨的价格进行结算  备注：EPS工厂实际采购现货结算价格为5150元/吨，比4月3日直接采购现货节省350元/吨,总计35万。

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