■股指：股指市场集体爆发

　　1.外部方面：美股继昨日大跌后维持疲软态势，标普500指数和纳指三连阴。截至收盘，道指微涨3.07点，涨幅0.01%，报33852.53点；标普500指数下跌6.31点或0.16%，报3957.63点；纳指下跌65.72点，跌幅0.59%，报10983.78点。

　　2.内部方面：股指市场跳空高开全天震荡上行。日成交额放量突破9000亿成交额规模。涨跌比较好超4000家公司上涨。北向资金净流入近百亿元。行业方面，房地产板块领涨。

　　■贵金属：震荡调整

　　1.现货：Au(T+D)406.21元/克，Ag(T+D)4910元/千克，金银（国际）比价81.77。

　　2.利率：10美债3.75%；5年TIPS 1.62%；美元106.81。

　　3.加息预测：据CME“美联储观察”：美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为67.5%，加息75个基点的概率为32.5%；到明年2月累计加息75个基点的概率为32.3%，累计加息100个基点的概率为50.7%，累计加息125个基点的概率为16.9%

　　4.EFT持仓：SPDR908.09（-)。

　　5.总结：美元和美债收益率小幅回升，贵金属震荡调整。美联储主席鲍威尔将于本周四发表一场关于美国经济前景和就业市场的讲话，可能影响市场对明年美联储利率峰值的预期判断而在两天后，美联储将步入了12月中旬议息会议前的噤声期。另外，本周四美联储将公布最新经济褐皮书。

　　1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为65525元/吨(+625元/吨）。

　　2.利润:进口利润-204

　　3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+385

　　4.库存:上期所铜库存60608吨(-15568吨)，LME铜库存90900吨(-300吨）。

　　1.现货:上海有色网A00铝平均价为19170元/吨(+370元/吨)。

　　2.利润:电解铝进口亏损为-997元/吨。

　　3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差+80，前值+80

　　4.库存:上期所铝库存110017吨(-14853吨)，Lme铝库存503150吨(-550吨)。

　　■焦煤、焦炭：焦炭第二轮提涨预期支撑焦煤偏强运行

　　2.基差：JM01基差144元/吨（15.5），J01基差-221元/吨（-35）；

　　3.需求：独立焦化厂产能利用率67.64%（-0.28%），钢厂焦化厂产能利用率85.28%（0.10%），247家钢厂高炉开工率77.03%（0.68%），247家钢厂日均铁水产量222.56万吨（-2.29）；

　　4.供给：洗煤厂开工率73.04%（0.14%），精煤产量59.84万吨（0.28）；

　　5.库存：焦煤总库存2171.27吨（39.90），独立焦化厂焦煤库存977.78吨（39.54），可用天数12.27吨（0.48），钢厂焦化厂库存803.57吨（2.30），可用天数12.94吨（0.02）；焦炭总库存909.48吨（-9.81），230家独立焦化厂焦炭库存63.11吨（2.97），可用天数12.75吨（0.52），247家钢厂焦化厂焦炭库存587.5吨（-11.92），可用天数12.17吨（0.00）；

　　6.利润：独立焦化厂吨焦利润-141元/吨（41），螺纹钢高炉利润-151.74元/吨（-44.99），螺纹钢电炉利润-195.53元/吨（-35.05）；

　　7.总结：今日双焦主力合约小幅探涨。部分地区焦企开启第二轮提涨，由利润亏损引发的开工积极性降低使焦炭供给端受限，加之多地疫情影响开采和运输，焦炭供应收紧，与钢厂铁水下滑带来的需求减弱博弈，此番提涨静待钢厂反馈，考虑到钢厂和焦化厂的库存低位，后续或有小幅补库需求，成本端支撑双焦价格，预计双焦将延续震荡走势。

　　■PTA：聚酯负荷持续走低，TA累库预期仍存

　　1.现货：内盘PTA 5485元/吨现款自提（+95）；江浙市场现货报价5400-5450元/吨现款自提。

　　2.基差：内盘PTA现货-01主力 +340（-20）。

　　4.成本：PX（CFR台湾）：929美元/吨（+6）。

　　6.PTA加工费：428元/吨（+36）。

　　7.装置变动：受物流影响，西北一套120万吨PTA装置负荷降至8成。东北一套225万吨PTA装置停车，另一套375万吨提升至9成。

　　■MEG：港口库存有累库迹象，过剩格局不改

　　1.现货：内盘MEG 现货 3847元/吨（+50）；宁波现货 3870元/吨（+45）；华南现货（非煤制）4050元/吨（-25）

　　2.基差：MEG现货-01主力基差 -15（-7）。

　　3.库存：MEG华东港口库存：92万吨。

　　4.开工率：综合开工率55.01%；煤制开工率33.43%。

　　4.装置变动：陕西一套180万吨/年的合成气制MEG装置近日已经实现三条线全面开车，目前负荷提升至满开状态，预计后期将维持该负荷运行。

　　■橡胶：轮胎高库存压制开工

　　1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12175元/吨（-50）、RSS3（泰国三号烟片）上海14300元/吨（-50）；TSR20（20号轮胎专用胶）昆明：10400（-50）。

　　2.基差：全乳胶-RU主力-665元/吨（-35）。

　　5.库存：截至2022年11月27日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.69万吨，较上期增加1.38万吨，环比增幅3.52%。

　　6.总结：云南地区割胶逐渐进入淡季，东南亚整体仍然处于旺产季，宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。

　　■PP：5月合约期内面临大量新增产能兑现

　　1.现货：华东PP煤化工7750元/吨（+50）。

　　2.基差：PP01基差-38（-93）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存58.5万吨（-2.5）。

　　4.总结：PP1-5跟随市场大逻辑稍微走了一点反套，市场反套的逻辑在于目前防控政策的不放松以及预期未来防控政策的逐步解绑，但是具体到PP上，由于5月合约期内面临大量新增产能兑现，并不是反套好的选择。PP-3MA价差，随着电厂补库的结束后续进入去库阶段，动力煤价格大趋势上将逐渐回落，在此指引上，PP-3MA价差倾向于下来多。

　　■塑料：油制利润出现明显修复

　　1.现货：华北LL煤化工8050元/吨（-50）。

　　2.基差：L01基差32（-176）。

　　3.库存：聚烯烃两油库存58.5万吨（-2.5）。

　　4.总结：近期轻石脑油的相对强势，带动烯烃类品种表现较最上游原油端更为强势，油制利润出现明显修复，不过由于轻石脑油的强势，外采石脑油制利润修复一般，导致减产利多预期虽有缓解，但依然还在。需求端，整体还是跟随宏观政策，目前市场更多在交易未来的信心。

　　■原油：原油价格上限的设置对市场实际影响并不大

　　1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格82.69美元/桶（-2.79），OPEC一揽子原油价格84.93美元/桶（-1.76）。

　　2.总结：欧洲对俄油限价方面，市场传闻欧盟正在考虑将价格上限设定在65美元至70美元每桶之间。考虑到这一价格远离俄罗斯四十多的生产成本，和目前70美元/桶的乌拉尔油价格相差不大，市场担心俄罗斯会接受这一价格上限，俄油出口就将不受影响。我们认为从俄罗斯被西方制裁后，俄油出口总量变化并不大，变化的更多是贸易的流向来看，原油价格上限的设置对市场实际影响并不大。我们反而更为关心的是后续成品油出口价格上限的设置，俄乌战争之后成品油的出口出现了实质下降，后续如果也出现类似原油的价格上限设置，一旦俄罗斯接受价格上限，市场将会挤出目前柴油高利润的供应溢价，进而通过炼厂开工率的下降影响原油需求。

　　■玉米：现货维持强势

　　1.现货：南港、深加工续涨。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2720（0），山东德州进厂3080（70），港口：锦州平仓2960（0），主销区：蛇口3080（40），长沙3130（10）。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2301=48（24）。

　　3.月间：C2301-C2305=-1（-12）。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本3223（16），进口利润-143（24）。

　　5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至11月17日，全国玉米主要产区售粮进度为24%，较去年同期增加6%。

　　6.需求：我的农产品网数据，2022年46周（11月17日-11月23日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米110.8万吨（+2），同比去年-6.6万吨。

　　7.库存：截至11月23日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量201.1万吨（-4.83%）。47家规模饲料企业玉米库存34.5天（-0.34天），同比+4.15%。截至11月18日，北方四港玉米库存共计257.8万吨，周比+16.5万吨（当周北方四港下海量共计37.4万吨，周比增加6.6万吨）。注册仓单量83141（-1530）手。

　　8.总结：产区新粮销售进度略快去去年同期，但农户惜售心理仍较为明显，同时物流出现一定程度的不畅问题，近期产区陆续涨价，带动期价止跌回升，近月涨幅最大，今年春节时间较早，目前市场普遍预期年前供应量有限，而下游有补库需求，新粮供应压力将推迟到年后释放，月间价差持续走扩。

　　■生猪：关注现货上涨持续性

　　1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地上涨。河南22300（300），辽宁21900（100），四川22600（100），湖南21700（300），广东22500（0）。

　　2.猪肉（元/公斤）：平均批发价32.44（-0.38）。

　　3.基差：河南现货-LH2301=1785（430）。

　　4.总结：随着南方地区新一轮降温，需求端有走好迹象，腌腊需求或将启动，近期出栏量再度激增，但从价格来看，止跌持稳甚至小幅反弹，也侧面说明消费端或已启动承接。关注现货反弹能否持续。

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