降准消息刺激，商品大面积飘红上涨；尿素期货大涨4%，价格创5个月新高，锰硅、PVC涨超3%，焦炭、焦煤、沪银、纯碱等涨超2%。欧盟对俄油限价消息影响，原油大跌4%，低硫燃油大跌2%。

　　【行业要闻】

　　中信证券：预计12月降准落地可能性增大

　　中信证券研报认为，11月23日国常会上提及降准，历史上国常会言及降准后，降准落地往往出现在8到12天后，预计12月降准落地可能性增大。降准作为政策工具之一，为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。后续债券市场仍然面对疫情发展、宽信用政策落地、流动性紧平衡、基本面曲折修复的主逻辑。

　　中金：预计降准幅度0.25-0.50ppt 落地时间可能在12月上旬

　　中金公司研报指出，信贷工作座谈会强调“主动靠前发力”“扩大中长期贷款投放，推动加快形成更多实物工作量”，政策信号明确。今年5月、8月两次信贷座谈会召开后，当月贷款投放量均明显超出市场预期，我们预计11-12月也有望实现信贷同比多增。我们认为此次国常会提及降准旨在配合支持年底信贷发力，缓解近期流动性波动带来的干扰。我们预计降准幅度0.25-0.50ppt，落地时间可能在12月上旬，释放资金5000-10000亿元，不排除部分置换12月16日到期的5000亿元MLF。近期信贷重点支持的领域可能包括房地产、基建、制造业、设备更新、小微企业等。

　　石油价格上限对俄罗斯财政收入几乎没有直接影响

　　5名直接了解采购情况的业内消息人士表示，G7集团提议的65―70美元/桶俄罗斯石油价格上限不会对俄罗斯的收入产生直接影响，因为这与亚洲买家已经支付的价格基本一致。根据俄罗斯财政部的数据，今年石油和天然气出口预计将占俄罗斯收入的42%，达到11.7万亿卢布(1960亿美元)，高于2021年的36%，即9.1万亿卢布(1520亿美元)。两名消息人士称，一些印度炼油厂为购买俄罗斯乌拉尔原油，支付的价格相当于较国际基准布伦特原油折让约25―35美元/桶。这意味着乌拉尔原油价格将为50至60美元/桶，低于上限，也意味着对俄罗斯实施制裁的国家的西方航运公司和保险公司将能够为运输俄油提供服务，而不必担心受到制裁，俄罗斯也不需要兑现其停止向遵守价格上限的买家供货的警告。

　　唐山、邢台、天津等地部分钢厂对焦炭采购价格上调100-110元/吨

　　据焦联资讯，今日国内焦炭市场稳中偏强运行，唐山、邢台、天津等地部分钢厂对焦炭采购价格上调100-110元/吨。供应方面，近期多地疫情散发，部分地区静默管理，部分焦企原料煤调运吃力，有加大限产的情况，区域内焦炭供应稍显紧张。由于利润亏损，产地焦企开工情况一般，出货顺畅，厂内几无库存压力，对后市看涨情绪较强，现山西地区主流准一级湿熄焦报2250-2350元/吨。

　　【机构观点】

　　累计涨16%！纯碱创5个月新高为何如此强势？

　　纯碱价格持续飙升，今日大涨2%，创出5个月新高；自11月以来，纯碱从2300点涨至2700点附近，累计涨幅达16%。而玻璃却维持弱势，价格处于1400元/吨附近。

　　6月中旬开始，交割库和玻璃企业重碱库存持续下降，碱厂库存也没有累起来。从持续一年的全行业去库，并去库到低位来看，纯碱就是一个有供应缺口的品种。

　　天风期货称，纯碱01合约的基差已经修复，同时轻重碱价差也有所修复。最值得关注的是，11月初以来的上涨，玻璃现货价格是跌的，纯碱现货价几乎是平的，没有出现纯碱期货和现货共振，也没有出现纯碱和玻璃的共振，那么我们觉得这个行情不够稳健。尤其是今年玻璃行业亏损严重，现金流较少，可能导致玻璃厂春节前储备纯碱量偏低。

　　对于后市，瑞达期货建议纯碱震荡偏多思路对待。近期企业装置故障增多，国内纯碱产量减少，纯碱企业待发订单小幅度增加，国内企业库存整体减少，企业库存处于偏低水平。需求方面，下游需求相对稳定，原材料库存不高，对于预期偏谨慎态度，维持按需采购，贸易商出货不温不火，局部情绪改善，成交一般，短期预计震荡为主。盘面上，SA2301合约小幅收涨，期价上破前期阻力，短线关注2700位置压力，日内震荡偏多思路对待。

　　光大期货：尿素破位上涨 短期维持偏强

　　货源紧张导致现货不断上涨，化肥氮肥国储、海外出口、复合肥补库等方面支撑需求走强，供给方面保持稳定，考虑到高价位现货抑制下游需求，短期尿素维持震荡偏强，追多需谨慎。

　　现货价格本周持续上涨，但目前涨幅有所放缓，期货价格向现货价格靠拢。需求端来看，一是氮肥国储面临关键时点，检查在即，存在补库预期；二是出口订单有预期回升，前期印度、巴基斯坦、埃塞尿素招标，当前贸易商积极备货，支撑价格走强；三是下游复合肥补库，采购持续推进，市场成交较为乐观。供给多空交织，气头企业降负推迟、山西地区企业复产推迟，短期受后者影响更大，山西煤头企业前期停产，受不可抗力因素影响，复产推迟，叠加运输受阻，尿素供给增量不及预期。整体来看，尿素货源短期维持紧张态势。

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