国内：国常会提出适时适度运用降准等货币政策工具，保障流动性合理充裕，引导金融适度让利实体，加大对民营企业债务融资的支持力度。央行和银保监会发布关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知，鼓励商行开展房地产并购贷款，支持优质房企。

　　国际：美联储会议纪要公布，多数官员认为很快将放缓加息，并且利率峰值比加息节奏更重要。11月美国Markit制造业PMI录得47.6，服务业46.1，均进入收缩区间，需求正在降温。欧元区11月制造业PMI初值录得47,3，连续5个月处于收缩区间。

　　贵金属

　　昨日贵金属外盘普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.61%报1750.5美元/盎司，COMEX白银期货涨2.59%报21.595美元/盎司。昨天公布的11月FOMC会议纪要显示联储大部分官员均同意在未来放缓加息，并因此带动了美债利率与美元的走低，支撑了贵金属价格的反弹。目前来看在流动性收预期整体紧缓和的支撑下，贵金属价格重心或将维持反弹向上。但考虑到当前美国核心通胀压力依旧严峻，未来加息预期可能反复，因此价格反弹节奏仍可能存在反复。白银受投机属性影响，有望录得超额收益。Comex黄金核心价格区间【1650,1820】美元/盎司,Comex白银核心价格区间【19.3，24.3】美元/盎司克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、欧洲爆发经济或债务危机、俄乌冲突升级。

　　铜

　　 LME铜涨0.40%,报8027.5美元/吨。上海升水415，广东升水765，铜价下跌后采购边际好转，升水走高。广东库存继续下行，升水边际走高。近期宏观情绪有所转弱，国内疫情扰动加大。此前市场交易宏观乐观预期的偏多情绪可能已经告一段落，同时观察周内现货情况，下游采购相对理性，供需矛盾进一步弱化，缺乏亮点，价格可能继续回落。但考虑到国内政策方面仍然积极，短期价格回落幅度或相对有限，建议先关注64000附近的支撑情况。价格可能在现货上供应增量陆续兑现后，与宏观形成合力再出现较为流畅下跌。预计LME铜价核心价格区间【7800，8500】美元/吨，沪铜核心价格区间【63000，68000】元/吨。

　　风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。

　　铝

　　 LME收2397，日跌32或1.32%。周内的库存表现仍相对乐观，市场到货整体偏少，且持续的移库导致社会库存表现积极，维持下去年内的最低库存很可能在50w以内，西北运输环比改善后关注月底的到货情况；现货成交略有转差，升水略有下降；电煤和炭块价格下降，虽氧化铝近期减产和意外后价格出现小幅上涨，但预期国内成本整体依旧以下滑为主。海外方面宏观情绪略有转差；pre依旧小幅下跌；电价依旧在相对高位欧洲部分冶炼亏损严重。

　　投资策略：19000以上可逐步入场明年的空头头寸，短期库存依旧表现乐观，等待库存的拐点信号明确后再考虑加仓。

　　风险提示：宏观需求大幅好转、西南减产扩大。

　　铅

　　受美联储加息步伐或放缓的影响，隔夜伦铅上涨1.97%至2123美元，沪铅收涨0.54%至15775元。现货报价呈小幅下游逢低拿货，市场整体表现清淡。我们对市场观点维持不变，短期资金对价格的博弈还在持续，近月持仓量较高，和期交所注册仓单还存在一定差距，市场累库预期未能明显兑现，价格高位震荡。我们认为产业矛盾后续或将逐步凸显，供应端随着利润改善再生铅开工率回升中，消费边际走弱，新增订单需求有限，累库预期下铅价或将面临高位回调压力，预计沪铅价格主要波动区间15200-15800元/吨，伦铅主要价格波动区间2000-2200美元/吨。

　　投资策略：多头逢高减产，尝试反弹抛空，炼厂库存保值可提高比例。

　　风险提示：资金退潮导致价格剧烈波动超预期，高价对需求的抑制。

　　锌

　　昨日伦锌日间继续窄幅震荡，最终收报2908美元，涨幅0.5%。现货市场，上海市场2212合约报升水450-460元/吨左右，广东市场2301合约报价在升水600-615元/吨左右，品种方面，锌冶炼预期供应增加，锌价有承压下行的风险，沪锌空头可继续持有。此外，国内开始累库，沪锌基差也开始收敛。

　　风险提示：暂无。

　　镍

　　隔夜市场伦镍区间震荡，收于26010美元/吨，跌10美元或下跌0.04%，沪镍12合约夜盘下跌2910元/吨至198420元/吨或下跌1.45%。现货市场高镍价抑制产业需求，而低库存叠加镍板结构性矛盾对镍价仍有所支撑。宏观方面市场持续博弈美联储加息幅度以及国内疫情演绎，政策端印尼政府对镍初级产品征税计划以及限制新的RKEF项目或将影响远端成本及供给。产业方面11月不锈钢排产不及预期且产业四季度备货接近尾声，叠加终端需求疲弱整体价格继续上涨乏力。但新能源端硫酸镍资源偏紧以及电镍低库存仍对盘面有支撑，且价格回落电镍需求端产业仍有补库需求，因此价格上我们维持电镍价格【180000,210000】元/吨区间波动观点，伦镍下方【21500,23000】美元/吨前期震荡平台区间对价格仍有支撑；而远期价格的进一步下破有待库存转向或产业需求转差。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。

　　锡

　　 LME锡收于21950美元/吨，跌125美元/吨或0.57%，沪锡夜盘收于183000元/吨，涨500元/吨或0.27%。从宏观层面看，利多因素逐步消化完毕，锡价反弹力度正在放缓，价格表现可能重回基本面逻辑。而从供需基本面看：供应端基本符合预期，锡矿供应从高位回落，国内冶炼产量逐步消耗前期锡矿增量，进口锡锭持续有较多量级的流入。消费方面，反弹后下游消费受到一定抑制，订单表现尚无明显回暖，下游目前以刚需采购为主。综上，在宏观利多兑现后，短期内看锡价或再度进入弱势震荡局面。

　　风险提示：暂无。

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