目前全球主产地仍处于高产期，产量存在明显的季节性抬升，而国内云南11月底才基本结束割胶，叠加进口量偏多，国内库存目前仍维持高位。从需求端来看，在全球经济下行压力不减的背景下，当前下游轮胎以及汽车不确定因素仍然较多，尤其是轮胎，虽然装置开工率逐渐升温，但是库存天数仍维持相对高位，对天胶市场存在一定的负反馈，后期的实际情况有待于进一步的验证。因此短期胶价有进一步试探上方13000一线压力的预期，继续关注是否能有效上破，谨慎操作。

　　第一部分：市场回顾

　　上周天胶主力合约走势符合预期，价格围绕60日均线窄幅震荡。本周市场延续震荡行情，截至周四价格冲高回落，震荡收长上影线阳线。主要是当前宏观氛围有所好转，叠加本周文旅部进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，或将进一步推动轮胎替换市场的回暖，致使天胶价格不断向上试探，但是由于现货价格跟涨不足，胶价反弹幅度受限。

　　第二部分：基本面分析

　　2.1 国内外天胶库存持续上涨

　　近期国内产区天气良好，割胶工作开展正常，月底云南停割后国内产量预计会有一定下滑。但是由于进口货源有所增加，导致青岛地区天胶库存维持在近期高位。据统计，截至2022年11月13日，青岛天然橡胶保税库存量达到38.64万吨，较上周上涨1.6%，也达到了自9月中下旬以来的新高。中国天然橡胶社会库存95.93万吨，较上周增加1.91万吨，增幅达到2.03%，扭转了前期持续去库的局面。

　　目前国外全球供应仍处于高产期，东南亚产区近两周的降雨有进一步减少，对后期割胶影响减弱，海外原料供应整体趋向宽松。因此或将制约短期价格的反弹。

　　2.2 轮胎市场库存短期继续维持高位 后期有待于验证

　　从下游市场来看，上周多数企业开工已恢复至高位水平，部分全钢胎企业恢复至六成左右，主要是为补齐前期订单缺口。但受疫情的影响，部分区域订单交付延迟，企业整体去库缓慢，仍维持高位震荡。据统计，截至本周四，中国全钢胎样本企业开工率为63.15%，环比上涨9.03百分点；半钢胎样本企业开工率为67.7%，环比上涨7.48个百分点。山东半钢胎企业平均库存周转天数在47.36天，周环比上涨0.80天；全钢胎平均库存周转天数在46.44天，环比上涨1.06天。本周文旅部进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，或将对轮胎替换市场有一定的改善，但是当前经济下行压力不减，市场不确定性因素仍然较多，后期的实际需求有待于验证。

　　2.3 汽车市场需求还有待于验证

　　受疫情多地发散影响，终端市场承压，拖累10月份国内汽车产销下滑。中汽协10日公布的最新数据显示，10月份我国汽车产销分别达到259.9万辆和250.5万辆，环比下降2.7%和4%，同比增长11.1%和6.9%。同比依然保持增长势头，主要是车辆购置税减征政策的持续发力。当前全球经济下行压力不减，国内外汽车行业景气度依然不高，后期的实际需求需要进一步的验证。

　　第三部分：结论

　　目前全球主产地仍处于高产期，产量存在明显的季节性抬升，而国内云南11月底才基本结束割胶，叠加进口量偏多，国内库存目前仍维持高位。从需求端来看，在全球经济下行压力不减的背景下，当前下游轮胎以及汽车不确定因素仍然较多，尤其是轮胎，虽然装置开工率逐渐升温，但是库存天数仍维持相对高位，对天胶市场存在一定的负反馈，后期的实际情况有待于进一步的验证。因此短期胶价有进一步试探上方13000一线压力的预期，继续关注是否能有效上破，谨慎操作。

　　张霄

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