安永11月15日发布《中国企业级SAAS上市公司2021年财务绩效回顾及未来展望》报告。报告分析2021年财务绩效显示，中国企业级SaaS(Software as a Service，软件即服务)获客成本和研发投入较高，盈利依然艰难；但公司收入持续增长，行业整体毛利率水平相对稳定。报告认为在综合政策推动和社会需求增加的背景下，中国企业级SaaS公司已进入快速发展的黄金时代，极具增长潜力。

　　安永大中华区TMT行业审计服务主管合伙人、华北区审计服务副主管合伙人黄文杰表示，中国企业级SaaS公司的发展已经驶入了快车道。在政策强有力的支持下，SaaS作为云计算与数字经济的参与主体，将迎来加速发展，成为大部分企业数字化转型的必然选择。此外，云计算技术日渐成熟，潜在客户认知和接受程度不断提高，企业数字化转型浪潮和移动办公兴起，这些都助力SaaS公司迎来跨越式发展。财税、电子签名、营销等细分领域也都迎来了快速发展的机遇。

　　黄文杰预计，到2024年中国企业级SaaS市场发展仍然处于起飞阶段，年增速不低于30%，市场将逐渐趋于成熟。

　　中国企业级SaaS公司收入持续增长

　　报告综合考虑收入规模、细分领域的代表性及SaaS订阅类收入占总收入的比重等指标并作为参考依据，选取了在A股、港股和美股上市的20余家企业级SaaS公司进行分析。从入选企业财务绩效来看，2020和2021年中国企业级SaaS公司收入持续增长，但增速整体有所回落；其中A股SAAS公司增速回落速度较为明显。随着收入增长，企业级SaaS公司的毛利金额也相应水涨船高；行业整体平均毛利率水平保持相对稳定，在56%-58%之间浮动。报告指出，垂直型SaaS公司的收入增幅明显好于通用型SaaS公司，且平均毛利率水平更高。

　　安永大中华区TMT行业审计服务合伙人、华北区高科技行业上市主管李康表示，垂直型SaaS公司产品针对特定行业，做到头部规模之后的马太效应很明显；他们积累了充分的行业客户资源及行业经验，相较于通用型SaaS公司更加容易建立起护城河。并且垂直型SaaS公司深耕特定行业，产品打磨到一定完善度后往往能形成很好的竞争优势，带来较高的毛利率水平。

　　但整体来看，国内SaaS公司的收入规模普遍较低导致收入对营业成本的摊薄效果不明显，平均毛利率水平依然偏低。安永大中华区TMT行业审计服务合伙人顾建东表示，随着国内SaaS公司持续的收入规模扩展，预计这些公司的毛利率水平也将持续得到改善。

　　报告显示，中国SaaS公司的获客成本和研发投入较高。具体来看，大型企业青睐“定制开发+服务”的传统模式，而面向中小企业客户的SaaS赛道产品同质化严重，竞争从“技术密集”转为“人力密集”；这导致中国SaaS公司的获客成本偏高。SaaS行业竞争激烈，现有公司需持续迭代更新技术平台或研发新产品，进而研发费用率在过去三年持续走高，2021年达到了24.9%。

　　整体上中国企业级SaaS公司的拥有着较为充裕的经营活动现金流，近三年分别为人民币1.2亿、2.5亿、0.6亿元。2021年SaaS公司平均盈利能力下降，经营性现金流为负数的公司增多，一些公司的总资产周转率和应收款周转效率出现明显下滑，导致2021年经营活动现金流大幅下滑。

　　驶入发展快车道跑出市场加速度

　　安永大中华区TMT行业咨询服务主管合伙人张伟雄预计，中国企业级SaaS市场未来几年将逐渐趋于成熟。这一趋势集中体现在围绕中小企业的成长性需求、细分领域产品爆发式增长以及行业生态协同化发展三个方面。

　　中小企业信息化渗透率空间巨大，通过SaaS可以得到最新的技术应用，满足信息管理需求，并能够以相对可控的成本开展数字化转型。未来中小企业将成为企业级SaaS厂商重点关注的客户。

　　细分市场需求相对明确，针对垂直行业开发的应用较易成功。在这一规律下，选择细分市场中需求较为旺盛的行业成为制胜重点。长期来看，场景化需求都会有具有针对性的解决方案或者专业产品出现，细分领域产品将实现持续增长。

　　张伟雄认为，中国SaaS市场已进入快速发展的黄金时代，极具增长潜力。企业级SaaS厂商为实现健康发展，需要更加关注将企业利润作为平衡增长与盈利之间的标准。厂商可通过研究行业、研究客户、打磨产品、创新商业模式、精细化运营来实现做大做强。

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