人民币对美元汇率中间价大幅上调，弹性增强

　　近日，在国内外利多因素共振下人民币对美元汇率连续回升。本周一，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，11月14日人民币对美元汇率中间价报7.0899元，较上一交易日调升1008个基点，升幅创2005年7月22日以来最大。相关数据显示，11月4日至11月11日，人民币对美元汇率中间价已累计调升648个基点。

　　11月14日，在岸、离岸人民币对美元汇率延续上周五的上涨势头，其中在岸人民币对美元汇率盘中一度收复7.03关口，离岸人民币对美元汇率盘中一度逼近7关口。

　　中国国际期货高级研究员汤林闽在接受期货日报记者采访时表示，近期人民币走强的主要原因是美元指数大幅回落。11月4日至11月11日，美元指数快速回落，由113的高位回落至106附近，跌幅约6%，这大大缓解了人民币走弱的压力。

　　一德期货外汇分析师车美超也认为，近期美元指数回落推动了人民币回升。此前公布的美国10月通胀数据超预期放缓，进一步减轻了美联储激进加息的压力。据CME Fed Watch Tool最新数据显示，12月美联储加息50个基点的概率攀升至80.6%，美债收益率下降，中美利差虽然倒挂但数值收窄，中美政策分化的差异缩小，有利于人民币资产升值。

　　从国内看，国内利好经济的消息也不断有涌现。11月11日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的通知》，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。“科学精准防控政策大大提振了市场对国内经济修复的信心，促进了市场情绪回暖，对未来经济增长的信心也给人民币提供了支撑。”车美超说。

　　“此外，有媒体报道近日央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。市场对此消息反应积极，促进了市场对国内经济前景的乐观预期，从而对人民币产生了一定的提振作用。”汤林闽说。

　　中金公司研报认为，在美元深度回调和国内经济预期好转之后，此前人民币单边走弱预期显著缓解。随着美元的回调和人民币汇率的回升，人民币汇率开始向双向波动的常态回归。

　　人民币对美元汇率已连续3个交易日录得大幅回升，后续反弹持续时间和空间成为市场关注的焦点。对此，汤林闽表示，后续人民币对美元汇率维持走强的概率较大，但持续走强的空间和时间可能有限，“主要原因是短期看美元继续回落的空间有限”。

　　“虽然美联储降低加息幅度的可能性越来越大，但美国利率的绝对水平已经被推至较高水平，且短期内仍会继续加息，美元指数下破105的动能并不充分。另外，国内货币政策以我为主的态势不会改变，在全球货币政策趋紧的背景下，利率端也会限制人民币回升的空间。”汤林闽说。

　　车美超也认为，人民币后续出现长期单边走势的概率不大。“一方面国内经济实际复苏情况需要时间来验证；另一方面，美联储虽有放缓加息步伐预期，但仍处于紧缩周期，中美货币政策分化仍在，在美联储政策转向之前，人民币将维持振荡行情，弹性将有所增强。”

　　值得注意的是，在近两年人民币汇率双向波动弹性增强、汇率风险敞口面临的不确定性加大的背景下，国家外汇管理局多次发声引导企业树立“汇率风险中性”理念，鼓励企业科学利用金融工具管理汇率风险。

　　在汤林闽看来，在人民币汇率双向波动弹性增强时，相关进出口企业应采取更多有效措施来管控汇率风险，“积极利用期货市场便是一个较好的方式，相关企业可以通过人民币汇率期货(如港交所于2012年推出的美元对人民币(香港)期货)进行套期保值，以有效管理汇率波动风险”。

　　车美超也建议，在人民币汇率弹性明显增加的情况下，进出口企业应主动进行外汇风险管理，不应赌“单边市”。在贸易谈判中，进出口企业可在协商合同中加入适当的货币保值条款或者通过价格调整、易货贸易的方法减轻汇兑损失。此外，进出口企业还可根据自身的情况利用远期外汇交易、期权或者组合的方式进行套期保值，减少企业经营中因汇率波动带来的不确定性。

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