日内沪锡高开猛涨，向上突破18000元,涨超7%，最高涨近9.5%。今日锡价暴涨行情驱动因素是宏观利多催化乐观氛围持续发酵，市场风险偏好抬升，赋予商品较大价格弹性。

　　宏观层面，美国方面公布的10月CPI数据显示通胀放缓，市场对美联储接近激进加息拐点预期升温，美元指数走软，全球风险资产价格锚定回落，美国经济软着陆信心全面提升。国内方面，10月金融数据不及预期，但此前密集出台的稳增长政策对信用形成一定支撑，经济复苏预期偏强，当前当月连三合约价差自逐步回落至1430元附近。此外，午间国内调整防疫政策，市场需求预期重燃信心。宏观利多事件刺激锡价反弹强势上行。但是，全球经济长期下行趋势未变，美元指数见顶回落但并不会马上进入熊市，因此当前的价格反弹持续性及未来阳线长度缺乏支撑。

　　基本面上，供应端，冶炼厂扰动风险逐步消除，产能投放逐渐稳定，叠加锡沪伦比震荡偏强带来显著的进口优势，锡供应市场趋宽。需求端，尽管此前金九银十消费不及预期，但在近日“双十一”等大型电商购物节刺激下，电子、家电市场需求仍有预期，但韧性不足驱动需求中枢稳步上移。库存方面，受临近交割影响，本周上期所锡库存有所增加，但仍维持在2000吨附近，属于历史偏低水平，对价格形成一定支撑。

　　【操作策略】

　　综合来看，当前反复的市场情绪近期仍是主导价格大涨大跌的最大推手，在乐观情绪持续升温下，锡价短期表现强劲。但考虑到价格背后偏弱的基本面格局仍未改变，尤其是需求侧迟迟疲软无起色，仍需警惕价格震荡回调至弱势区间。操作上，建议当前谨慎追多，观望为主。

　　11月11日，国内商品期市收盘多数上涨，沪锡涨逾7%，苯乙烯、铁矿石涨逾5%。

　　1、据联合国《世界人口展望2022》报告预计，到11月15日，全球人口将达到80亿。预计到2030年，全球人口将增长至85亿左右，2050年达到97亿，21世纪80年代达到约104亿的峰值，并保持这个水平到2100年。

　　2、美联储戴利：美国通胀数据是“好消息”。CPI报告只是一个积极的信息。7.7%的通胀率“缓解作用有限”，远谈不上胜利。目前3.75%-4%的利率区间是“适度限制性的”。

　　3、据CME“美联储观察”，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为80.6%（昨日为56.8%），加息75个基点的概率为19.4%（昨日为43.2%）；到明年2月累计加息75个基点的概率为50.7%，累计加息100个基点的概率为42.1%，累计加息125个基点的概率为7.2%。

　　铜

　　日内沪铜高位震荡，收涨67630元/吨，涨幅扩大至1.49%，伦铜则涨至8400美元附近。宏观方面，美国10月CPI数据低于市场预期，增强了对美联储放缓加息节奏的预期，美元指数和美债利率大幅回落，风险资产全线上涨。国内方面，信贷数据表现略低于预期。供应端，再生铜供应量增加，粗铜加工费趋升。需求端，10月黄铜棒企业开工率环比不及9月预期，现货贴水进一步上升，反映出需求有所下滑。基本数据方面，上期所铜库存增加7241吨，LME铜库存减少2150吨，本周国内交易所铜库存增加17112吨。国内临近交割，上期所仓单继续增加，LME 方面则继续去库，供需紧张态势依然未改变，对铜价形成有力支撑。综合来看，基本面对铜价依然具备支撑，但市场对于美联储放缓加息的预期已经交易了近一周的时间，涨幅已经较大，此次预期兑现后，在经济仍处于下行趋势的背景下，可能存在资金出逃。因此，对铜价后市走势不宜过度乐观，多单建议止盈，逢高布局空单。

　　日内沪镍涨超4%，不锈钢涨超3%。宏观方面，美国CPI数据不及预期，市场预期美联储12月加息放缓，加息50基点概率升至80%以上，金属板块普涨；国内疫情防控措施优化，但消费复苏尚存时滞，能否有效提振不锈钢消费仍待观望。产业方面，受盘面驱动，目前纯镍现货价格居于高位，虽然升水持续下调，但成交十分有限；镍铁方面，受需求不振影响，日内报价再度下滑。不锈钢方面，钢厂利润持续下滑，现货成交未见好转，下游以观望为主。目前盘面受情绪影响较大，操作上，镍及不锈钢暂时观望。

　　贵金属

　　日内贵金属小幅上升，美元指数持续回落，跌破108，美债收益率小幅下跌 ，最新美国10月未季调CPI年率 7.7%，预期8%，前值8.20%，超出市场预期，美元因此跳水，美股以及贵金属弹射上涨，商品市场跟涨，从整体的市场走势来看，跟利率挂钩的权益波动最大，白银价格的上涨是来自于海外市场与国内市场的多头因素共振所致。美国短期利率期货交易商目前预计到2023年3月，联邦基金利率将达到4.75%-5%的峰值。晚间公布英国9月三个月GDP月率以及美国11月密歇根大学消费者信心指数初值等数据。操作上，黄金白银区间操作。沪金2212参考区间400-410元/克，沪银2212参考区间4900-5100元/千克。

　　铝

　　日内沪铝主力合约2212震荡上行，午后有所回调，最终收于18755元/吨，涨幅0.89%。宏观层面，美元指数大幅回落至108下方，隔夜公布的美国10月CPI与核心CPI数据双双录得下滑，且低于市场预期。美国通胀数据回落，美联储加息节奏放缓，市场情绪短期改善。基本面看，广西某铝厂技改完成，将逐步复产25万吨左右。随着货运的改善，巩义地区到货有所增加，库存小幅累增。铝价大幅反弹后，下游采购情绪明显回落，华东地区升贴水转负。电煤和炭块价格小幅下降，成本支撑不足，加上11月之后消费进入淡季，短期铝价进一步反弹动能有所减弱。宏观情绪偏多。整体上基本面多空交织，预计12合约波动区间18200-18900元/吨，操作上建议区间内高抛低吸。

　　钢材

　　日内钢材期货震荡上涨，市场情绪偏暖。宏观方面，美国10月CPI同比7.7%低于市场预期，利多商品市场。国内多地疫情新增持续影响经济，国务院联防联控机制公布进一步优化疫情防控二十条措施，对防疫政策做出多项重要调整，市场情绪偏向乐观。10月社融规模存量同比增长10.3%，居民中长期贷款降幅有所扩大，仍需要政策支持。本期螺纹产量持续下降，需求表现良好，库存低位运行且结构健康。热卷本期表需下滑力度大于供给端，目前周度供需处于较为接近的水平，厂库垒库而社库去库。总体而言，目前钢厂盈利水平仍处于年内低位，减产阶段性兑现，钢材需求数据表现较有韧性，支撑钢价触底反弹。目前市场情绪偏向乐观，短期内若终端需求能有所回补，钢材价格和钢厂盈利空间均有大幅改善的可能性。操作建议：2305合约多单继续持有，无多单者暂时观望。

　　铁矿

　　日内铁矿期货涨超5%，外盘向上突破90美金关口。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%；高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降30.74%；日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。目前铁矿价格受市场情绪的驱动明显，铁水产量表现具有韧性，也对铁矿价格具有一定支撑。预计市场的乐观情绪还会传递至下周，需求端的数据或许仍有改善的空间。总体而言，在供给端矛盾不突出的情况下，需求是决定铁矿价格中枢的主导因素。近期铁矿价格围绕冬储与钢厂减产主题展开博弈，重点关注经济利好刺激下需求的回补力度以及政策变化对后市的影响。操作建议：2305合约多单继续持有，无多单者暂时观望。

　　二十条放松，叠加美国通胀高位回落，宏观预期好转，利好风险资产，双焦涨幅明显。基本面看，三轮提降兑现，铁水如期下跌，时间节点来到11月中旬，符合我们10月25日在《双焦：筹码仅剩低库存，底牌何时打出？》一文中的提示的转向机会。不过，值得注意的是，当前焦钢毛利差仅下降至-5%。按降三轮来看，盘面基本平水，焦钢毛利差高位，无法提供上涨动能，落脚点还在低库存，铁水反弹和冬储需求预期为多头提供支撑，但动能有限。操作上，建议逢低短多，j01压力位2780、2835、2940附近，jm01压力位2150、2230附近。

　　1、收盘价58.00元/吨，与前一交易日持平；

　　2、今日挂牌成交量5000吨，大宗协议交易量0吨；11月日均成交量13.39万吨，日均挂牌成交量1.89万吨，总成交量环比活跃度上涨120.97%，市场热度较高。

　　1、11月10日，欧盟EUA期货结算价72.92欧元/吨，较前一交易日收涨0.40%；

　　2、11月10日，欧盟EUA期货成交量3786万吨，现货成交量0.80万吨；11月期货日均成交量3692万吨，活跃度环比上涨39.70%。

　　近日，科技部印发《“十四五”国家高新技术产业开发区发展规划》。

　　该规划规划提出，鼓励国家高新区聚焦化石能源绿色智能开发和清洁低碳利用、新能源、生态环境保护、清洁生产、资源综合循环利用等领域，开展绿色技术攻关和示范应用。

　　同时，该规划鼓励国家高新区谋划建设低碳产业专业园，培育新能源、新能源汽车、绿色环保等绿色产业集群，发展绿色低碳技术咨询、碳资产开发管理、第三方合同能源管理、环保管家等服务业态，强化绿色产品、绿色装备、绿色低碳解决方案供给。

　　1、11月9日，欧盟委员会提出了一项临时紧急规则，该规则属于REPowerEU计划的一部分，旨在加快风能和太阳能等可再生能源的部署。

　　2、欧盟委员会提出新的“Euro 7”标准，将所有机动车辆（即轿车、货车、公共汽车和卡车）的排放限制置于一套规则之下，旨在减少车辆污染物排放并改善空气质量。

　　1、我国已转向高质量发展阶段，构建新发展格局更加迫切，实现碳达峰碳中和目标等任务更加艰巨。国家高新区作为高质量发展的核心载体和新发展格局的重要支点，应更加聚焦国家战略需求。绿色技术发展质量和效率的全面提升将有助于引领全国企业进行绿色低碳转型。

　　2、俄乌冲突以来，尽管欧盟已采取多项措施减少天然气和电力需求，但欧盟的能源供应安全仍面临风险，因此，需要采取有针对性的行动来加速部署本土可再生能源，从而减少电力、供暖和制冷、工业和运输部门对化石燃料的需求。这一行动利于碳减排，但市场可能增加对碳价的看跌预期。

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