昨日夜间原油继续大跌，因需求端的担忧和当前美国超级力度释放战略储备以施压油价的决心下。但目前90美元附近的油价依然难以对沥青现货价格造成很大的冲击，加之昨日公布的沥青库存数据延续了去库的节奏，说明終端的表现其实比大多数人预期得要好，前期地炼部分低端货4000的价格对买盘的吸引力很大，因此现货价格我们依然认为调整有限：低库存、利润端的走弱、对焦化方向的相对弱势、以及当前传言部分地炼稀释沥青消费税抵扣额度的紧张都将一定程度上限制地炼端的产量，因此12合约的基差修复逻辑在11月还将延续，随到期日逐渐临近对多头逐渐占优，前期提示的12合约轮库操作或扩大利润。策略上12-01价差在100附近低吸，200附近减仓，底仓正套头寸维持不变。未来基差依然是牵制12盘面的主要因素：12盘面锚定价格在现货阴跌的背景下和时间赛跑，但考虑到山东地炼现货130元/吨的贴水，给予12盘面多头较大的缓冲空间，另外现货价格需要关注当前中石化炼厂的可能排场起量，当前金陵日产和库存均有较大幅度提高，需要关注其未来现货端调降节奏。当前2301价格基本锚定了今年的冬储定价（当前有地炼的1月远期合同的确也锚定了2301的价格）。当前焦化料消费季节性走强，山东渣油库存大幅去库，地炼焦化装置开工率大幅走高，因此焦化对沥青的相对优势进一步加强，沥青当前相对估值并不高。当前稀释沥青和渣油库存延续去库，炼厂或许再度原料吃紧。库存方面，我们供需平衡表中推导10月表需约在308万吨左右，10月期末总库存在167万吨左右；11月表需降至286万吨，11月期末库存累库至173万吨，幅度并不大，依然大幅低于过去两年平均水平。鉴于当前沥青综合加工利润的走弱，渣油焦化料对沥青的相对优势强化,以及可能的原料问题，我们认为11月较难兑现283.8万吨的排产（主要依然在地炼的182.2万吨），届时可能11月的期末库存会好于我当前的预估。
甲醇近端仍是承压态势，内地港口双双累库，流拍比较多，新奥再度重启，荣信增产，鲁西停车。港口暂缓去库之后纸货的紧张和狂热也略有缓解，基差也有了一定的下调，截止昨天收盘基差回落至+185。目前平衡表主要的矛盾在于南京诚志与盛虹的动态，这两套如果兑现的话，12月港口会出现极大的累库，这也是目前01基差如此之高的最主要原因。未来港口走弱是比较确定的，博弈之处即在于基差是否已经完全表达了对未来走弱的预期。而这判断难度就比较大，且从平衡表看如果MTO未能兑现，港口累库难度仍然比较大。另外近日煤炭有增产政策逐步出台，市场有看空意愿，近日注意关注成本端动态，如果煤炭走弱，甲醇将逐步打开下方空间。

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