【20221109】双焦周报：急跌自有急反弹，回到原点看一看

　　核心观点：中性二十大会后宏观偏空氛围加重，海外能源价格虽仍处高位但大概率维持震荡格局，衰退预期再次占主导。

　　现货：中性焦炭第三轮提降部分落地，预计短期将全面落地。

　　下游：偏空进入冬季，三大黑色需求板块中的地产和基建均进入季节性淡季，制造业独木难成林。

　　外围宏观：中性美联储加息与幅度节奏各种论调扑朔迷离，暂时继续偏鹰看待。

　　国际局势：中性欧洲能源问题炒作暂时告一段落，能源问题与经济调控政策此消彼长。

　　三轮提降部分落地，

　　生产积极性有所恢复

• 　　山西焦化利润为-129元/吨，周环比+29元/吨，有所恢复；

• 　　现货第三轮提降部分落地，预计不久将全面落地，市场继续偏弱运行，焦化利润有所恢复，年底前仍不考虑焦企利润头寸。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　230家焦化厂剔除淘汰产能利用率68.56%，周环比-0.95%，微降；

• 　　230家独立焦化厂焦炭日均产量51.8万吨，周环比-0.96万吨，微降；

• 　　随着三轮提降部分落地，原料煤持续走低，焦化利润有所好转，预计下周焦企或有小幅增产，焦炭供给暂时维稳。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　247家钢厂铁水日均产量232.82万吨，周环比-3.56万吨，降幅加大；

• 　　钢厂高炉由于亏损继续焖炉减产，需求进一步回落，对焦炭补库意愿也进一步减弱，行业整体仍处于“缩供给”的状态下，供需继续比惨。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　冬季压产预期再起，焦炭总库存快速下降

• 　　港口+247家钢厂+全样本焦化厂焦炭总库存为925.7万吨，周环比-28.42万吨，继续大幅下降；

• 　　冬季压产预期再起，焦炭总库存加速回落，碳元素缺失仍将贯穿整个四季度。

　　数据来源：钢联、万得、汾渭、紫金天风风云

• 　　247家钢厂焦炭库存590.44万吨，周环比-13.52万吨，继续大幅回落；

• 　　持续亏损动摇钢厂对后市钢材消费持续性的预期，叠加冬季环保压产，焦炭现货弱势预期压制采购热情，预计可用天数或继续维持低位。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

• 　　港口213.3万吨，周环比-17.9万吨，加速下降；

• 　　冬储补库临近，现货连降3轮后，港口焦炭加速下行，已接近往年均值。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

• 　　独立焦化厂全样本焦炭库存121.96万吨，周环比+3万吨，有所回升；

• 　　焦炭发运周转率仍较为一般，叠加进入供暖季环保压制下游采购热情，带动焦企库存继续小幅回升。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

• 　　第三轮提降部分落地，预计很快全面落地；

• 　　本次提降焦企较为积极配合，预计后期提涨也将较为流畅。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

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　　蒙煤运费崩塌，成本支撑弱化

• 　　看跌情绪笼罩下，产地生产积极性进一步降低，焦煤各环节库存进一步下降。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

• 　　考虑终端需求弱势运行，焦企采购情绪依然不佳。产地煤价继续承压下行，竞拍方面，涨跌互现。蒙煤方面，短盘运费持续下跌，较前期高点累计下降200元/吨左右，昨日通关763车，蒙5支撑走弱，报1480-1550元/吨左右。

• 　　山西焦煤仓单成本2274元/吨，蒙煤仓单成本2241元/吨。

　　数据来源：紫金天风风云、钢联、万得、汾渭

　　交易咨询证号：Z0013741

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