【行情复盘】
周二，生猪期价增仓大幅下挫，01期价跌至前期低点。市场情绪降温，期价先于现货跌幅扩大。截至收盘，主力01合约收盘21500元/吨，环比前一交易日跌3.48%，05合约收盘18170元/吨，环比前一日跌3.27%。01合约基差（河南）4640元/吨，05合约基差（河南）7970元/吨，本周生猪现货价格高位震荡回落，今日全国外三元生猪现货均价26.04元/公斤，环比跌0.01元/公斤，近期疫情封控可能有所松动，这或将提振屠宰企业开机复工，目前屠宰量维持低位，本周仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
上周五国家将投放今年第7批中央猪肉储备1万吨，未全部成交。截止上周冻肉抛储共进行7次，累计成交约14.2万吨。
基本面数据，截止11月6日，第45周出栏体重126.69kg，周环比增0.88kg，同比增3.36kg，猪肉库容率16.59%，环上周降0.47%，同比降11.22%。生猪交易体重继续增加，上周屠宰量环比持续下滑，样本企业屠宰量59.42万头，周环比降1.55%，同比跌26.38%。博亚和讯数据显示，第45周猪粮比9.15：1，环比上周跌5.94%，同比高50.22%，外购育肥利润973元/头，环比跌195元/头，同比涨1079元/头，自繁自养利润987元/头，环比跌187元/头，同比涨1141元/头，养殖利润延续回落，但处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价91.32元/kg，环比上周涨1.01%，同比涨259.15%；二元母猪价格36.39元/kg，环比上周涨0.19%，同比涨11.01%。猪粮比连续4周超过国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期国内疫情仍然时有发生，令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11月份腌制腊肉旺季有所出入。此外由于封控导致不少地区养殖户出现被动压栏情况，而猪价转弱后刺激养殖户积极出栏大猪，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，阶段性供给环比10月可能将会出现明显增加，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，过去一段时间，由于疫情封控造成的消费损失已无法弥补，当前猪价已处在历史相对高位，边际消费逐步受到抑制，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约最大的支撑在于对现货贴水过高，在交割月前可能呈现震荡回落的趋势，现货若不出现踩踏式下跌，预计01合约最后的定价可能不会太低，而远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，生猪当前高估值下，政策风险积聚，只不过期价贴水过高可能限制近月下跌空间。交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利持有。中长期逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

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