美联储加息75个基点

　　澳储行加息25个基点

　　英国央行加息75个基点

　　英国央行开始减少英债持有量

　　拉加德：欧洲央行必须继续加息

　　【全球央行动态】

　　美联储连续第四次加息75个基点。不同于此前声明的是，本次会议美联储称，为判断未来加息的步伐，将考虑到货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。

　　美联储官员上周发言一览：

　　美联储主席鲍威尔称，可能最早12月的下次会议就放慢加息；加息后的终端利率、即利率峰值可能比9月预计的高；在结束本轮加息周期前，还有一段路要走；现在考虑暂停加息还“为时太早”；仍有可能成功软着陆，但通往软着陆的道路已经狭窄。

　　美联储官员巴尔金表示，自己准备在未来加息节奏方面更为慎重，同时对12月议息会议的结果持开放态度。巴尔金认为，很可能的情形是加息节奏放缓，加息的步伐变长，峰值利率可能升高。

　　美联储官员柯林斯表示，如有需要，12月仍可以加息75个基点，加息选择应包括75个基点和其他较小幅度，预计终端利率将高于美联储9月的预期。

　　美联储《金融稳定报告》称，出乎意料且持续的高通胀和高利率或将给经济和金融体系带来风险，在美国，利率可能会超过目前的预期水平。“而若通胀压力较预期更顽固，经济活动或将大幅放缓。”美联储表明，其将削弱家庭和企业的偿债能力，导致违约、破产和其他形式的财务困境的增加。美联储补充称，这或将进一步致使市场波动加剧、流动性紧张和包括住房在内的资产价格进一步下跌。

　　美国众议院金融服务委员会的Waters致信美联储主席鲍威尔，敦促鲍威尔在进一步加息时要“极度谨慎”。

　　欧洲央行官员上周发言一览：

　　欧洲央行行长拉加德表示，目前正专心关注物价稳定，当前通胀预期被大体锚定。即使欧元区经济衰退的可能性增加，欧洲央行也必须继续加息以抗击通胀。

　　欧洲央行管委内格尔表示，为了应对顽固的通胀，欧洲央行必须表现得更加强硬，欧元区物价压力已经变得更加广泛，存在长期通胀预期高于目标的风险。

　　欧洲央行管委卡扎克斯表示，目前还无法确定终端利率水平。12月可能加息50或75个基点，如果与其他工具结合，加息步伐可以更小。

　　英国央行加息75个基点至3%，为去年12月开启本轮加息周期以来第八次加息，也是1989年以来最大幅度加息。英国央行强调，利率峰值将低于金融市场预期的水平。该央行预计，英国通胀将在第四季度达到10.9%的峰值，并承认英国经济目前处于衰退当中，GDP将连续八个季度萎缩，直到2024年中为止。

　　英国央行上周开始减少英债持有量，开启主动量化紧缩(QT)，完成针对QE购债项目的首次债券出售，共卖出7.5亿英镑，获得24.4亿英镑投标，投标倍数为3.26倍。

　　日本央行行长黑田东彦重申，日本央行必须维持宽松政策以支持经济，日本经济正处于从疫情影响中复苏的过程。

　　澳储行加息25个基点至2.85%，同时上调通胀预期，预计今年晚些时候通胀达到8%左右的峰值，并预计未来一段时间将进一步加息。

　　【市场观察】

　　美联储主席鲍威尔上周表示可能需要大幅提高利率，2023年5月和6月的利率掉期合约显示，美联储利率将达到近5.15%的峰值。CIBC Private Wealth US固定收益部门主管表示，市场正在推高对终端利率的预期，这可能导致收益率走高。道明证券利率策略全球主管表示，美国国债收益率曲线可能进一步倒挂，因为美联储可能会继续加息，并容忍经济出现一定程度的放缓。预计目前的实际紧缩力度可能会导致美国经济在2023年下半年陷入衰退。

　　花旗利率策略师Jamie Searle在一份报告中写道，美联储和欧洲央行选择以较慢的速度加息至较高终端利率，围绕这两大央行的风险水平有所增加。Searle认为，这为全球利率创造了一个温和的利空背景。他补充道，花旗预计10年期德国国债收益率到年底的目标为2.35%。Searle表示，“尽管全球同步加息周期的剧烈阶段可能接近尾声，加息步伐可能会放缓，但利率终点高度不确定，风险向上行倾斜。”

　　摩根大通首席全球市场策略师Marko Kolanovic加入许多华尔街分析师的行列，认为全球央行数十年来最激进的加息周期正接近尾声，紧缩周期可能在2023年初告终。欧洲央行语调转向，英国财政压力消退，加上加拿大和澳洲放慢升息步调，让人更看好全球紧缩周期可望在2023年初结束。策略师团队表示，美联储12月可能加息50个基点，接着在明年第一季度再加息25个基点后暂停。

　　中金公司认为，美联储政策的退坡可以分三步走：第一步是紧缩退坡(加息速度从75个基点降到50个基点)、第二步是停止加息(pause)、最后一步才是宽松预期升温和降息。上述三步所需要的门槛和条件逐级增加：1)第一步可能只需通胀不再大幅改变加息路径即可，或许可以期待在今年底或明年初，如此次会议声明和鲍威尔所说；2)停止加息可能需要更为明确的通胀下行迹象，时间点可能要到明年第一季度前后；3)再度宽松的预期恐怕需要更大的衰退压力才可以做到，目前看至少要到明年下半年甚至年底才有可能。

　　大华银行经济学家Ho Woei Chen在一份研究报告中说，韩国央行可能在11月24日的政策会议上决定加息50个基点。美联储比预期更为激进的紧缩政策应该会让韩国央行在即将召开的会议上连续加息50个基点的可能性保持下去。不过，韩国央行也有可能会选择在11月和明年1月分别加息25个基点，因为在信贷市场压力日益加剧的情况下，韩国经济正在放缓。

　　【本周重点关注】

　　周一

　　16:40欧洲央行行长拉加德发表讲话。

　　17:00英国央行金融稳定策略主管Sarah Breeden在一场活动上发表讲话。

　　17:30欧洲央行执委帕内塔发表讲话。

　　周二

　　04:40波士顿联储总裁柯林斯和克利夫兰联储总裁梅斯特发表讲话。

　　07:00里士满联储总裁巴尔金发表讲话。

　　07:50日本央行公布11月货币政策会议审议委员意见摘要。

　　16:15瑞士央行行长乔丹发表讲话。

　　17:00英国央行首席经济学家皮尔参加瑞银主办的“全球货币政策挑战”研讨会。

　　周三

　　16:00纽约联储总裁威廉姆斯发表讲话。

　　周四

　　00:00里士满联储总裁巴尔金就美国经济前景发表讲话。

　　17:00欧洲央行公布经济公报。

　　21:00欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话。

　　21:00英国央行副行长拉姆斯登发表讲话。

　　22:00费城联储总裁哈克就美国经济前景发表讲话。

　　22:35达拉斯联储总裁洛根发表讲话。

　　周五

　　01:05加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话。

　　01:30克利夫兰联储总裁梅斯特就美国经济前景发表讲话。

　　02:30堪萨斯联储总裁乔治发表讲话。

　　20:00欧洲央行执委帕内塔发表讲话。

　　20:00欧洲央行副行长金多斯发表讲话。

　　周六

　　00:00欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话。