本报告完成时间 | 2022年11月02日

　　摘要

　　正文

　　1.1铝土矿

　　供应不足格局持续，铝土矿价高位运行。截止至上周五，国产矿方面，山西晋北地区铝硅比5.0，氧化铝含量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在415-450元/吨，山西孝义地区在435-460元/吨；河南三门峡地区铝硅比5.0，含铝量58%的铝土矿含增值税不含资源税到厂价在435-475元/吨附近；贵州地区铝硅比5.5，不含税价格在320-370元/吨；广西地区铝硅比5.5，氧化铝含量55%的矿石不含税价格维持在305-320元/吨。供应端方面，因国内疫情及十月北京大会影响，铝土矿开工率仍处低位，矿石产量难见起色，仍存在供应严重不足的局面。需求端方面，氧化铝价格持续震荡下行，叠加氧化铝厂利润低迷，市场弥漫悲观情绪。目前矿石和氧化铝厂正在进行博弈，但短期来看，矿价在供小于求的基本面下，矿价难以松动，将继续高位企稳运行。

　　下游需求疲软，成本支撑乏力。截至上周五，SMM氧化铝地区加权指数2792元/吨 ，周内下跌7元/吨。其中山东地区报2700-2770元/吨，周内下跌15元/吨；河南地区报2860-2900元/吨，周内价格报平；山西地区报2750-2790元/吨，周内价格报平；广西地区报2720-2770元/吨，周内下跌5元/吨；贵州地区报2690-2770元/吨，周内下跌35元/吨；鲅鱼圈地区报2900-2950元/吨。海外市场方面,本周海外市场成交1笔，10月27日海外市场氧化铝以东澳FOB314美元/吨的价格成交3万吨，11月下旬至12月上旬船期，去向不知。本周五西澳FOB氧化铝报310美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约2915.66元/吨，高出国内氧化铝123.96元/吨，伴随国内氧化铝价格的回落，进口窗口依旧难以打开。国内市场：山西、河南等地部分氧化铝厂进入停产状态，叠加矿石、烧碱等原材料价格坚挺，晋豫两地氧化铝价格本周企稳，未再下跌。因四川限电，电解铝厂复产缓慢，整体需求下滑，广西、贵州地区氧化铝价格继续走弱。整体来看，市场对于氧化铝价格的悲观情绪尚未消散，疲软的价格走势将得到延续。

　　国内动力煤供应收紧，价格高位企稳。截止到10月28日，中国沿海电煤采购价格指数成交价收报1603元/吨，周上涨3.96%，中国沿海电煤采购价格综合指数956元/吨；全国煤炭交易中心综合价格指数(NCE)收报799元/吨，周上涨3.23%;；CCTD秦皇岛动力煤(5500K)综合交易价格指数806元/吨，周上涨 2.54%。受防疫、安监等因素扰动，煤炭主产区产量及运输均受到制约，发运大量减少。北方港港口库存持续去库，另外，动力煤产量保供电厂，因此供给端偏紧。需求方面，电厂日耗目前仍处较低水平，但进入11月后北方地区开始冬季供暖，仍有补库需求。后续价格应持续关注疫情影响下发运情况及下游电厂补库情况。

　　阳极价格持稳，供应端略微偏紧。10月28日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8930元/吨，7437元/吨，7790元/吨和7815元/吨，与上周持平。下游需求稳定，成本端价格变化幅度缩窄，预计预焙阳极价格继续持稳为主。据海关数据显示，9月份我国预焙阳极出口量12.68万吨，环比降10.45%，同比降12.19%。整体来看，9月份预焙阳极出口为本年度单月最低出口量，出口单价仍处于高位震荡，而生产方面，随着国内第四季度采暖季的到来，国内供应存在日益缩减的可能，加上海外高昂价格的能源问题，仍未有妥善处理方法，后续需要着重关注国内各地环保政策及海外铝厂生产带来的相关问题。

　　1.5.1产量及升贴水

　　供需双紧，铝价震荡运行。2022年9月（30天）中国电解铝产量333.95万吨，同比增加7.34%，2022年1-9月国内累计电解铝产量达2989.2万吨，累计同比增加2.78%。受四川、云南电解铝企业相继减产影响，9月份国内电解铝运行产能下滑明显，其中云南省内电解铝企业均减产20%左右，省内电解铝运行产能较8月底下降107万吨附近。据SMM统计，截至10月初国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%。当前四川地区水电供给依旧紧张，前期停产的电解铝厂复产进度缓慢，叠加铝价低迷企业复产积极性不佳，短期四川电解铝对于供应端的增量相对有限。需求端看，受疫情影响，河南等地企业进出货难度较大，部分企业原材料库存已处于极低水平，本周国内铝下游加工龙头企业开工率继续下行。短期需持续关注多地疫情对铝加工企业运输及生产的影响。

　　1.5.2利润及库存

　　目前行业利润小幅回落，库存持续去库。当前电解铝全国平均成本在17869元/吨附近，利润在400元/吨左右，随着利润回落，国内亏损产能略有增加。海内外能源价格高企的情况下，电解铝成本难以下行，短期提供底部支撑。海外部分持货商担心俄铝受到制裁，选择交仓为主，LME铝库存在一段时间累库后上周变化不大。10月31日，SMM统计国内电解铝社会库存61.3万吨，环比上周四下降0.8万吨，较9月底库存下降0.8万吨，较去年同期库存下降36.9万吨。受疫情影响巩义和华南地区运输受限，到货量均偏少，市场成交和下游拿货状态偏弱。截至10月26日，巩义地区铁路运输恢复，若后续运输恢复正常，则下周开始有陆续到货，预计后期铝锭库存将出现累库。

　　1.5.3铝加工

　　消费旺季不显，开工率小幅下降。上周铝加工企业行业平均开工率下降至65%。其中铝型材开工率较上周上涨至68.0%，铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率为73.4%，铝箔开工率降至82.6%。铝线缆开工率与上周持平为56.2%。

　　1.6 铝合金

　　供需双弱，合金价格承压。本周A00现货铝价震荡下行，较上周五下跌360元/吨至18300元/吨，环比下跌1.93%。废铝价格方面，熟铝价格周内下跌100-200元/吨，生铝价格周内下跌200-300元/吨。废铝供给方面，本周国内疫情依旧严峻，其中河南、山东地区尤为严重，山东临沂的华东有色金属城于10月23日17时开始静态管理，目前仍未解封，据SMM初步了解，约有70%的业户被封在金属城内，暂时无法交易，本周废铝供给有所减少。废铝需求方面，本周国内再生铝龙头企业开工率亦受疫情影响小幅下跌，部分下游用废企业废铝采购减少。综合来看，本周由于疫情依旧严峻，废铝市场供需双双走弱，11月份即将到来，美联储加息在即，废铝成交情况或将延续弱势。

　　本周再生铝合金价格继续小幅下跌，ADC12价格环比上周跌200元/吨至19250元/吨。周内废铝跟跌铝价有限，且市场流通偏紧，ADC12价格仍有一定的成本支撑，但10月进入尾声，再生铝市场成交开始转淡，下游企业基本维持刚需采购，需求不足压制价格上行。临近年底，往年压铸厂的海外客户已有备库动作，但今年市场表现较弱，订单暂未有明显回升。供应方面，近期浙江、山东等局部地区疫情对当地压铸及再生铝企业生产及运输仍有限制，再生铝厂10月开工水平预计走弱。进口方面，目前进口ADC12价格在2200-2300美金/吨区间，进口即时盈亏转为盈利，但随着国内订单缩减、价格走弱及人民币兑美元汇率跌破7.3等因素影响，进口成本有所抬升，单吨利润收窄至百元内，预计后续到港量难有大幅增加，维持在10万吨附近。整体来看，需求转淡预期下再生铝价格预计继续小幅回调，后持续关注订单变动及疫情演变情况。

　　（1）国办：落实好阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税

　　国务院办公厅印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案。方案提出，继续深化利率市场化改革，发挥存款利率市场化调整机制作用，释放贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革效能，促进降低企业融资和个人消费信贷成本。落实好阶段性减征部分乘用车购置税、延续免征新能源汽车购置税、放宽二手车迁入限制等政策。给予地方更多自主权，因城施策运用好政策工具箱中的40多项工具，灵活运用阶段性信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。

　　（2）工信部：第364批道路机动车辆生产企业及产品公示 49款新能源车型申报

　　10月25日，工信部发布关于《道路机动车辆生产企业及产品公告》（第364批）公示信息显示，本批申请新产品准入的汽车、摩托车、三轮汽车生产企业共计209户，其中汽车生产企业175户、摩托车生产企业32户、三轮汽车生产企业2户。以上企业申报的新产品共计411个，其中汽车产品335个、摩托车产品39个、三轮汽车产品37个。申报新能源汽车产品的共有28户企业的49个型号，其中纯电动产品共25户企业46个型号、插电式混合动力产品共1户企业1个型号、燃料电池产品共2户企业2个型号。

　　（3）韩国对华铝制双涂层预涂感光板征收反倾销税

　　10月25日，韩国企划财政部发布第2022-203号公告，依据企划财政部第940号令，对原产于中国的两面长度均不小于255毫米的铝制双涂层预涂感光板（Presensitized Aluminum Plate with Double-layered Coating for Offset Printing）征收3.60%～7.61%反倾销税，措施自本公告发布之日起生效，有效期为5年。本案涉及韩国税号3701.30.9100项下的产品，不包括光敏聚合物紫罗兰色版和再生版的铝制双涂层预涂感光板。

　　（1）全国家统计局：9月份十种有色金属产量578.3万吨，同比增长8.8%

　　国家统计局10月27日消息：9月份十种有色金属产量578.3万吨，同比增长8.8%。1-9月份4982.8万吨，同比增长2.8%。 原铝（电解铝）产量342.1万吨，同比增长9.3%。1-9月份2987.5万吨，同比增长2.8%。

　　（2）9月我国铝相关产品进出口：上游多数原料进口环比下降，下游主要产品出口不及预期

　　海关总署数据显示，9月我国铝相关产品进出口变化具体表现为：铝土矿进口环比下降；氧化铝进口环比增长；废铝进口环比下降；原铝出口环比下降；铝合金出口环比增长；铝材出口环比下降；铝制品出口环比下降等七个方面。

　　（3）9月份中国电解铝产量为342万吨 同比增长9.3%

　　国家统计局数据显示，9月有色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长7.8%，1-9月累计增加值同比增长4.3%；9月份十种有色金属产量为578万吨，同比增长8.8%；1-9月累计产量为4983万吨，累计同比增长2.8%。其中电解铝9月份产量为342万吨，同比增长9.3%；1-9月电解铝产量为2988万吨，累计同比增长2.8%。

　　（1）嘉能可表示在2023年坚持使用俄罗斯铝业

　　外电10月27日消息，两名知情人士表示，根据嘉能可与俄罗斯铝业公司签订的合同，嘉能可明年将从俄罗斯铝业购买铝，目前只有约10%的铝产品在别处寻找。“嘉能可明年将从俄罗斯铝业收购铝，”一位消息人士表示，他拒绝透露具体数量，并补充说，与消费者就出售俄罗斯铝业剩余产品的谈判仍在进行中。据悉，俄罗斯铝业在2020年4月同意了一项长期合同，向嘉能可供应690万吨铝。其中，344760吨将于2020年交付，2021年至2024年期间每年交付约160万吨。

　　（2）山西中润发布6.5万吨/年产能置换项目

　　近年来，中国对铝产能配额的审批越来越严格，没有产能配额的新项目被严格禁止投产，这促使冶炼厂寻求产能配额。今年以来，部分铝冶炼厂通过向其他铝冶炼厂购买产能配额或通过内部渠道获得配额，将新项目投产。近日，山西中润发布了产能置换项目（6.5万吨/年），计划于今年12月投产。考虑到已投产或正在投产的项目后，今年将通过产能置换共投产22.8万吨/年的产能。

　　（3）森特股份与南平铝业正式达成战略合作

　　森特股份消息，近日，森特士兴集团股份有限公司与福建省南平铝业股份有限公司正式达成战略合作协议。双方将在绿色能源技术推广应用、绿色低碳园区建设、信息共享与合作等领域开展合作。此次合作的确立，是森特股份聚焦两碳目标、积极推进绿色能源应用的又一成果。

　　市场分析：供应端方面，仍存在供应严重不足的局面，铝土矿开工率仍处低位，矿石产量难见起色。需求端方面，氧化铝价格持续震荡下行，市场弥漫悲观情绪。目前矿石和氧化铝厂正在进行博弈，但短期来看，矿价在供小于求的基本面下，矿价难以松动，将继续高位企稳运行。

　　市场分析：海外市场方面, 10月27日海外市场氧化铝以东澳FOB314美元/吨的价格成交3万吨。伴随国内氧化铝价格的回落，进口窗口依旧难以打开。国内市场方面，山西、河南等地部分氧化铝厂进入停产状态，叠加矿石、烧碱等原材料价格坚挺，晋豫两地氧化铝价格本周企稳，未再下跌。因四川限电，电解铝厂复产缓慢，整体需求下滑，广西、贵州地区氧化铝价格继续走弱。整体来看，市场对于氧化铝价格的悲观情绪尚未消散，疲软的价格走势将得到延续。

　　行情展望：市场情绪悲观，减复产并存，需求持续疲软，价格有进一步下行风险。

　　市场分析：截止到10月28日，中国沿海电煤采购价格指数成交价收报1603元/吨，周上涨3.96%，中国沿海电煤采购价格综合指数956元/吨。防疫、安监等因素扰动，叠加动力煤保供电厂，供给端偏紧。日前，电厂虽日耗较低，但进入冬季采暖季，仍存补库需求，后续价格应持续关注疫情影响下发运情况及下游电厂补库情况。

　　行情展望：供应端偏紧，煤价持续走强。

　　市场分析：10月28日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8930元/吨，7437元/吨，7790元/吨和7815元/吨，与上周持平。下游需求稳定，成本端价格变化幅度缩窄，而生产方面，随着国内第四季度采暖季的到来，国内供应存在日益缩减的可能，加上海外高昂价格的能源问题，仍未有妥善处理方法，后续需要着重关注国内各地环保政策及海外铝厂生产带来的相关问题。

　　行情展望：供应端偏紧，需求相对稳定，预计价格继续维稳。

　　市场分析：当前四川地区水电供给依旧紧张，前期停产的电解铝厂复产进度缓慢，叠加铝价低迷企业复产积极性不佳，短期四川电解铝对于供应端的增量相对有限。需求端看，受疫情影响，河南等地企业进出货难度较大，部分企业原材料库存已处于极低水平，本周国内铝下游加工龙头企业开工率继续下行。短期需持续关注多地疫情对铝加工企业运输及生产的影响。

　　市场分析：本周A00现货铝价震荡下行，较上周五下跌360元/吨至18300元/吨，环比下跌1.93%。受疫情影响，部分地区生产及运输受限，本周废铝供给有所减少。随着国内再生铝龙头企业开工率小幅下跌，下游企业采购以刚需为主。整体上，本周铝合金供需双弱，需求转淡预期下再生铝价格预计继续小幅回调，后持续关注订单变动及疫情演变情况。

　　行情展望：供需双弱，合金价格承压。

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