据中汽协数据显示，2022年9月重卡销量5.2万辆，虽然同比仍旧下滑12.5%，但环比8月份销量增长12.1%，且连续两个月环比为正；此外，日前中国重汽公告，前十月重型商用车出口7.6万辆，同比增长54%，占行业出口50%以上。

在低基数及各类稳增长政策落地执行催化下，重卡行业景气度迎触底回升：

1）基建增长成为宏观经济逆周期调节的重要来源。前三季度基建投资同比8.6%，较上半年增速提升1.5个pct，机构乐观预计，基建全年有望实现15%的正增长，从需求端对重卡形成较大的拉动；

2）国常会持续释放物流政策利好：高层部署对汽车央企发放900亿元的商用货车贷款，延期半年还本付息，减轻行业现金流压力；此外，四季度公路货车通行费减免10%，进一步减轻行业运营成本压力；

3）国际化成亮点。《汽车产业中长期发展规划》指出，到2025年，中国品牌汽车实现全球化发展布局。从国产卡车出口地看，主要集中于非洲、南美、东南亚等资源与矿产型国家，以中国重汽为代表的龙头实现出口高增，行业迎突破口。

展望后市，重卡行业正在走出底部，四季度有望延续回暖态势。结构上看，新能源重卡已成为整个商用车市场最亮眼的方向，前七个月销量超去年全年，其中换电模式最受重视，弹性或最大。

双碳目标下，市场预计2025年新能源重卡渗透率有望达到20%（当前10%），其中换电重卡占比预计可达70%，对应2025年换电重卡销量将超过20万辆，对应的相关换电站和动力电池等设备投资空间超过200亿元。

具体到A股市场，随着行业触底回升，短期利好传统重卡龙头；中长期看，新能源大势所趋，相关换电站设备、运营商更为受益。

文章来源： 博览财经

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