期货晨间策略 | 10月21日
发布时间：2022-10-21 09:03阅读：151
问一问
【原油】隔夜油价震荡，消息面相对平淡，预计美国抛储、出口限制等措施的影响主要体现在区域价差上，对非美市场紧张的基本面格局难有实质改观。油市目前难以摆脱低库存且库存拐点暂不明朗的阶段，下半年高位运行的态势难有改观，OPEC+减产使下方支撑进一步强化，四季度有望震荡偏强运行。
【贵金属】隔夜贵金属震荡。近期公布的美国经济数据进一步支持美联储加息行动，11月加息75个基点基本板上钉钉。本周美联储多位官员讲话依旧尽显鹰派本色，多数认为通胀风险仍大，利率目标在4.5%以上。货币政策暂无转向迹象，美元和美债收益率强势阶段难言结束，预计贵金属维持承压震荡状态，短期国际金银将考验9月低点位置支撑。
【铜】隔夜铜价大幅反弹，市场交投回暖。美联储理事库克称支持继续加息，费城联储主席称如有需要，明年会在暂停加息后恢复收紧政策，10年期美债收益率2008年来首次涨穿4.2%，市场预期利率将达5%。上海升水760元，现货市场明显改善，上海某仓库出现拥堵，下游趁低价补货，后续的补库潜力值得观察。技术上看，铜价再度反弹，关注六万四附近的阻力表现。
【铝】隔夜沪铝反弹，国内物流不畅影响到货，现货转向小幅升水，铝锭库存较周一下降三万吨。但LME库存近日连续大增超20万吨令伦铝维持弱势，市场等待交易所对俄罗斯金属讨论结果。铝市受到国内外供给受限的支撑，且当前库存处于低位。但宏观方向偏空，消费拖累，短期沪铝继续以近三个月以来的运行平台内震荡对待。
【锌】LME0-3月锌升水升至47美元，伦锌反弹；沪锌近月拉涨到2.55万以上，其他合约跟进。昨日现锌上调到25820元/吨，对交割月升水780元/吨；而钢联社库周内增加6400吨至8.87万吨。因库存数据正受交割出入库干扰，继续评估交割出库后现货坚挺程度及交投情况。少量多头持有。
【铅】伦铅收回跌幅，沪铅冲破1.53万，涨幅打开到1.55万。若内外共振，不排除仍有短线冲涨空间。昨日原再生铅价差延续200元/吨，铅期货仓单减少6886吨，继续关注仓单回流现货市场情况。当前处消费旺季，铅市拐点还需关注再生供应。多单持有。
【镍】隔夜沪镍高位窄幅震荡。不锈钢10月份排产量创新高，对原料需求增加，镍铁价格涨至1400元/镍附近。硫酸镍价格涨至4.025万元/吨，镍豆自溶硫酸镍即期利润亏损幅度缩窄。在新能源行业消耗纯镍大幅下降的背景下，纯镍显性库存依旧维持去库，镍结构性短缺矛盾仍存,且不锈钢领域镍需求好转为镍价提供一定支撑,镍铁价格持续走强，镍价维持高位震荡向上趋势不变。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢价格继续攀升。镍铁、铬铁价格偏强运行，成本端存在较强的支撑力量，不锈钢消费端处于传统旺季之中，原料价格坚挺、成本端亦存在支撑力量，后期仍将面临消费端和印尼政策带来的不确定性，加之南非罢工问题已全部解决，铬矿铬铁发货仍在恢复中，最快于11月上旬恢复正常，短期不锈钢价格以偏强震荡思路对待。
【螺纹&热卷】本周螺纹表需温和回落，产量小幅回升，去库有所放缓。目前基建增速维持高位，制造业相对偏稳，房地产利好政策持续释放，不过销售回暖较为缓慢，新开工、拿地依然较为疲弱。吨钢利润微薄，秋冬季大气污染管控及粗钢压减背景下，供应压力有所缓解。受疫情反复、美元强势等因素冲击，盘面短期依然承压，关注震荡区间下沿支撑。
【铁矿】铁矿方面，供应端全球铁矿发运回升但同比偏弱。需求端随着秋冬季的来临和疫情等因素导致的限产增多，预计铁水产量已经处于顶部区域。钢厂进口矿库存仍然处于近年来的低位，补库需求短期仍将存在。目前来看，铁矿供应端偏弱，需求端铁水产量维持高位但存在见顶回落可能，我们预计铁矿走势震荡为主。
【焦炭】铁水产量维持高位支撑需求，随着钢厂减产检修，后期面临回落压力。煤价强势挤压吨焦利润，山西等地疫情导致原料到货受阻，焦企限产力度较大。供需整体偏稳，焦企小幅累库，压力并不太大，现货第二轮提涨仍在博弈中。由于钢材终端需求偏弱，负反馈预期主导下，盘面相对偏弱，短期依然承压。
【焦煤】大会期间，煤矿安监较严，供应维持偏紧局面。焦企限产力度增大，补库动能不足，山西、内蒙等地疫情影响煤矿发运，产地库存累积。受疫情影响，蒙煤通关有所回落，口岸外运不畅，成交相对冷清。负反馈预期下，盘面短期承压，波动有所加剧。
【锰硅】远期锰矿报价有所下调，人民币兑美元贬值，抵消部分锰矿下行带来的红利。港口库存继续累增，预计锰矿远期报价依然承压。由于利润改善，导致硅锰周度开工继续抬升，供应逐步恢复，钢厂利润较差，预计价格震荡下行为主。
【硅铁】兰炭价格调涨导致的硅铁成本抬升，下方支撑力度较强。需求仍旧不景气，而硅铁开工率逐周上行，预计供应继续恢复为主，在炼钢利润较差的背景下，建议逢高做空硅铁盘面价格。
【燃料油】燃油系跟随原油回升，高硫裂解价差强劲反弹。从比价水平来看，高硫裂解价差处于历史低位，已凸显深加工、船用脱硫塔等方面的估值优势，后期关注俄罗斯出口减量确认的行情拐点，而海外柴油裂解价差的强势短期难以证伪，低硫燃料油裂解价差上方可能进一步打开，高低硫价差预计维持高位运行。
【液化石油气】海外市场维持弱势，但国际价格持续下行后，国内PDH利润和对石脑油成本优势都有好转迹象，化工需求形成长期支撑。燃气消费弱势和进口成本持续滑落使得国内市场上行压力较大，供需双弱下仍以稳为主。仓单持续入场和海外市场疲弱预期加剧盘面压力，低位震荡行情下关注正套策略。
【动力煤】产地方面,疫情及安监对少数煤矿生产及外运造成的阶段性影响仍在，鄂尔多斯地区煤矿销售情况较差，部分煤矿库存压力增加。港口方面，产地疫情管控及大秦线检修以来港口供应维持低位，供应偏紧下贸易商继续保持挺价心理，然淡季终端日耗疲软，非电企业开工情况一般，市场煤需求偏弱，下游出现抵触高价情绪维持观望，实际成交有限，市场呈供需双弱格局。
【尿素】国内各地区尿素现货价格延续下调，期货震荡运行，基差环比回归。上游企业库存环比累积，主动降价排库，但成交依旧不稳，短期震荡偏弱。
【甲醇】太仓地区现货市场价格小幅上涨，现货惜售情绪浓厚，成本环比减少，港口基差环比走弱。国内商品市场情绪分化，化工品在原油带动下偏强运行。内地现货补库增加，现货价格企稳涨价；港口地区依旧低库存，常州地区MTO计划近期开车，短期供需预期有所转强。
【沥青】东北地区气温下降，项目进入收尾阶段，需求减弱。四季度是季节性淡季叠加价格高位，贸易商囤货积极性一般。本周沥青厂库和社库双去库。河北地区现货下调至4150元/吨，沥青基差在300左右。后期展望来看，沥青供应端提升空间不大，库存处于低位，需求以随采随用的刚需为主，现货端跟随原油。12月盘面计价四季度淡季预期，贴水较大，基差偏强；主动压利润需看到需求季节性下滑后带来的持续累库。
【苯乙烯】苯乙烯现货加工费压缩至亏损，生产装置虽然有回归，但检修量仍不少，产量回归速度偏慢。纯苯和苯乙烯港口双去库，同比低于往年。下游企业账面利润较好，但订单一般，刚需为主，补货偏谨慎。进入下旬，资金逐步移仓换月；苯乙烯基差在300左右，EB2212-EB2301正套逐步兑现。
【聚丙烯&塑料】目前线性下游棚膜仍处于旺季，但同比偏低，后期面临旺季收尾，管材后期也将进入淡季，但消费季对于缠绕膜需求仍有支撑，整体看需求端平稳，但供应端检修下滑，供应增加，整体供需形势对价格难以形成拉动；聚丙烯方面，国内供应端随着检修装置的减少陆续增量，市场供应压力较为明显。下游需求跟进不及“银十”预期，实际订单跟进不足令工厂仅在低价位适量补货，供需面整体驱动不足。
【PTA】夜盘PTA小幅反弹，受油价反弹带动为主。国内装置负荷回升至年内偏高水平，叠加新产能投产的压力，PTA价格持续承压；中长期看调油效益下滑带来的芳烃原料回落依旧是潜在利空。
【短纤】短纤夜盘反弹幅度较大，现货基差依旧偏强，工厂权益库存偏低，挺价意愿较强，加工差持续修复。后市重点关注订单表现。
【20号胶&天然橡胶】目前，天然橡胶市场依然由宏观面主导，经济衰退阴霾与通货膨胀高企并存，美联储加息抗通胀的潜在利空令市场忧心忡忡。与此同时，天然橡胶基本面驱动偏弱，本周国内轮胎开工率表现不一，其中全钢胎开工率周环比回落了6.77%至52.14%，同比下降8.35%，半钢胎开工率周环比回升了0.37%至64.77%，同比增加8.51%。投资者市场情绪欠佳，依然受公共卫生事件的影响。
【玻璃】本周库存小幅累加，淡季即将来临，高库存对后续现货价格有压力。供给端，7月份至今冷修产能7205吨，供给缩减4.2%，但在产产能依然处于高位，需求端，季节性环比有所增加，但同比去年减少一半，下游囤货意愿低。玻璃仍处在成本支撑和库存高压的博弈当中，震荡筑底或将持续。
【纯碱】本周纯碱继续去库，产业链库存低。开工环比下降2.6%至87%，未来检修产能少，预计开工85-90%高位运行。轻碱下游目前表现较好，但这也是未来利空点，重碱整体消耗相对平稳。短期来看，纯碱产业链库存低，不具有大跌驱动，但高开工光伏需求增量不及预期，上涨驱动弱，或宽幅震荡为主。中长期，高开工加上浮法牵制，供需转弱趋势难改。
【棕榈油&豆油】豆油1-5月差最近3日表现为小幅震荡向上的状态，短期看，密西西比河流域仍然干燥，短期需要关注降水的情况去看下能否有所改善，对物流的影响程度需要持续关注，后期的供给端问题仍然存在变数。短期印尼产地洪水的题材对棕油是个向上的驱动，不过供给端的具体影响程度还需要后续评估，国际豆棕价差近月在300美金/吨附近，国际上仍然利于棕油的需求。国内豆棕1月和5月价差延续下跌态势。
【豆粕】USDA周度出口销售数据亮眼，22/23季当周大豆净销售量233万吨，其中中国采购190万吨，据此前市场反馈，其中大部分为美西装船。且目前美国本地压榨利润较好，CBOT大豆价格隔夜有所反弹。
【生猪】生猪现货价格进入上涨一级预警区间，政策调控预期加强短期影响盘面情绪，昨日发改委再度喊话。中期仍需关注养殖端压栏情绪，当前肥标价差继续扩大利于养殖端维持压栏策略，期货盘面维持高位震荡。
【鸡蛋】尽管产蛋鸡存栏维持低位，且盘面较现货维持深度贴水结构，但现货端预计随着需求季节性走弱，后期现货价格有回落风险，当前鸡蛋现货价格已处于高峰期，建议前期多单减仓观望。
【菜粕&菜油】菜籽基本面上看，全球与加拿大的供需由紧转松，价格中期面临压力。但短期受到油脂提振，菜籽价格有所反弹。国内市场对于中国的进口量与到港时间均较为关注，预计11月国内菜粕与菜油紧张的供给面将逐渐转变。由于水产饲料逐渐过度至消费淡季，菜粕的刚性消费量下滑，而供给预期较为充裕，因此菜粕2301合约价格或面临显著的下行驱动力，变量将主要在于其在非刚性市场上的表现，关注禽类、生猪饲料对菜粕的添加比例会否增加。
【棉花】昨天美棉继续下跌，消费偏弱和宏观冲击仍是市场关注的焦点。近期美棉周度签约数据表现一般，收获进度正常；越南9月份纺服出口环比大幅减少，亚洲纺企开机率普遍偏弱。近期国内现货价格呈现小幅下跌情况，成交一般；近期新疆籽棉收购价格呈现缓慢上涨的趋势，疫情和棉农惜售导致加工进度大幅偏慢，加工高峰期仍未到来，新棉成本仍存在变数。近期现货价格基本持稳，郑棉基差仍在高位，短期郑棉或维持震荡走势，中期偏弱。操作上暂时观望。
【玉米】USDA周度出口销售数据较好，截止10月13日，玉米当周净销售量40.8万吨，此前市场预计25万到70万吨水平，CBOT农产品价格反弹。国内玉米仍然较强，短期市场交易题材有限，市场关注东北玉米收割进度和最终产量情况。
【白糖】隔夜盘面内强外弱，美糖主力合约下跌1.23%至18.42美分/磅。国内方面，夜盘郑糖主力合约下跌0.21%至5641元/吨。从基本面看，糖价进入成本区域后下方支撑力度较强，多头入场意愿增加。美糖偏强，进口利润快速下跌，对国内糖价起到支撑作用。前期的利空因素主要是销售较差，不过大部分已经体现在价格中，近期销售有所回暖。另外，今年总的进口量也偏低。不过从中长期看，基本面依然偏空。短期来看，进口量是左右行情的关键。另外需要关注原油走势，外盘偏强对国内糖价起到支撑作用。
【股指】欧洲通胀再创新高，欧债美债收益率继续抬升压制A股，昨日沪深两市早盘下探回升后再度回落，两市全天成交7972亿元，北向资金则再度净卖出62.23亿元，连续4日减仓。中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点，这可以满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资。国际债汇市场的动荡尚在延续，尤其需要关注近期日元情况，虽然风险资产前期的下跌已陆续定价了一些市场的担忧，近期出现了一些反弹，但中期反转仍需耐心等待，近期A股市场的结构特点或仍偏成长风格。
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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
【贵金属】隔夜贵金属震荡。近期公布的美国经济数据进一步支持美联储加息行动，11月加息75个基点基本板上钉钉。本周美联储多位官员讲话依旧尽显鹰派本色，多数认为通胀风险仍大，利率目标在4.5%以上。货币政策暂无转向迹象，美元和美债收益率强势阶段难言结束，预计贵金属维持承压震荡状态，短期国际金银将考验9月低点位置支撑。
【铜】隔夜铜价大幅反弹，市场交投回暖。美联储理事库克称支持继续加息，费城联储主席称如有需要，明年会在暂停加息后恢复收紧政策，10年期美债收益率2008年来首次涨穿4.2%，市场预期利率将达5%。上海升水760元，现货市场明显改善，上海某仓库出现拥堵，下游趁低价补货，后续的补库潜力值得观察。技术上看，铜价再度反弹，关注六万四附近的阻力表现。
【铝】隔夜沪铝反弹，国内物流不畅影响到货，现货转向小幅升水，铝锭库存较周一下降三万吨。但LME库存近日连续大增超20万吨令伦铝维持弱势，市场等待交易所对俄罗斯金属讨论结果。铝市受到国内外供给受限的支撑，且当前库存处于低位。但宏观方向偏空，消费拖累，短期沪铝继续以近三个月以来的运行平台内震荡对待。
【锌】LME0-3月锌升水升至47美元，伦锌反弹；沪锌近月拉涨到2.55万以上，其他合约跟进。昨日现锌上调到25820元/吨，对交割月升水780元/吨；而钢联社库周内增加6400吨至8.87万吨。因库存数据正受交割出入库干扰，继续评估交割出库后现货坚挺程度及交投情况。少量多头持有。
【铅】伦铅收回跌幅，沪铅冲破1.53万，涨幅打开到1.55万。若内外共振，不排除仍有短线冲涨空间。昨日原再生铅价差延续200元/吨，铅期货仓单减少6886吨，继续关注仓单回流现货市场情况。当前处消费旺季，铅市拐点还需关注再生供应。多单持有。
【镍】隔夜沪镍高位窄幅震荡。不锈钢10月份排产量创新高，对原料需求增加，镍铁价格涨至1400元/镍附近。硫酸镍价格涨至4.025万元/吨，镍豆自溶硫酸镍即期利润亏损幅度缩窄。在新能源行业消耗纯镍大幅下降的背景下，纯镍显性库存依旧维持去库，镍结构性短缺矛盾仍存,且不锈钢领域镍需求好转为镍价提供一定支撑,镍铁价格持续走强，镍价维持高位震荡向上趋势不变。
【不锈钢】夜盘沪不锈钢价格继续攀升。镍铁、铬铁价格偏强运行，成本端存在较强的支撑力量，不锈钢消费端处于传统旺季之中，原料价格坚挺、成本端亦存在支撑力量，后期仍将面临消费端和印尼政策带来的不确定性，加之南非罢工问题已全部解决，铬矿铬铁发货仍在恢复中，最快于11月上旬恢复正常，短期不锈钢价格以偏强震荡思路对待。
【螺纹&热卷】本周螺纹表需温和回落，产量小幅回升，去库有所放缓。目前基建增速维持高位，制造业相对偏稳，房地产利好政策持续释放，不过销售回暖较为缓慢，新开工、拿地依然较为疲弱。吨钢利润微薄，秋冬季大气污染管控及粗钢压减背景下，供应压力有所缓解。受疫情反复、美元强势等因素冲击，盘面短期依然承压，关注震荡区间下沿支撑。
【铁矿】铁矿方面，供应端全球铁矿发运回升但同比偏弱。需求端随着秋冬季的来临和疫情等因素导致的限产增多，预计铁水产量已经处于顶部区域。钢厂进口矿库存仍然处于近年来的低位，补库需求短期仍将存在。目前来看，铁矿供应端偏弱，需求端铁水产量维持高位但存在见顶回落可能，我们预计铁矿走势震荡为主。
【焦炭】铁水产量维持高位支撑需求，随着钢厂减产检修，后期面临回落压力。煤价强势挤压吨焦利润，山西等地疫情导致原料到货受阻，焦企限产力度较大。供需整体偏稳，焦企小幅累库，压力并不太大，现货第二轮提涨仍在博弈中。由于钢材终端需求偏弱，负反馈预期主导下，盘面相对偏弱，短期依然承压。
【焦煤】大会期间，煤矿安监较严，供应维持偏紧局面。焦企限产力度增大，补库动能不足，山西、内蒙等地疫情影响煤矿发运，产地库存累积。受疫情影响，蒙煤通关有所回落，口岸外运不畅，成交相对冷清。负反馈预期下，盘面短期承压，波动有所加剧。
【锰硅】远期锰矿报价有所下调，人民币兑美元贬值，抵消部分锰矿下行带来的红利。港口库存继续累增，预计锰矿远期报价依然承压。由于利润改善，导致硅锰周度开工继续抬升，供应逐步恢复，钢厂利润较差，预计价格震荡下行为主。
【硅铁】兰炭价格调涨导致的硅铁成本抬升，下方支撑力度较强。需求仍旧不景气，而硅铁开工率逐周上行，预计供应继续恢复为主，在炼钢利润较差的背景下，建议逢高做空硅铁盘面价格。
【燃料油】燃油系跟随原油回升，高硫裂解价差强劲反弹。从比价水平来看，高硫裂解价差处于历史低位，已凸显深加工、船用脱硫塔等方面的估值优势，后期关注俄罗斯出口减量确认的行情拐点，而海外柴油裂解价差的强势短期难以证伪，低硫燃料油裂解价差上方可能进一步打开，高低硫价差预计维持高位运行。
【液化石油气】海外市场维持弱势，但国际价格持续下行后，国内PDH利润和对石脑油成本优势都有好转迹象，化工需求形成长期支撑。燃气消费弱势和进口成本持续滑落使得国内市场上行压力较大，供需双弱下仍以稳为主。仓单持续入场和海外市场疲弱预期加剧盘面压力，低位震荡行情下关注正套策略。
【动力煤】产地方面,疫情及安监对少数煤矿生产及外运造成的阶段性影响仍在，鄂尔多斯地区煤矿销售情况较差，部分煤矿库存压力增加。港口方面，产地疫情管控及大秦线检修以来港口供应维持低位，供应偏紧下贸易商继续保持挺价心理，然淡季终端日耗疲软，非电企业开工情况一般，市场煤需求偏弱，下游出现抵触高价情绪维持观望，实际成交有限，市场呈供需双弱格局。
【尿素】国内各地区尿素现货价格延续下调，期货震荡运行，基差环比回归。上游企业库存环比累积，主动降价排库，但成交依旧不稳，短期震荡偏弱。
【甲醇】太仓地区现货市场价格小幅上涨，现货惜售情绪浓厚，成本环比减少，港口基差环比走弱。国内商品市场情绪分化，化工品在原油带动下偏强运行。内地现货补库增加，现货价格企稳涨价；港口地区依旧低库存，常州地区MTO计划近期开车，短期供需预期有所转强。
【沥青】东北地区气温下降，项目进入收尾阶段，需求减弱。四季度是季节性淡季叠加价格高位，贸易商囤货积极性一般。本周沥青厂库和社库双去库。河北地区现货下调至4150元/吨，沥青基差在300左右。后期展望来看，沥青供应端提升空间不大，库存处于低位，需求以随采随用的刚需为主，现货端跟随原油。12月盘面计价四季度淡季预期，贴水较大，基差偏强；主动压利润需看到需求季节性下滑后带来的持续累库。
【苯乙烯】苯乙烯现货加工费压缩至亏损，生产装置虽然有回归，但检修量仍不少，产量回归速度偏慢。纯苯和苯乙烯港口双去库，同比低于往年。下游企业账面利润较好，但订单一般，刚需为主，补货偏谨慎。进入下旬，资金逐步移仓换月；苯乙烯基差在300左右，EB2212-EB2301正套逐步兑现。
【聚丙烯&塑料】目前线性下游棚膜仍处于旺季，但同比偏低，后期面临旺季收尾，管材后期也将进入淡季，但消费季对于缠绕膜需求仍有支撑，整体看需求端平稳，但供应端检修下滑，供应增加，整体供需形势对价格难以形成拉动；聚丙烯方面，国内供应端随着检修装置的减少陆续增量，市场供应压力较为明显。下游需求跟进不及“银十”预期，实际订单跟进不足令工厂仅在低价位适量补货，供需面整体驱动不足。
【PTA】夜盘PTA小幅反弹，受油价反弹带动为主。国内装置负荷回升至年内偏高水平，叠加新产能投产的压力，PTA价格持续承压；中长期看调油效益下滑带来的芳烃原料回落依旧是潜在利空。
【短纤】短纤夜盘反弹幅度较大，现货基差依旧偏强，工厂权益库存偏低，挺价意愿较强，加工差持续修复。后市重点关注订单表现。
【20号胶&天然橡胶】目前，天然橡胶市场依然由宏观面主导，经济衰退阴霾与通货膨胀高企并存，美联储加息抗通胀的潜在利空令市场忧心忡忡。与此同时，天然橡胶基本面驱动偏弱，本周国内轮胎开工率表现不一，其中全钢胎开工率周环比回落了6.77%至52.14%，同比下降8.35%，半钢胎开工率周环比回升了0.37%至64.77%，同比增加8.51%。投资者市场情绪欠佳，依然受公共卫生事件的影响。
【玻璃】本周库存小幅累加，淡季即将来临，高库存对后续现货价格有压力。供给端，7月份至今冷修产能7205吨，供给缩减4.2%，但在产产能依然处于高位，需求端，季节性环比有所增加，但同比去年减少一半，下游囤货意愿低。玻璃仍处在成本支撑和库存高压的博弈当中，震荡筑底或将持续。
【纯碱】本周纯碱继续去库，产业链库存低。开工环比下降2.6%至87%，未来检修产能少，预计开工85-90%高位运行。轻碱下游目前表现较好，但这也是未来利空点，重碱整体消耗相对平稳。短期来看，纯碱产业链库存低，不具有大跌驱动，但高开工光伏需求增量不及预期，上涨驱动弱，或宽幅震荡为主。中长期，高开工加上浮法牵制，供需转弱趋势难改。
【棕榈油&豆油】豆油1-5月差最近3日表现为小幅震荡向上的状态，短期看，密西西比河流域仍然干燥，短期需要关注降水的情况去看下能否有所改善，对物流的影响程度需要持续关注，后期的供给端问题仍然存在变数。短期印尼产地洪水的题材对棕油是个向上的驱动，不过供给端的具体影响程度还需要后续评估，国际豆棕价差近月在300美金/吨附近，国际上仍然利于棕油的需求。国内豆棕1月和5月价差延续下跌态势。
【豆粕】USDA周度出口销售数据亮眼，22/23季当周大豆净销售量233万吨，其中中国采购190万吨，据此前市场反馈，其中大部分为美西装船。且目前美国本地压榨利润较好，CBOT大豆价格隔夜有所反弹。
【生猪】生猪现货价格进入上涨一级预警区间，政策调控预期加强短期影响盘面情绪，昨日发改委再度喊话。中期仍需关注养殖端压栏情绪，当前肥标价差继续扩大利于养殖端维持压栏策略，期货盘面维持高位震荡。
【鸡蛋】尽管产蛋鸡存栏维持低位，且盘面较现货维持深度贴水结构，但现货端预计随着需求季节性走弱，后期现货价格有回落风险，当前鸡蛋现货价格已处于高峰期，建议前期多单减仓观望。
【菜粕&菜油】菜籽基本面上看，全球与加拿大的供需由紧转松，价格中期面临压力。但短期受到油脂提振，菜籽价格有所反弹。国内市场对于中国的进口量与到港时间均较为关注，预计11月国内菜粕与菜油紧张的供给面将逐渐转变。由于水产饲料逐渐过度至消费淡季，菜粕的刚性消费量下滑，而供给预期较为充裕，因此菜粕2301合约价格或面临显著的下行驱动力，变量将主要在于其在非刚性市场上的表现，关注禽类、生猪饲料对菜粕的添加比例会否增加。
【棉花】昨天美棉继续下跌，消费偏弱和宏观冲击仍是市场关注的焦点。近期美棉周度签约数据表现一般，收获进度正常；越南9月份纺服出口环比大幅减少，亚洲纺企开机率普遍偏弱。近期国内现货价格呈现小幅下跌情况，成交一般；近期新疆籽棉收购价格呈现缓慢上涨的趋势，疫情和棉农惜售导致加工进度大幅偏慢，加工高峰期仍未到来，新棉成本仍存在变数。近期现货价格基本持稳，郑棉基差仍在高位，短期郑棉或维持震荡走势，中期偏弱。操作上暂时观望。
【玉米】USDA周度出口销售数据较好，截止10月13日，玉米当周净销售量40.8万吨，此前市场预计25万到70万吨水平，CBOT农产品价格反弹。国内玉米仍然较强，短期市场交易题材有限，市场关注东北玉米收割进度和最终产量情况。
【白糖】隔夜盘面内强外弱，美糖主力合约下跌1.23%至18.42美分/磅。国内方面，夜盘郑糖主力合约下跌0.21%至5641元/吨。从基本面看，糖价进入成本区域后下方支撑力度较强，多头入场意愿增加。美糖偏强，进口利润快速下跌，对国内糖价起到支撑作用。前期的利空因素主要是销售较差，不过大部分已经体现在价格中，近期销售有所回暖。另外，今年总的进口量也偏低。不过从中长期看，基本面依然偏空。短期来看，进口量是左右行情的关键。另外需要关注原油走势，外盘偏强对国内糖价起到支撑作用。
【股指】欧洲通胀再创新高，欧债美债收益率继续抬升压制A股，昨日沪深两市早盘下探回升后再度回落，两市全天成交7972亿元，北向资金则再度净卖出62.23亿元，连续4日减仓。中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点，这可以满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资。国际债汇市场的动荡尚在延续，尤其需要关注近期日元情况，虽然风险资产前期的下跌已陆续定价了一些市场的担忧，近期出现了一些反弹，但中期反转仍需耐心等待，近期A股市场的结构特点或仍偏成长风格。
【国债】国债期货全天震荡下行。央行公布10月LPR报价，10月LPR持稳：1年期报3.65%，5年期以上报4.30%。5年期以上品种并没有变动，市场早盘低开。9月金融数据向好的同时，LPR变动或仍需要时间调整。午后，市场在防疫政策边际放松的传闻下，利率快速上行。中期来看，防疫政策导向仍然是影响方向的主要驱动力。随着人民币汇率波动放大，国债期货仍然承压。
转自国投安信，与君共勉。
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