分众传媒 002027 公司简介

分众传媒由江南春于 2003 年注册成立，前身是 1994 年 7 月创立的上海永怡传播公司。2003 年至 2004 年期间，公司完成三轮融资，前后分别获得软银/UCI、鼎晖/华盈/德丰杰等、高盛/和英国 3i 公司/维众中国等国际知名基金投资。

2005 年公司于美国纳斯达克上市、2013 年完成私有化退市，2015 年借壳七喜控股登陆 A 股市场，成为中国传媒第一股

分众传媒构建了国内最大的城市生活圈媒体平台，主要产品涵盖电梯海报、电梯电视、影院银幕与终端卖场媒体，其电梯海报、电梯电视、影院银幕媒体资源密度和广度领先市场。公 司聚焦城市基础设施“电梯”，核心产品电梯媒体已坐拥超过 260 万个终端、覆盖国内主要约 330 个城市地区及 4 亿中国城市主流人群。根据沙利文统计，截至2021 年底，分众传媒楼宇媒体点位数量排名第一、在写字楼与住宅领域均排名第一，覆盖电梯数在写字楼和住宅楼领域均排名第一。

分众传媒 002027 研报观点汇总

疫情冲击压制上半年业绩，关注下半年表现。

1）上半年公司业绩大幅下滑 主要受疫情等因素影响：一方面三月份以来各地疫情冲击明显、整体广告市 场需求疲软；另一方面受疫情影响，公司楼宇及影院广告投放四月和五月重 点城市广告发布受限，经营活动受到重大影响；

2）当前时点来看，国内疫 情管控常态化、稳增长推进之下宏观经济持续向好，国内广告市场需求有望 持续提升；楼宇广告中长期具备良好的成长潜力和空间，公司做为楼宇广告 行业龙头，经营有望超越行业整体表现。近期表现来看，六月单月营业收入 同比下滑缩窄至约 20%，呈现逐步改善趋势。

广告主结构调整，资源点位优势显著。

1）上半年日用消费品行业占比持续 提升（营收占比 49%），同比下滑 8.33%，6 月其广告发布情况已实现同比正 增长；互联网广告客户受损显著，同比下滑达到 70.65%；

2）截至 22 年 7 月， 公司电梯电视媒体设备达到 84.8 万台，电梯海报媒体设备合计约 181.7 万 个；一二线自营电梯电视媒体数量继续提升，媒体资源布局进一步优化；影 院媒体签约影院 1812 家、1.3 万个影厅，覆盖国内 278 个城市的观影人群， 继续保持领先；

3）公司正在持续加速海外扩张，境外电视媒体数量达到 10.6 万，继续保持较高增速；同时从经营表现来看，中国香港、韩国、印尼市场 均实现盈利，表现良好。

分众传媒 002027 券商建议

投资建议：下调盈利预测，关注复苏强度，维持 “买入”评级。 考虑疫情等外在环境影响，我们下调盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母 净利润 39/55/61 亿元（前值 46/59/63 亿元），同比增速-36/43/11%；摊薄 EPS=0.27/0.38/0.42 元，当前股价对应 PE=22/15/14x。当前股价及估值表 现或已反映了公司短期面临的业绩压力和疫情所带来的外在不去确定因素， 我们继续看好公司长期竞争优势以及疫情后的业绩向上弹性，短期压力不改 长期价值，继续维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险；疫情扰动风险；竞争加剧风险；技术进步导 致媒体环境变化等。

以上是对分众传媒研报汇总的分享，不作为投资建议。炒股除基本面外我们还要结合技术分析来判断当下行情趋势，综合确定股票的买卖参考点。欢迎加入李博士的学习交流圈，带您学会找到股票的买卖参考点。点击头像联系我领取学习圈入场体验券，看高手如何把握股票买卖点，如何跟着市场趋势赚钱。

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