黑色系全线走弱：焦炭崩跌3%

　　近日，黑色系整体呈现出了较为明确的下行态势。其中，跌势最为猛烈的焦炭主力合约日内最低跌至2680元/吨，单日跌幅超3%。

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　　那么问题来了，是什么导致了行情的持续走弱？后市我们又该何去何从呢？

　　下游整体需求延续低迷：

　　对当前黑色系而言，下游整体需求的回暖情况依旧是盘面氛围的核心要点。

　　保交楼、银行专项借款、利率因城施策调降……尽管近日地产政策频出，但从目前30城新建商品房的成交数据变动来看，整个楼市回暖迹象并不明显，宽松预期对地产商销售回款的提振仍有待时间验证。

　　另外还值得一提的是，上周财政部还特地发文要求限制城投拿地。整体来看，房企资金紧张问题依旧难解，同时新开工或仍将维持低位。

　　买涨不买跌情绪的蔓延始终是产业链复苏最大的“拦路虎”，再加上疫情散发导致的各地防控趋严，终端因回款慢、现金流紧张不愿意对建材进行过多囤积，而按需采购的现象逐级往上传递又带来全产业链的走弱。

　　海外煤炭价格高企：后市不宜过分看空

　　当然，需要注意的是，尽管从整体氛围来看目前黑色系整体趋弱的现象是比较明确的，但从目前业内人士的普遍论调来看，过分看空同样不合时宜。原因在于，海外煤炭价格的持续高企将进一步冲击国内进口市场，国内黑色系上游成本支撑明显。

　　细节来看，欧盟全面禁止进口俄罗斯煤炭后，欧洲贸易商在国际市场上的大规模采购本就已经推动了海外煤炭的全线走强，而近期北溪管道的问题又使相关问题进一步极端化。

　　在海外高价能源的持续冲击下，国内进口煤炭数量下滑的现象在短期内难以得到改善。而与之相对的，国内煤炭替代石油的需求却因为油价上浮而节节攀升。两相加码下，黑色系要出现太大的跌势其实也是比较困难的。

　　中信期货：需求预期扰动，板块震荡运行

　　在最新研报中，中信提到：上周螺纹产量延续下降，库存维持低位去库。需求方面，房企资金紧张问题难解，新开工或仍将维持低位。但基建维持强势，对用钢需求形成支撑。

　　节后黑色系盘面大幅震荡的主驱动来自于国内产业基本面仍存韧性，但海外宏观扰动延续，叠加国内疫情散发导致需求预期受挫。从节后的产业数据来看，钢材产量保持稳定，卷板需求受疫情影响，下滑明显；但建材需求仍有韧性，库存延续去化。同时山西、内蒙等地区域内交通管制严格，煤炭运输受限，炉料低库存限制成材供应压力。

　　本周预计供需基本面变化有限，关注疫情影响下的需求情况，同时跟踪本周公布的宏观数据，将继续左右市场预期。

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