小熊电器 002959  公司简介

小熊电器，小熊电器股份有限公司的品牌简称，由李一峰先生创立于2006年，是一家专业从事创意小家电研发、设计、生产和销售的实业型企业。2019年8月23日正式在深交所挂牌上市。多年来，小熊电器始终坚持以创新为驱动力，深度洞察年轻用户需求，以前沿的工业设计、个性化的功能体验，给用户带去优质的产品体验和真实可触的生活价值。2022年，小熊电器启动“年轻人喜欢的小家电”全新品牌战略定位，以有想象力的、有创造力的的品牌形象和年轻用户沟通，致力于成为年轻人喜欢的小家电品牌。

小熊电器 002959  困境与破局：

新定位开启发展新征程。

1）定位：小熊定位于创意小 家电龙头，繁荣过后长尾品类增长存些许瓶颈，与头部品牌亦展开全面竞 争。破局：小熊调整明晰品牌定位，聚焦年轻化、坚持性价比的同时，推进 产品精品化升级。性价比区间内的产品升级有望推动盈利向上，另外公司积 极推进供应链升级、强化深加工能力，以支撑精品化策略。

2）多 SKU 管 理：以往公司注重推新速度，每年保持 100 余款新品推出，目前公司规模已 突破 36 亿元，有 500 余款产品对外销售，多 SKU下公司管理难题显现。破 局：公司调整组织架构，理顺权责关系，且注重 SKU 效益管理，精简低效 益产品数量。

3）渠道红利：过往受益于淘系红利快速发展，目前传统电商 流量红利消退，过往依靠众多产品占据搜索位获取流量的优势有所削弱。破 局：深耕产品、品牌同时顺势布局抖音等新渠道，短期贡献相对有限，但经 验积累、玩法逐步成熟，后续或有望贡献增量。

破局成效逐步显现，经营质量提升。22H1 公司收入同比+13%，扣非归母同 比+26%，盈利能力如期修复。营运加速，22H1 公司存货周转加快（较同期 约-2 天），应收账款周转加速（较同期-5 天），应付账款周转天数+6 天，主 要周转指标向好。

小熊电器 002959  券商评价 

国金证券认为公司积极求变顺应市场趋势，具备快速捕捉市场且自适调整的能力，契合第 三消费时代对企业的要求。我们预计 2022-2024 年公司营业总收入分别为 41.80、49.27、56.79 亿元，同比分别+15.91%、+17.87%、+15.26%，预 计 2022-2024 年归母净利润分别为 3.43、4.37、5.07 亿元，同比分别 +20.93%、+27.58%、+16.07%。当前股价对应 2022-2024 年 PE 分别为 24x、19x、16x。我们选取九阳股份等主要小家电企业作为可比公司并参考 历史估值，给予公司 2022 年 28 倍 PE 估值，对应目标价 62.0 元，首次覆 盖，给予“买入”评级。 

风险提示：品表现不及预期，行业竞争加剧风险，原材料价格大幅上涨风险。

以上是对小熊电器的研报汇总分享，不作为投资建议。炒股除基本面外我们还要结合技术分析来判断当下行情趋势，综合确定股票的买卖参考点。欢迎加入李博士的学习交流圈，带您学会找到股票的买卖参考点。点击头像联系我领取学习圈入场体验券，看高手如何把握股票买卖点，如何跟着市场趋势赚钱。

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