宏观

　　１、昨天美国公布9月ＣＰＩ是金融市场焦点，9月ＣＰＩ上涨8.2%，较上月下滑0.1个百分点，看起来通胀见顶，但不含食品能源的核心ＣＰＩ同比上涨6.6%，创四十年新高，环比上升0.6%，说明高通胀顽固，数据出炉后市场完全预期11月将加息75个基点。此外德国9月ＣＰＩ同比上涨10%创70年最高，欧洲央行官员认为10月需要加息75个基点，并在12月再次大幅加息。利空

　　２、美元指数昨天剧烈震荡，美国ＣＰＩ数据公布后一度大涨，但后来大跌。英国政府可能修改特拉斯新政策，另外欧洲央行讨论明年开始量化紧缩和央行官员表示将大幅加息等消息刺激英镑和欧元兑美元大幅上涨。美元走势或反映了对欧洲政策的预期差，不具有持续性。

　　３、沙特外长发长文解释ＯＰＥＣ减产的原因，强调是基于纯粹的经济目的，而白宫称将视未来ＯＰＥＣ议产情况来决定对沙特的态度，威胁意味浓。斗争激烈，未来ＯＰＥＣ政策走向仍具高度不确定性

　　４、 基建通大数据统计显示中国9月超1.5万亿基建项目密集开工，这也与9月社融数据将验证，四季度基建投资将持续发力。

　　５、总结：美、德通胀上涨超预期，紧缩前景加强，临近美联储11月加息，美国与ＯＰＥＣ斗法加剧，长期利空持续。短线国内基建持续发力，情绪略有修复

　　现货

　　１、ＬＭＥ库存小减，注销仓单再回升一万，现货升水90美元，或暗示库存将重新向中国流动。在整体极低库存背景下两市高升水的基本格局不变，对铜价有支撑。

　　２、美铝要求ＬＭＥ将俄铝剔除出交割清单，2018年美国制裁俄铝时曾造成ＬＭＥ铝价短时间内涨30%。俄金属包括铜被制裁并赶出ＬＭＥ的可能性已越来越大。俄铜将销售转向亚洲，全球铜元素供应不受影响，但在ＬＭＥ极低库存背景下容易借机炒作挤仓。

　　３、智利科达尔科和德国阿鲁比斯将明年发往欧洲的精铜长单升水报价提高到235美元和228美元，比2022年的长单升水提高了110美元。阿鲁比斯解释称可见库存极低、运费大涨、欧洲能源成本过高等造成升水提高。另外欧盟制裁俄罗斯金属可能是最重要原因。去年欧盟进口80万吨吨，其中俄铜有29万吨，制裁意味着欧洲需要另寻货源。

　　4、昨天沪铜现货贴水小幅回升到150元，近月升水略有收窄仍处于高位，精废铜杆价差仍保持在1500元，终端实际需求极弱，畏高明显。估计交割后价格有所回落，但目前保税库存极端低位，进口补充困难，升水下降幅度有限。另外下游本周整体补货较少，而当前仍处旺季，价格回落后有较强的补货需求，低位支撑仍强。

　　５、总结：四季度宏观利空持续加强，铜库存极端低位支撑铜价，但目前下游畏高信号明显，挤仓效应过后或有一定回落，关注冲高回落，逢高抛空远月。今日62000-61500。

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