招商银行600036公司简介

1987年，招商银行成立于中国改革开放的最前沿——深圳蛇口，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动改革的第一家试点银行，现已发展成为沪港两地上市，拥有商业银行、金融租赁、基金管理、人寿保险、境外投行等金融牌照的银行集团。

招商银行600036行业发展

1.大财富管理模式以“大客群”、“大平台”和“大生态”为抓手，旨在打通“财富管理-资产管理-投资银行”的价值链条。该模式有三个支撑：第一，以 MAU 为指引的持续不断线上引流；第二，以客户分层为基础的高净值客户的积累；第三，高净值客户不仅有个人需求、家庭需求，其背后也有企业需求，且注重隐私、偏向线上化。

2.对公业务条线的存贷比逐年高于零售业务条线，零售贷款占比稳定。截至 1H22，公司贷款占比 38.8%，零售贷款占比 52.1%。受疫情冲击，1H22 零售贷款投放不及预期，战略上零售贷款仍然是投放重点。

3.财富管理收入为中收主导。1H22 手续费及佣金收入达 576.14 亿元，同比增长 2.87%。其中，财富管理手续费收入 188.73 亿元，同比减少8.13%，主要是因为客户避险需求上升，权益类资产配置降低，且公司主动压缩了代理信托业务量。资管手续费收入 63.39 亿元，同比增长32.8%，主要是子公司资产管理规模增长驱动。

4.不良率边际上行，但涉房类资产承担信用风险减少。截至 1H22，招行不良率为 0.95%，较去年末上升 0.04 个百分点，环比上升 0.01 个百分点。拨备覆盖率 454.06%，较去年末下降 29.81 个百分点。承担信用风险的表外涉房业务余额为 4937.12 亿元，较去年末减少 3.48%。房地产对公贷款余额 3552.06 亿元，较去年末减少 0.22%。房地产信用风险敞口可控。

招商银行600036未来规划

未来五至十年，招商银行着眼于实体经济不断升级的融资需求和居民财富持续高涨的配置需求，以“大财富管理”为工作主线，以金融科技为动力，致力打通资产和资金的供需两端，向“轻型银行”的高级形态不断演进。

零售转型是变革起点，但大财富管理一定不是终点。推出一网通突破地理界限、主动降速提质、零售转型、二次转型、打造金融科技银行、将 MAU 定为经营的北极星，提出财富管理大生态，招行不断突破自我，保持财务回报率优异的同时，也提供了零售转型的范本。

招商银行600036券商评价

国金证券认为招行继续注重零售信贷的同时，打造大财富管理模式，未来仍占据财富管理赛道的最前方。预计 2022-2024 年归母净利润分别为 1370.37/1595.28/1825.83 亿元，同比增长 14.3%/16.4%/14.5%，对应 EPS 分别为 5.29/6.18/7.10 元。采用股利折现模型、剩余收益模型和相对估值法预测合理股价为 48.40 元，首次覆盖，予以“买入”评级。

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