本报讯（记者 鲍仁）近日，我国新疆棉花陆续进入采摘期，新一批棉花将进入市场。新疆作为我国棉花的主产区，已连续四年总产量稳定在500万吨以上。据国家统计局的统计数据，2021年新疆棉花产量512.85万吨，占全国棉花总产量的89.45%。新疆棉花产业的稳定发展，对保障民生、保障农民收入、促进就业等方面意义重大。

　　期货日报记者了解到，在棉花流通领域，棉花贸易商多为中小企业，自有资金较为紧张。因此贸易商在收购棉花后，倾向于将所收购的棉花仓单进行质押融资，融资所获资金再继续用于收购棉花。这一过程当中，棉花贸易商自身风险不断积累。如果贸易商选择进行跌价保护，一方面需要额外支付期货保证金，另一方面，若遇到上涨行情，期货套保头寸则需要不断追加保证金，使得原本资金紧张的情况更加严重。在传统的融资方式中，银行等金融机构以及全国棉花交易市场等传统棉花融资方自身无法开展期货套保交易。现货头寸与套保头寸的价值无法合并计算，风险无法统一管理的问题始终无法得到解决。

　　银河期货风险管理子公司银河德睿针对中小微企业融资难题，与全国棉花交易市场展开合作，设计出三方质押融资+保值的合作模式。即银河德睿、全国棉花交易市场与棉花贸易商一同签署三方合作协议，明确各方权利义务。棉花贸易商在向全国棉花交易市场进行仓单质押获得融资款项的同时，与银河德睿开展场外衍生品交易，利用场外交易进行跌价保护。银河德睿和全国棉花交易市场每天交换客户的现货价格与场外衍生品估值信息，并将两边头寸合并计算风险，实现风险和信息的闭环管理。

　　该模式为解决传统贸易中棉花贸易商资金短缺的问题提供了新路径，棉花贸易商在顺利获得质押融资款项的同时，利用场外交易用于质押仓单的跌价保护，解决了现货头寸与套保头寸风险合并计算的难题，大幅提高了贸易商的资金使用效率。

　　全国棉花交易市场1998年经国务院批准成立，为国家棉花宏观调控以及为涉棉企业提供服务，在我国乃至国际棉花行业拥有广泛的影响力。全国棉花交易市场有专业的仓储监管，每年棉花仓储量约530万吨，每年为客户进行仓单质押80万—100万吨。因此，本次银河德睿与全国棉花交易市场的合作模式，不是针对某一客户的服务升级，而是银河德睿与全国棉花交易市场通过有效合作，针对整个棉花行业的一次服务升级。

　　银河德睿相关人士表示，银河德睿与全国棉花交易市场的模式创新与信息互通，大大简化了棉花贸易商参与棉花仓单质押融资和跌价保护的流程，大幅降低了企业参与质押融资的门槛，同时极大缓解了企业参与传统套保方式所面临的资金划转与追保压力，真正意义上解决了中小微企业融资难、抗风险能力弱的问题。未来，银河德睿还将计划引入棉花贷款银行，由银行提供贷款，全国棉花交易市场和银河德睿分别提供现货货权监管和场外衍生品保值服务，彻底解决贷款银行对于贸易商质押棉花的货权风险和价格下跌风险的担忧，帮助金融机构在控制风险的情况下扩大对中小企业的贷款规模，共同践行金融服务实体的使命。

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