日期

合约

方向

进场价

止损价

目标位

结果

盈亏

1

2022.2.15

2205

做多

8700、8500

8400

9300、9500

两个目标位均到达，完美止盈。

900点

2

2022.5.10

2209

做多

8250、8150

8000

8800

完美进场，完美止盈。

600点

3

2022.7.12

2209

做多

6200、6100

6000

6800、7200

最高点7166，两目标之间位置提示止盈。

650点

4

2022.8.22

2301

做空

6500、6700

6800

6100

最高点6674，未触及第二进场价，触及止盈目标。

400点

四期均未止损，触及进场价，近乎完美止盈。

2550点

期数

胜率

盈亏

收益率

4

100%

2550点

314.8%

交 易

品 种

PVC

交易合约

2205合约

交易方向

做多

行情分析

生产装置方面，国内PVC上游企业开工负荷恢复至75-80%之间，继续提升难度较大提升空间有限。天津大沽、LG、中谷等因各种因素停车，供应端产量同比略低。国外部分装置因低温停车，美国台塑3月份有检修计划，国内上游企业3月份之后也逐步面临春检。因此，现货方面内外盘均有上涨，且将继续存在上涨预期。需求方面，元宵节后下游工厂将逐步全面复工，存在补库需求，另外国外需求也有所改善，出口有所恢复。成本方面，国内减碳及环保政策是长期战略，近期因环保限产和原料端块煤供应紧张等原因，新疆个别兰炭企业已开始减产30-50%，其余企业也有减产预期，PVC生产成本自去年开始大幅度增加，且今年也将是核心的市场支撑因素。

宏观及流动性方面，中国1月新增人民币贷款39800亿元，是单月统计高点，同比多增3944亿元；预期为37000亿元，前值为11318亿元。央行数据显示，1月末，广义货币(M2)余额243.1万亿元，同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点，预估为9.2%，前值为9%。中国1月社会融资规模增量为61700亿元，预估为53850亿元，前值为23682亿元。

技术分析，PVC期货自09年上市以来，5月合约价格运行区间为5000-8000（个别时间点短期突破该区间，因供需和成本等因素共同决定该区间范围），去年因双碳及环保限电、寒冬不可抗力国外装置停车等因素，期价突破8000最高升至12210，在政策调控（动力煤）及气温恢复装置复产后，期价快速回落至8000附近，价值和成本重构后，8000或为PVC产业强支撑。另，21年11月至22年1月（春节最后一个交易日），05合约在8000-9000横盘震荡三个月，8000整数关口附近的底部打的比较扎实。合约当前最低点7926至最高点9513的50%回撤位是8720，换月后的持仓集中区是8000-8500，合约技术格局为多头，重点支撑是8700、8500，破8500技术格局被破坏，可能存在继续考验8000关口支撑，甚至继续下行的概率。

总结（核心逻辑和观点）：

1、宏观政策宽松预期，地产和基建发力预期（金三银四），尤其基建方面。

2、美国通胀数据爆表，国内通胀压力也较大。

3、供需方面，供给端季节性春检，需求端季节性补库。

4、成本方面，因减碳及环保政策，成本支撑将较为有效。

5、技术方面，8700、8500是两个重要的技术支撑。

潜在风

险因素

1、PVC仍处于季节性累库阶段，后期去库如不及预期将带来压力；

2、旺季不旺，宏观政策及下游需求被证伪；

3、新冠病毒出现变异或加强，继续拖累全球经济下行。

目标位

第一目标9300、第二目标9500；

止损位

下破8400止损

持仓时间

预期两个月，最晚至4月底。

仓位

分批建仓：建议价格8700附近建仓20%，8500附近加仓20%，持仓均价约为8600左右，总仓位40%

是否浮盈加仓

否

持仓均价与理论

盈亏情况

理论持仓均价：8600第一目标位盈利：700点第二目标位盈利：900点

止损价：8400（200点）

第一目标位盈亏比：3.5:1

第二目标位盈亏比：4.5:1

华融融达期货投资咨询部

2022年2月15日

风 险

提 示

期货市场行情瞬息万变，策略仅供参考，交易盈亏自负。

交 易

品 种

PVC

交易合约

2209合约

交易方向

做多

行情分析

1、国际能源价格高位，俄乌问题为原油主要矛盾点，海外以原油裂解装置综合成本较高，抬升海外乙烯法装置生产成本，欧美地区报价维持高位，亚洲地区报价近期有所企稳。按照FOB天津港1230美元/吨看国内出口价维持在8950元/吨，国内价格大幅下跌将带动出口好转。能源价格相对高位我们预期6月末之前出口端仍对国内市场存支撑，而出口利润高位下仍将刺激企业在出口上形成新一轮的高度。

2、5月中下旬至6月期间上游企业将进入第二轮集中检修，供应量存在下降预期。

3、刚需仍在，虽然受房地产数据不佳以及疫情影响同比往年偏低，但从供需平衡表而言需求韧性较强。

潜在风

险因素

1、俄乌冲突有效缓解国际原油期货大幅回落，带动能源化工板块持续下跌。

2、经济刺激政策和疫情防控政策不及预期。

进场价

第一8250进场20%，第二8150进场20%

目标位

目标位8800及以上

止损位

下破8000止损

持仓时间

预计6月末之前。

仓位

建议价格8200，总仓位40%

是否浮盈加仓

否

持仓均价与理论

盈亏情况

理论持仓均价：8200目标位盈利：600点

止损价：8000（点）

目标位盈亏比：3:1

华融融达期货投资咨询部

2022年5月10日

风 险

提 示

期货市场行情瞬息万变，策略仅供参考，交易盈亏自负。

交 易

品 种

PVC

交易合约

2209合约

交易方向

做多

行情分析

1、【美联储7月加息75个基点的概率为90.6%】据CME“美联储观察”：美联储到7月份加息75个基点的概率为90.6%，加息100个基点的概率为9.4%；到9月份累计加息75、100个基点的概率均为0%，累计加息125个基点的概率为65.2%，累计加息150个基点的概率为32.1%，加息175个基点的概率为2.6%。（宏观层面商品仍处于美联储加息背景下，维持弱势表现）但国内6月社会融资规模增量达5.17万亿元，远超市场预期，且社融结构也出现改善。6月新增专项债发行规模达1.36万亿元，推动6月政府债券新增1.62万亿元。总体来看，2022年上半年社融累计增量达21万亿元，同比多增3.2万亿元，上半年社融增长良好。对于国内市场经济维持向好预期。

2、6月重点35城累计销售面积同比-5%，环比+69%。其中一线城市同比-12%，环比+120%；二线同比+1%，环比+66%；三四线同比-17%，环比+48%。从6月开始房地产市场环比明显好转，对于PVC需求存在向好刺激。

3、目前商品市场受美联储加息影响整体偏弱运行，国内房地产数据同比往年较差但环比而言稳中向好，目前市场仍受部分地区的高温强降雨导致需求持续偏弱，但后期需求仍有向好预期。海外以东南亚地区的需求做考虑，北美地区供应恢复货源存在恢复19年以前300万吨高出口的水平，目前形成了各地出口货源集中涌向东南亚市场的状态，海外市场价格下跌导致内需弱势下出口难以形成有效助力，但国内出口占比相对较小。

4、PVC期现货价格大幅下跌，氯碱企业短期内烧碱利润有一定支撑，但伴随烧碱价格因氧化铝行业降负荷明显作用下，氯碱综合利润面临进入亏损地步，或导致国内供应端因亏损幅度较大而开工负荷降低。

5、09合约持仓64万手的状态下空头获利回吐的概率较高。

潜在风

险因素

1、夏季用电高峰期到来，需求端开工负荷继续走弱。

2、国际原油超预期下跌。

技术解读

1、PVC2209合约周线级别为头肩顶形态，下跌空间在6200附近，同时6200也是PVC9月合约在2018-2020年内的长期支撑，此处较难跌破；

2、PVC2209合约日线级别，7月6日、8日、12日出现大量减仓，止损盘助力下跌的动能减弱，同时MACD已底背离一周时间，预示期价或接近底部；

3、PVC2209合约周线级别，从11730见顶下跌看，目前K线走镜像下跌，6200-6800为左侧镜像震荡区间，若行情出现反弹，则6800附近压力较大，其次为三二位7215压力；

目标位

第一目标6800、第二目标7200

止损位

下破6000止损

持仓时间

V2209合约到期前

仓位

40%

是否浮盈加仓

否

持仓均价与理论

盈亏情况

首次：6200附近，进场20%仓位；

加仓：6100附近，进场20%仓位；

理论持仓均价：6150，仓位40%。

（第一目标）

止盈：6800，理论盈利：650

止损：6000，理论亏损：150

盈亏比：4.3:1

（第二目标）

止盈：7200，理论盈利：1050

盈亏比：7:1

华融融达期货投资咨询部

2022年7月12日

风 险

提 示

期货市场行情瞬息万变，策略仅供参考，交易盈亏自负。

交 易

品 种

PVC

交易合约

2301合约

交易方向

做空

行情分析

1、5年期以上LPR再降15个基点 100万元房贷30年减少3.18万元，之前央行降低首套房贷利率20个基点，此次LPR下调后降息效应将叠加，首套房贷款利率低至4.1%，已低于2009年房贷利率打七折后的4.156%。

2、7月PVC粉出口量17.693万吨，进口量2.6496万吨。出口量环比下降但同比仍偏高，截止8月17日，本周亚洲市场东南亚和印度下调40美元，CFR东南亚在890美元/吨，CFR印度价格在1000美元/吨，CFR中国则维持在900美元/吨，外盘持续走弱国内出口待交付量明显下降，进出口处于双弱局面。

3、PVC行业整体开工负荷继续下降，西南及四川限电加之外采电石PVC生产企业综合利润亏损加剧，周内计划外减产现象增多，预计近期行业整体开工负荷仍将维持偏低水平。截止8月19日上游厂库继续增加（由3.68万吨增加到4.67万吨），预售方面持续下滑，整体库存及销售压力仍较大。

4、电石开工负荷提升货源供应充足，但下游PVC生产企业降负荷及检修较为集中需求偏差，电石价格大幅下跌创年内新低，电石企业再度进入亏损，PVC生产成本走低，西北地区氯碱综合利润在1300元/吨左右，乙烯法PVC生产利润在1000元/吨以上。且加之后期新增产能的投产释放后续供应端减产幅度或有限。

5、国内PVC下游行业开工负荷截止8月19日周度下跌至46.67%，8月12日数据为48.27%。下游制品需求主要受房地产数据不佳影响持续偏弱，后续仍存在回落预期。

结论：短期内上游厂库及社会库存仍未明确库存拐点，而房地产数据不佳中长期需求难以有效提振，盘面整体仍相对偏弱。

潜在风

险因素

1、国家之间的博弈状态，突发事件等；

2、金九银十需求大幅提升；

技术解读

1、文华商品指数目前延续收敛震荡走势，上周预计向下收敛到188附近已达到，本周预计继续收敛震荡，高位192，低位184；

2、WTI原油指数日线级别目前维持收敛震荡走势，重心下移，振幅收窄，长期趋势为空，预计本周高位90，低位84附近；

3、PVC2301合约日线为收敛震荡走势，低点抬升，高点下降，预计本周高位6500附近，低位6100附近，长期仍在震荡周期；

目标位

6100

止损位

6800

持仓时间

1个月

仓位

40%

是否浮盈加仓

否

持仓均价与理论

盈亏情况

首次：6500、进场20%仓位

加仓：6700、进场20%仓位

持仓均价：6600、仓位：40%

止盈：6100、理论盈利：500

止损：6800、理论亏损：200

盈亏比：2.5:1

华融融达期货投资咨询部

2022年8月22日

风 险

提 示

期货市场行情瞬息万变，策略仅供参考，交易盈亏自负。