01

　　原油、白银、生猪、铅

　　原油：国庆节期间外盘两油累计涨幅超12%。SC日内或大幅跳空高开。本次上行风险的释放由OPEC+主导，10月5日21点，OPEC+做出决定宣布同意减产200万桶/日。10月以来，OPEC+频繁上调市场对其减产预期，带动外盘两油持续大涨，并最终兑现其减产计划。对于四季度油价走势我们延续6月以来的判断，即在全球尤其是海外经济不出现“黑天鹅”或硬着陆的前提下，市场将从情绪交易逐步过渡至需求衰退的验证阶段，油价10月或逐步进入震荡、反弹阶段。一方面，当前全球原油市场低库存、低供应的供需格局并未改变，原油市场在持续交易衰退后存在短期超跌的风险。而这种超跌反弹有较大概率随着OPEC+减产超预期演绎成月度级别上涨。另一方面，市场风险偏好在四季度有一定可能边际回暖，美元过去一周的走弱即是对此的印证。需要注意的是，考虑到海外通胀已向终端深度传导，油价如果开启月度级别的上涨，对于海外通胀的边际影响暂时有限。因此，在海外央行仍在开展紧缩、市场对经济中长期衰退预期未变的背景下，能源价格短期的上涨很难立即诱发市场对于紧缩预期的强化，未来1-2个月原油市场的交易视角或继续从宏观预期向微观供需有所回归。需要注意的是，在当前较为悲观的宏观情绪影响下，即便是月度级别的反弹也不太可能一蹴而就。油价在国庆节持续大涨后本周上行攻势或有放缓。但长期看本轮修复性反弹未结束，四季度油价重心或有部分回升，外盘两油在中长期触及新低前重心有机会先再回100美元/桶。

　　白银：我们认为在避险需求、美元美债大跌、货币政策转向预期、实物短缺等因素共同助推下，贵金属短期获得强力向上驱动，且白银因更好的价格弹性而涨幅尤为显著。不过随着非农就业数据超预期强韧以及美联储理事Waller和Cook发表鹰派讲话，暂时还看不到联储放松加息步伐，那么强势美元和美债收益率就未能告一段落，贵金属尚未迎来趋势做多拐点，还需关注多重风险事件的后续变化。

　　生猪：强现实带动盘面修复，弱预期限制冲高幅度。国庆期间，各集团场响应政策号召，出栏积极性维持高位，然而，现货价格未跌反涨；截至10月8日，基准地现货价格26450元/吨，较节前上涨9%，或推动11月和1月合约短线强势运行。由于生猪现货价格位于高位，叠加政策处于高压态势，短期现货继续上涨的空间和速度下降，1月合约仍存集中抛售的弱预期，投资者谨慎为主。

　　铅：海外减产提振叠加国内消费旺季仍存，短期偏强。海外层面，Nyrstar宣布澳洲的Port Pirie铅冶炼厂将关闭55天，供应端缩量刺激伦铅大幅上行，预计沪铅将表现为一定的跟涨。国内需求端亦能提供支撑，下游蓄电池企业开工率不断攀升，有望拉动国内社库延续去库。短期内外盘拉涨和国内旺季需求为价格注入动能，沪铅偏强运行，获利多头继续持有。后续再生铅新扩建项目投产、再生铅利润增厚都将限制上方空间，关注中长期震荡区间上沿15500元/吨附近的压力。

　　02

　　劳动力市场不改强势，加息预期继续深化

　　观点分享：美国9月季调后非农就业人口增加26.3万人，超出预期的25万人，为2021年4月以来最小增幅。联邦基金利率显示，11月美联储加息75个基点的可能性从85.5%上升至92%。美联储在过去三次会议中每次都加息75个基点，达到了自上世纪80年代以来最快速度。过快的紧缩节奏广泛引起了市场对于经济衰退的担忧，这点在包括大宗商品、货运和地产在内的市场中已然有所体现。非农数据公布后，2年期美债收益率再度站上4.3%，10年期美债收益率盘中一度突破3.90%，收报3.88%，倒挂程度再度加深；美元指数继续大涨，报112.73；三大指数低开低走，道指、纳指及标普500指数分别收跌2.11%、3.8%和2.8%。

　　03

　　04

　　期指：节前谨慎交易，控制好仓位

　　期债：国内利多累积 外部扰动仍存

　　黄金：假期期间反弹

　　白银：反弹幅度大于黄金

　　铜：美元指数回升，价格承压

　　铝：节后小幅高开，局面仍拉锯

　　锌：宏微观博弈，震荡调整

　　铅：内外因素驱动，偏强运行

　　镍：结构性矛盾有待缓解，宏观逻辑加以扰动

　　不锈钢：节后供给边际强于需求，钢价整体承压

　　锡：假期间价格重心再度跌落

　　铁矿石：震荡偏强

　　螺纹钢：假期现货稳中有升，偏强震荡

　　热轧卷板：偏强震荡

　　硅铁：需求增量趋弱，上行承压

　　锰硅：现实压力累增，宽幅震荡

　　焦炭：一轮提涨落地，震荡反复

　　焦煤：多空交织背景下，震荡反复

　　动力煤：供需紧平衡，产地煤价维稳运行

　　玻璃：短期反弹 高位压力仍较大

　　PTA：短期偏强，11-01正套操作

　　沥青：成本推涨强势反弹，去库支撑现货走稳

　　LLDPE：短期反弹，中期仍有压力

　　PP：短期反弹

　　甲醇：短期不追多 上方有压力

　　尿素：多空博弈，化工煤矛盾仍在

　　苯乙烯：震荡市，不追高

　　纯碱：短期不追多 上方有压力

　　LPG：成本端支撑走强

　　短纤：多PTA空PF PVC：旺季需求暂显疲软，关注开工与库存

　　燃料油：现货价格随原油回弹，短期弱于LU

　　低硫燃料油：外盘现货持续走强，高低硫价差继续走阔

　　棕榈油：关注反弹力度

　　豆油：关注库存变化

　　豆粕：或补跌以消化假期美豆跌势

　　豆一：现货价格下降，或也有补跌

　　玉米：偏强运行

　　白糖：跟随反弹

　　棉花：关注新疆疫情 上涨动能仍不足

　　鸡蛋：现货偏强运行

　　生猪：强现实弱预期持续，多单等待高位止盈

　　原油：OPEC+减产超预期，月度级别反弹未结 束

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　　埃及央行黄金储备增至1371亿埃镑

　　埃及中央银行宣布，截至今年6月底，埃及央行黄金储备增至1371亿埃镑，而去年同期为642亿埃镑。埃及央行在一份报告中说，截至6月底，埃及央行的总资产增至2.986万亿埃镑，而去年同期为2.028万亿埃镑。

　　ADP数据公布后 美联储11月加息75个基点的概率略有上升

　　10月5日讯，据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为30.8%，加息75个基点的概率为69.2%，加息100个基点的概率为0%；到12月累计加息100个基点的概率为30.7%，累计加息125个基点的概率为69.1%，累计加息150个基点的概率为0.2%。

　　日本泛太平洋铜业：2022/23财年下半年铜产量料增加18.9%

　　10月9日讯，日本最大的铜生产商——泛太平洋铜业公司表示，计划在2022/23财年下半年（2022年10月至2023年3月）将精炼铜产量同比提升18.9%至30.33万吨。预计下半年产出增加是因为在2022/23财年的上半年，旗下位于美国西南部地区的Saganoseki炼厂发生设备故障（目前已经恢复正常生产）。旗下位于日本西部地区的Tamano铜冶炼厂自10月中旬开始至11月中旬将进行例行设备维护。

　　预期10月份进口蒙煤价格或呈现高位窄幅震荡格局

　　近期蒙古国三大主要进口口岸通关车数维持高位震荡，据统计数据显示，9月份我国进口蒙煤三大口岸总通关车数29054车，环比增加1925车，增幅7.10%，蒙古国煤炭进口量节节攀升。据蒙古国矿业与重工业部统计，今年以来，蒙古国累计出口煤炭1880.72万吨，同比增长644.85万吨，涨幅52%。截至目前，蒙古国煤炭出口量已超额完成年度计划。节后焦钢企业仍有继续第二轮提涨博弈的可能，短期内炼焦煤市场供需矛盾并不突出，预期10月份进口蒙煤价格或呈现高位窄幅震荡格局。（Mysteel）

　　澳新银行：澳大利亚创纪录的贸易顺差时代或已结束

　　澳新银行经济学家Madeline Dunk表示，澳大利亚8月贸易顺差为83亿澳元，略低于预期，7月份也有所下降，这表明创纪录的贸易顺差时代可能已经结束。全球经济增长放缓可能会影响澳大利亚未来的贸易情况。尽管如此，澳大利亚的液化天然气和动力煤出口方面仍面临利好消息，因恶劣的天气和欧洲的供应问题导致市场紧张，这可能会为价格带来上行压力。

　　全国45个港口进口铁矿库存为12961.85万吨，环比降113.79万吨

　　10月8日讯，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12961.85，环比降113.79；日均疏港量304.84降26.88。分量方面，澳矿5889.56增83.16，巴西矿4557.29降51.91；贸易矿7872.86增97.2，球团564.25增0.79，精粉915.31增4.61，块矿2007.39降29.75，粗粉9474.90降89.44。（单位：万吨）

　　挪威派船检查通往德国的海底天然气管道

　　10月7日讯，俄罗斯向欧洲输送天然气的两条“北溪”管道9月底发生泄漏后，挪威出于安全考虑，日前派出一艘专业船检查从挪威经北海通往德国的一条海底天然气管道。挪威国家石油公司在一封给路透社记者的电子邮件中说，其在挪威大陆架上的装置和基础设施已提升安全级别，相关管道网络已受到防范措施保护。（新华社）

　　英政府开启新一轮北海油气勘探许可证颁发

　　10月7日讯，当地时间7日，英国政府宣布开启新一轮北海油气勘探许可证的颁发工作，以提高英国内的油气产量，确保能源安全。据报道，共有898个地点可供勘探，主管部门北海过渡管理局将颁发约100个勘探许可证。不过，北海过渡管理局称，相关区域从勘探到实现首次生产的平均用时接近五年。

　　澳大利亚8月液化天然气出口收入创历史新高

　　10月6日讯，据阿格斯报道，澳大利亚国家统计局数据显示，澳大利亚8月液化天然气（LNG）出口收入达到创纪录的78.5亿澳元，比7月创下的71.2亿澳元的纪录高出10.3%，标志着LNG出口收入连续第四个月创下历史新高，也是有史以来连续第三个月超过70亿澳元。澳大利亚大宗商品预测机构首席经济学家办公室（OCE）上调了对截至6月30日的2022-23财年能源和矿产出口收入总额的预测，原因是预计这段时间石油和LNG价格将会上涨。OCE还预计，全球LNG市场将持续吃紧，直到2024年。

　　越南9月出口纱线11.59万吨

　　10月9日讯，据锦桥纺织网，据最新统计数据显示，2022年9月越南出口纺织服装达27.25亿美元，环比下降31.91%，同比增长19.65%；出口纱线11.59万吨，环比下降6.94%，同比下降20.01%；进口纱线7.48万吨，环比下降16.52%，同比增长23.33%；进口织物11.30亿美元，环比下降6.21%，同比增长14.12%。2022年1—9月越南出口纺织服装达290.01亿美元，同比增长27.92%；出口纱线120.53万吨，同比下降15.36%；进口纱线80.75万吨，同比增长2.68%；进口织物114.28亿美元，同比增长12.03%。

　　USDA月报前瞻：预计美国2022/23年度大豆产量为43.81亿蒲式耳

　　10月9日讯，路透公布对USDA 10月供需报告中美国农作物产量、单产的数据预测，分析师平均预计，

　　①美国2022/23年度大豆产量料为43.81亿蒲式耳，预估区间介于43.09-44.63亿蒲式耳，USDA此前在9月预估为43.78亿蒲式耳。

　　②美国2022/23年度玉米产量料为138.85亿蒲式耳，预估区间介于137.66-140.56亿蒲式耳，USDA此前在9月预估为139.44亿蒲式耳。

　　③美国2022/23年度大豆单产料为50.6蒲式耳/英亩，预估区间介于49.8-51.3亿蒲式耳/英亩，USDA此前在9月预估为50.5蒲式耳/英亩。

　　④美国2022/23年度玉米单产料为171.8蒲式耳/英亩，预估区间介于170.1-173.9蒲式耳/英亩，USDA此前在9月预估为172.5蒲式耳/英亩。