低硫燃料油

　　本周低硫燃料油市场结构有所走强，9月29日午后交易中，新加坡含硫0.5%船用燃料近次月掉期价差在21.5美元/吨，升水幅度较上周略有扩大。

　　9月份来自西方的低硫燃料油套利货物高于此前的预期，亚洲地区低硫燃料油供应充足，在短期内市场都将徘徊在当前水平。但目前西方到东方的套利窗口已关闭，未来几周内市场供应或将收紧，预计低硫燃料油市场或将在10月下半月受到一些支撑，市场情绪正在逐步好转。

　　近期国内第四批低硫燃料油出口配额共计下放275万吨，市场仍对中国增加低硫燃料油出口感到担忧，这可能会削弱柴油裂解价差，并导致该地区低硫燃料油调油原料供应量的增加。

　　综合而言，当前低硫燃料油供应此消彼长，裂解价差预计窄幅震荡为主。

　　原油

　　国际油价周三（9月28日）大涨超5%，美元指数高位回落，墨西哥湾海上石油平台因飓风停产，西方和俄罗斯地缘局势再次紧张等多重利好提振油价。

　　从驱动来看，一方面，西方主要央行采取的激进紧缩政策已经限制了经济活动，全球经济衰退由预期逐渐走向现实，欧元区9月制造业PMI连续3个月位于荣枯线之下；另一方面，OPEC+产油国减产挺价的意愿较强，伊朗原油年内回归的预期再度落空，欧洲能源危机和地缘局势紧张持续发酵，俄罗斯石油出口仍面临减少预期。

　　从估值来看，OECD石油库存仍比5年平均水平低2.749亿桶，四季度石油库存显著增加的可能性不大，Brent原油理论价格介于80-90美元/桶。

　　综合而言，金融市场面临流动性紧缩和经济增速放缓的双重压力，不过当前价格做空油价并不存在安全边际，但也要警惕美元持续走强和供需利好预期落空带来的抛售风险，建议关注10月初OPEC+会议消息。

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