一、债市综述

　　9月28日，国债期货价格集体收跌。近期人民币兑美元汇率跌幅较大，叠加美债大幅下跌，十年期美债收益率一度超过4%。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。不过目前处于季末，流动性大概率会出现小幅收紧，属于季节性因素。

　　国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.03%。中证转债收跌0.80%，报404.89，成交额为369亿元。明泰转债跌超8%，楚江转债跌超7%，金禾转债、台华转债跌超6%，甬金转债、恩捷转债、精达转债、法兰转债、美联转债、万顺转债跌超5%；天壕转债涨超3%，嘉美转债、全筑转债、泰林转债、一品转债、贵广转债、健帆转债涨超1%。

　　交易所债券收盘，地产债多数下跌。“21旭辉03”跌超29%，“21旭辉01”跌24%，“20碧地03”跌超18%，“20旭辉01”跌超16%，“20碧地02”跌9%；“21金科03”涨20%，“20时代02”涨超7%，“19龙控04”涨超3%。

　　中信固收分析称，2022年债券市场“资产荒”现象严重，叠加外部因素扰动以及资本市场波动显著，加剧投资者资产焦虑情绪。而债券市场在没有充足资产配置选择的情况下，愈发将注意力集中到了城投市场，对城投市场进行“刨根问底”，以期挖掘剩余的价值。我们将从定量与定性双维度作为切入点，通过观察债务情况和今年热点事件，重新审视四季度配置策略。更重要的是，考虑到地方政府压力与经济增长任务，由点及面推动债务置换和适度重组等方式对城投“减负前行”或成为2023年城投新的周期序章。

　　中金公司分析称，我们认为美国终端政策利率的上行风险在上升，使得我们此前预计的终端利率达到5%的风险情形的实现概率正在上升。我们上调对加息终端利率的判断，此前预计的终端利率在5%的风险情形成为基准情形的风险在加剧。如若终端利率落在4.5%-5.0%，我们预计或将推动十年期美债利率均衡水平达到3.5%-3.8%。而在此基础上，事件和数据(本周PCE、以及接下来的非农和CPI)对市场情绪的驱动使得交易层面的因素将不断扰动甚至主导短期内的利率波动，美债利率风险倾向于上行。总结起来，短期内事件和数据扰动可能会推动长端利率突破上述均衡水平(比如，不排除破4.0%)，但未来几个月利率大概率会在3.5%-3.8%附近宽幅震荡。

　　二、每日要闻BN

　　1.【全球掀起债券抛售潮 10年期美债收益率涨超4%】10年期美国国债收益率十多年来首次攀升至4%以上，原因是美联储的“鹰派”态度和对日本可能抛售美国国债的担忧令投资者不安。美国圣路易斯联储主席詹姆斯 布拉德(James Bullard)警告称，美联储必须继续加息，以保持其信誉。此后，美国主权证券指数经历了至少上世纪70年代以来最糟糕的一年。美国国债也面临压力，因为人们猜测，日元不断贬值将迫使日本进行更多干预，可能通过出售美国国债来提供资金。周三，美国基准10年期国债收益率跃升6个基点至4%，自2010年4月以来首次达到这一水平。在2022年，其收益率已经攀升了近250个基点。美国国债将迎来自1973年以来最大的年度亏损，媒体编绘的美国国债指数今年下滑了14%。

　　2.【地方AMC存续债券规模逾千亿】据21世纪经济报道，近年来，部分资质较好的地方资产管理公司(以下简称地方AMC)逐渐尝试通过资本市场发行债券完成融资，不断拓宽融资渠道。业内人士向南方财经全媒体记者表示，此前，多数AMC的融资较为依赖银行借款，或者股东等提供的借款。但近年来，不少地方AMC通过发债进行融资。截至2022年9月28日，地方AMC仍有存续债券的企业达27家，地方AMC存续债券总额达1127.46亿元。

　　3.【农业农村部：农林水利领域地方政府债券发行规模扩大到3671亿元】据中证网消息，9月28日，农业农村部总农艺师、发展规划司司长曾衍德在国家发改委新闻发布会上表示，《乡村振兴战略规划(2018―2022年)》(以下简称《规划》)实施五年来，强化多元投入，逐步提高土地出让收入用于农业农村比例，农林水利领域地方政府债券发行规模扩大到3671亿元，全国涉农贷款余额增加到47.1万亿元，18个省份设立了政府投资的乡村振兴基金。强化用地保障，制定农村一二三产业融合发展用地政策，完善设施农业用地管理，明确每年安排不少于5%的新增建设用地指标用于乡村产业发展。

　　4.【能源保供特别债持续发行 提升能源电力保供能力】据证券时报消息，中国国新第二单能源保供特别债200亿元于9月26日成功发行。此外，国家电投两期各20亿元能源保供特别债也已公布发行计划。截至目前，已发行能源保供特别债的企业包括中国国新500亿元，中国大唐20亿元，发行金额合计520亿元。据了解，已完成发行及计划发行的5期能源保供特别债，嵌入银行间市场中期票据或永续票据产品发行，期限均在3年以上，中长期资金的注入将增强企业资金实力，助推企业改革转型，夯实中长期发展基础，支持落实能源保供任务和企业改革发展。

　　5.【美国财政部周三(当地时间9月28日)发行3期国债共880亿美元】美国财政部周三(当地时间9月28日)发行3期国债共880亿美元，其中临时增发119天现金管理国库券300亿美元，7年期国债发行360亿美元，续发2年期浮息债220亿美元。

　　6.【中金公司：美国终端政策利率的上行风险在上升】中金公司分析称，我们认为美国终端政策利率的上行风险在上升，使得我们此前预计的终端利率达到5%的风险情形的实现概率正在上升。我们上调对加息终端利率的判断，此前预计的终端利率在5%的风险情形成为基准情形的风险在加剧。如若终端利率落在4.5%-5.0%，我们预计或将推动十年期美债利率均衡水平达到3.5%-3.8%。而在此基础上，事件和数据(本周PCE、以及接下来的非农和CPI)对市场情绪的驱动使得交易层面的因素将不断扰动甚至主导短期内的利率波动，美债利率风险倾向于上行。总结起来，短期内事件和数据扰动可能会推动长端利率突破上述均衡水平(比如，不排除破4.0%)，但未来几个月利率大概率会在3.5%-3.8%附近宽幅震荡。

　　7.【中信固收：“由点及面”债务置换 推动城投“减负前行”】2022年债券市场“资产荒”现象严重，叠加外部因素扰动以及资本市场波动显著，加剧投资者资产焦虑情绪。而债券市场在没有充足资产配置选择的情况下，愈发将注意力集中到了城投市场，对城投市场进行“刨根问底”，以期挖掘剩余的价值。我们将从定量与定性双维度作为切入点，通过观察债务情况和今年热点事件，重新审视四季度配置策略。更重要的是，考虑到地方政府压力与经济增长任务，由点及面推动债务置换和适度重组等方式对城投“减负前行”或成为2023年城投新的周期序章。

　　8.【评级变动汇总】

　　- 惠誉：下调力高地产的评级至“CC”，随后撤销该评级。

　　- 惠誉：确认韩国的评级为“AA-”，展望“稳定”。

　　- 中诚信国际：将中华人寿主体信用评级调升至“AA”。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周三)开展7天期1330亿元和14天期670亿元逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。因今日有20亿元逆回购到期，实现净投放1980亿元。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至10.28日)，将有逆回购到期共6040亿元和MLF回笼5000亿元，预计全部回笼量总计11040亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率多数上涨。1天期品种报1.257%，跌12.73个基点；7天期报1.672%，跌2.14个基点；14天期报2.563%，涨50.56个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上涨，隔夜shibor报1.2700%，下跌12.90个基点；7天shibor报1.7470%，上涨5.00个基点；14天shibor报2.5530%，上涨52.80个基点；1月shibor报1.6820%，上涨1.70个基点；3月shibor报1.6520%，上涨1.80个基点。银行间回购定盘利率多数上涨。FR001报1.3000%,跌14.00个基点；FR007报1.6854%,涨23.54个基点；FR014报3.2000%,涨20.00个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年国债到期收益率走势：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况： 　

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

　　PC端阅读路径：债券-资讯研报-债券资讯-每日速递-固收日报

　　App端阅读路径：资讯页上方标签右划-固收日报

　　免责申明

　　本报告涉及证券投资咨询内容由关联机构浙江同花顺云软件有限公司[编号：zx0050]提供，仅供浙江核新同花顺网络信息股份有限公司iFinD金融终端客户使用。

　　本报告是由投研机器人根据市场已公开信息自动生成，本公司不保证该类信息的准确性、完整性和可靠性，过往表现不应作为日后的涨跌依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，客户应当自行关注相应的更新或修改。

　　本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不向客户承诺收益，不与客户分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。

　　市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

　　本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人(本公司用户除外)不得以任何形式翻版、复制和发布。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“国债期货”，可获得关于国债期货的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注