文章来自——光大期货研究所

生猪：现货下跌，期价反弹

1、国庆长假将至，政策调控预期加码。周二，国家公布第四轮冻肉抛储，市场预期龙头企业在国庆节前将加大生猪出栏节奏，近期牧原、温氏、双胞胎等上市企业纷纷发布公告，保障国庆期间生猪供应，这也在一定程度上限制了十一期间二次育肥的积极性，十一节后市场担心猪价下跌，或将刺激散养户增加出栏。
2、在政策压力之下，生猪现货报价小跌。目前河南生猪报价23元6-24元1每公斤，较昨日报价下跌。生猪养殖利润仍处于高位，刺激散养户压栏，二次育肥也在积极关注猪价动态。国家持续出台调控政策，政策和市场的博弈还在持续。
3、期货市场方面，周二国内商品期价先跌后涨，原油下跌拖累国内商品跟跌。周初生猪近、远月合约联动下行，国庆长假将至，政策压力对期货价格的影响更大一些。技术上，生猪当日表现强于周边商品，1月合约在此前下跌之后，短线指标技术回弹。11月合约价格补跌，我们认为政策性利空的影响仍是影响猪价的主要因素，1月合约的中线操作仍为反弹做空。

玉米：受原油下跌拖累，谷物跟随下行
1、周初，美原油跌破80美元整数支撑，商品市场利空氛围笼罩。在美元加息、原油下跌，全球经济增速放缓等多重利空因素影响下，商品市场延续下行表现。
2、周二玉米在周边商品普跌影响下，玉米、淀粉再度联动下行，玉米领跌。当日玉米1月合约增仓10406手，持仓回归上周五水平。近期在东北玉米高价上市的热点炒作过后，市场重回深加工亏损、下游消费低迷的利空氛围之中。进入到9月中旬以后，玉米现货市场华北新粮上市节奏加快，辽宁玉米上市供应港口。随着新玉米上市预期的增加，产区陈粮抢购热情降温，同时叠加陈稻谷的供应转好，玉米期、现市场逐步降温。
3、技术上，玉米1月合约重回2780的密集成交区间平台，玉米1月合约下方支撑在2720-2750的密集区间平台，玉米本轮自7月中旬开始的反弹行情宣告结束。

鸡蛋：基本面利多，主力合约偏强震荡
1、国庆节前需求仍对现货价格形成利多支撑，在现货价格延续反弹的带动下，昨日鸡蛋期货再次反弹。主力2301合约昨日收涨1.13%，收于4370元/500千克。9月26日，鸡蛋2209合约基差470元/500千克，2301合约基差949元/500千克，基差仍处于历史同期最高水平。
2、终端走货稳定，供给和成本对于蛋价的支撑作用明显，本周鸡蛋现货价格偏强震荡。卓创样本点统计数据显示，9月27日，全国鸡蛋均价5.41元/斤，较上周涨0.24元/斤。短期来看，国庆节后，鸡蛋现货价格存在回调可能。
3、饲料成本延续增加，而市场普对对于国庆节前蛋价持有乐观预期。部分养殖户选择延迟淘汰老鸡代替补栏，截至9月23日当周，老鸡淘汰量环比下降，老鸡淘汰量已连续6周下降。本周种蛋利用率较上周持平，从种蛋利用情况，我们预计9月育雏鸡补栏大概率较8月增加。但根据蛋鸡生长周期规律来看，9月以后补栏的育雏鸡对应2023年以后的在产蛋鸡。未来鸡蛋供给或将延续低位运行，四季度供给端对蛋鸡继续形成利多。饲料价格环比小幅增加，从目前谷物市场表现来看，四季度成本将继续对蛋价形成支撑。按照目前基本面情况，下半年，供给、成本仍将对蛋价形成利多，建议中长期多单谨慎持有。国庆节过后，需求大概率季节性回落，蛋价存在回调可能，警惕期货价格回调风险。由于国庆假期较长，建议轻仓过节。现货方面关注需求端变化，期货方面关注市场情绪以及资金对期货盘面的影响。

油脂油料：长假临近，建议轻仓过节 
1、油脂油料市场在大幅下跌后，周二盈利反弹，更多是技术性修正、资金在提保前减仓，而非基本面根本性好转。
2、美豆进入收割集中期、巴西大豆开始播种，天气前景整体利好，供应预期乐观。阿根廷冲击和美元走强下，美豆出口放缓。未来一个月或是年底前全球大豆最宽松时刻，美豆价格偏强震荡。国内豆粕相对强势已经消化了现货的利多题材，后期存在相对转弱风险，基于豆粕现货成交转淡及生猪正基差扩大。
3、10月国内油粕市场供需分歧较大，供给预期差异、油脂消费不及预期等，后期还需要继续关注。相对明确的是，棕榈油最为疲软，油强粕弱等。

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