期市早班车 | 2022年9月21日

　　品种：甲醇、铁矿石、生猪、苯乙烯、橡胶

　　01/ 甲醇

　　9月20日，甲醇期货主力合约MA2301收盘2660元/吨，下跌3.24%。从供应端来看，本周国内甲醇开工负荷率73.24%，周环比增加0.12%，产量达到147.9万吨，整体供应逐步恢复。成本利润方面，煤炭和天然气价格稳定运行，成本端有一定支撑。煤制甲醇利润仍处于亏损，但随着甲醇价格重心上涨有所修复，气制甲醇利润尚可。需求端来看，甲醇制烯烃开工率75.36%，环比持续回升态势，甲醛、醋酸、甲醇制MEG等传统下游需求平均开工有所恢复。库存方面，内地与港口库存走势表现分化，内地企业库存小幅上涨，港口库存去库明显。整体来看，近期甲醇供应宽松，需求端有甲醇制烯烃开工支撑，但受到宏观环境影响，原油价格波动，带动整体市场信心不足，预计近期甲醇震荡运行为主。风险提示：关注原油价格波动，煤炭价格变化，宏观环境变化。

　　02/ 铁矿石

　　近期铁矿价格震荡运行为主，基本面来看：需求端，铁水产量继续回升，上周247家钢厂日均铁水产量238万吨，环比回升2.5万吨；供应端，最近一期全球发运量环比增加82万吨，处于中性水平；库存端，上周45个港口进口矿库存环比增加30万吨，247家钢厂进口铁矿石库存环比增加69.78万吨。综合而言：1）利多因素，高炉仍在继续复产，目前铁水产量已经回升至高位，钢厂原料库存偏低，国庆节前存在补库需求；2）利空因素，四季度国家可能会压减粗钢产量，需要密切关注各地压产政策，钢材需求仍无起色，库存去化不畅，原料可能会面临压力。预计短期铁矿价格震荡运行，2301合约重点关注【650-750】。

　　03/ 生猪

　　期货主力合约跌3.03%收于22745元/吨，因发改委保供稳价抑制大涨意愿强烈以及二次育肥、压栏增加供应后移，01增仓下行。现货方面，辽宁22.6-22.8元/公斤，较上日持平；河南22.8-23.2元/公斤，较上日持平。目前市场猪源不多，加之二次育肥增加以及部分规模场压栏，养殖端低位抗价；需求端，中秋假期后需求转淡，但十一临近，消费预期提升，不过受新冠疫情及猪肉性价比不高影响，需求增幅或有限。政策端，虽然猪价没有达到二级预警条件，但中央和地方9月开始持续抛储，抑制猪价大幅波动。短期猪价上有压力下有支撑。12-1月需求最旺，但一致性预期下二次育肥与压栏、冻肉出库，会削弱价格高度。5-8月能繁母猪存栏持续回升，对应明年3月开始出栏增长，叠加季节性消费淡季，远期价格承压。操作上，2211震荡整理；2301在22000-24500区间操作，滚动做多；2303、2305大幅贴水体现预期，养殖企业反弹逢高套保。

　　04/ 苯乙烯

　　苯乙大幅冲高回落，散户之王特性开始显现。日内大幅洗盘。苯乙烯在经历了半个月的上涨后，上涨动力开始减弱，一方面成本端纯苯和原油都在走弱，成本支撑有所下降，目前主要是下游利润尚可，三大下游PS、EPS、ABS开工率高，带来一定支撑。库存方面华东去库明显，且台风过后提货量增加，库存下滑，截止19日，江苏苯乙烯港库库存4.03万吨，较上一期下降1.1万吨，降幅较大。临近十一假期，下游有部分工厂有停车计划，可能会导致需求走弱。目前建议节前先观望。风险提示：关注原油走势，受原油价格影响大幅波动。

　　05/ 橡胶

　　橡胶大幅向上，20号胶更加理性，我们昨天推的多ru2301、空nr2211仅一个交易日就大幅获利。目前橡胶更加受到资金追捧，而20号胶则更符合基本面。橡胶的投机性显现出来，这波上涨和之前的大幅下跌一样，是资金推动，不能强行和短期的基本面关联，但长期来看四季度终端需求有较好预期，且供应端开始逐步进入停割期，的确有利价格。目前橡胶价格又来到一个瓶颈，压力为7月13日暴跌之后的震荡区间上沿13275-13330一带，关注压力的突破情况，如果突破失败则会再次回到区间震荡。建议：继续持有多ru2301、空nr2211套利；轻仓持有ru2301多单。风险提示：资金的大幅下杀。

　　作者：潘钰烛；投资咨询资格编号：Z0011442

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