中秋假期期间，俄乌形势迎来新的变局，再度成为焦点。

　　泽连斯基：9月初至今乌军已控制东部和南部6000平方公里土地

　　乌克兰国家通讯社12日报道称，乌克兰总统泽连斯基在当天晚间例行视频讲话中表示，从9月初到今天，乌克兰武装部队已经控制东部和南部6000平方公里土地。武装部队的行动仍在继续。

　　此外他表示，第聂伯罗彼得罗夫斯克州、波尔塔瓦州、苏梅州、哈尔科夫州和哈尔科夫市的能源供应已得到恢复。但12日，能源设施再度遭袭造成哈尔科夫再度停电。12日乌总理召集能源部、财政部等举行了会议，决定成立一个协调总部，以便迅速应对俄军对乌关键基础设施进行打击的情况。俄方尚未就此作出回应。

　　俄军日前从乌克兰多地撤退的原因似乎曝光了。据俄罗斯卫星通讯社12日报道，俄罗斯任命的哈尔科夫州行政负责人维塔利·甘切夫说，“乌军投入反攻的兵力，大约是我军的8倍。因此，我认为，为了保存我们的有生力量，我们才决定撤退，重新集结。” 据美联社等外媒报道，甘切夫承认，乌克兰军队已经控制了哈尔科夫地区北部以前由俄罗斯控制的定居点，并突破到乌俄边境地区。

　　俄罗斯车臣官员：车臣向顿巴斯方向增兵万余人

　　据俄罗斯塔斯社9月12日报道，俄罗斯车臣共和国安全委员会秘书、“阿赫马特”特种作战团指挥官在“俄罗斯—1”电视频道的一档节目中表示，车臣向顿巴斯方向增派一万余名预备役军人。该指挥官指出，（我们）正在重新调派数个旅和很多的坦克。我们还将车臣共和国一万余名预备役人员部署至顿巴斯方向。他还强调，索利达尔方向每天都在进行激烈交战，乌克兰军队正试图四面包抄。我们每天均消灭大量敌人并摧毁他们的武器装备。我们和卢甘斯克人民共和国第二集团军的战士们非常勇敢。

　　当地时间11日，车臣领导人卡德罗夫在社交平台发布长达11分钟的语音批评俄罗斯军队的表现，并表示如果再不改变战略，必要时将去找普京谈谈。他同时声称将增兵万人前往敖德萨，很快俄军将重新控制失守的城镇。

　　俄称打击多地乌军 乌称控制多处定居点

　　12日，俄国防部发布战报称，在哈尔科夫地区的库皮扬斯克和伊久姆打击乌军部队，摧毁装备20余件。在尼古拉耶夫-克里沃罗格方向摧毁乌军一处储存有45000吨弹药的军火库。俄军炮兵在扎波罗热地区摧毁一个无线电电子战站点，在克拉马托尔斯克摧毁一个维修多管火箭炮系统的车间。俄防空部队击落5架无人机，拦截8枚海马斯和赤杨火箭弹。

　　乌克兰国家通讯社12日援引乌武装部队总参谋部战报称，乌军在过去一天控制了哈尔科夫和顿涅茨克地区的20多个定居点，此外在赫尔松方向的军事行动造成俄军损失。乌克兰国家通讯社12日报道称，8月29日至9月11日两周内乌方瘫痪了2400多个俄罗斯网络资源。

　　俄称军方向普京通报了部队重新集结情况

　　俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫12日表示，俄罗斯军方向俄总统普京通报了部队重新集结的情况。特别军事行动将继续进行，直到实现最初设定的目标。

　　乌防长称要为俄军反击做好准备

　　乌克兰媒体12日报道称，乌克兰国防部长列兹尼科夫在谈到乌军在东部的推进时表示，乌克兰武装部队必须要做好应对俄军反击的准备。

　　美国司法部的卖空调查盯上亚马逊、微软和摩根大通相关交易

　　美国司法部盯上蓝筹股空头交易，涉及亚马逊、微软和摩根大通等巨头。当局正在寻找有关维权公司可能通过各种策略以期加剧股价下跌或其他方式操纵市场的证据。但维权空头通常不会以全球最值钱的公司为目标，这使得司法部最新的要求更加令人费解。杜克大学法学院教授James Cox表示，针对超级大盘股的问询显示，调查人员从去年向个人和公司发出的第一轮传票中收集到的大量数据中发现了一些信息。司法部现在又发出了新一轮传票，对此Cox并不感到惊讶，在市场操纵案方面，政府有个学习过程。

　　今日出炉美国8月CPI数据 ，通胀将进一步缓和？

　　周二投资者将会迎来美国8月CPI数据。

　　市场普遍预计央行将连续第三次加息0.75个百分点，以对抗高通胀。美联储将于9月20日至21日召开下一次货币政策会议。随着通胀降温，投资者一直在寻找未来加息幅度可能会更小的迹象。美联储主席鲍威尔上周重申，他坚定地致力于降低通胀。

　　花旗策略师表示：由于市场认为央行的鹰派态度短期已经到达顶峰，而且市场持仓相对防御性，股市压力释放后的上涨与近期美元的广泛修正趋势将持续到本周；周二投资者将迎来8月CPI报告，该报告将是美联储9月货币政策会议前看到的最后一批通胀数据之一。

　　美国财政部长耶伦上周日表示，美国汽油价格可能会在今年晚些时候再次上涨。她称：这种风险是存在的，我们正在努力设定价格上限以试图解决这种风险；

　　目前市场预计美国整体CPI增速将放缓至8%，而核心CPI将加速增长。几乎所有交易员都预计，继两次加息75个基点之后，美联储下周还将进行第三次大规模加息。美联储理事沃勒表示，他倾向于在本月的会议上再次大幅加息，暗示75个基点是合适的。圣路易斯联储主席布拉德也发表了类似观点。

　　富国银行分析师预计，美国8月通胀将进一步缓和。预计美国8月CPI将下降0.2%，将创下2020年春季以来最大的单月降幅。汽油价格的进一步下跌预计将导致整体CPI下降，而旅游服务和二手车的额外回报应该有助于保持核心CPI环比增长0.4%。预计美联储将受到自6月以来通胀持续回落的鼓舞，但核心CPI将继续远高于美联储的目标。近几个月大宗商品价格走低、供应链瓶颈缓解，预示着通胀将在未来几个月降温，但劳动力成本增速依然强劲，表明要让通胀持续回落到美联储的目标水平并不容易。

　　伦镍、CMX白银、美豆深夜大涨

　　截至今日凌晨，外盘品种整体涨多跌少。其中，伦镍、美豆粕、CMX白银涨幅分别达到了6.71%、5.4%、5.35%。

　　图为外盘品种表现

　　图为伦镍盘中走势

　　市场人士认为，美元走软是基本金属和贵金属全线上涨的主要原因。与此同时，交易员和投资者正在等待周二公布的美国最新通胀报告。预计8月份CPI将同比增长8.0%，7月份为8.5%。有迹象表明，美国的通货膨胀正在降温。

　　最新公布的美国农业部数据显示，9月美国2022/2023年度大豆单产预期为50.5蒲式耳/英亩，市场预期为51.5蒲式耳/英亩，8月月报预期为51.9蒲式耳/英亩；9月美国2022/2023年度大豆产量预期为43.78亿蒲式耳，市场预期为44.96亿蒲式耳，8月月报预期为45.31亿蒲式耳；9月美国2022/2023年度大豆期末库存预期为2亿蒲式耳，市场预期为2.47亿蒲式耳，8月月报预期为2.45亿蒲式耳。

　　受消息提振，美豆粕和美豆随即均出现了直线拉升。

　　聚烯烃板块风向变了？

　　聚烯烃传统旺季逐渐来临，塑编、BOPP、农膜等行业开工率环比均有一定的上升，市场氛围有所转好，下游及贸易商买涨气氛浓厚，下游工厂订单也有明显提升。聚烯烃要迎来新一轮的交易逻辑？

　　紫金天风期货聚烯烃研究员朱一帆告诉记者，近期，聚烯烃呈持续去库走势，一方面，前期供应端负荷保持偏低水平，油制装置利润回归负荷回升后，煤制装置的连续检修导致整体开工不高。另一方面，夏季淡季将去，“金九银十”的订单陆续而至，下游农膜以及汽车家电、包装膜等终端行业均有所改善。笔者草根调研的华北农膜厂反馈，订单自7月底开始有陆续好转，最两周接单量开始增加，成品库存略有积累，终端用户尚未提货，采购的原料有前期的点价货，加上之前反弹有少量备货，所以短期货尚且充足。

　　期货日报记者注意到，从现货市场看，中秋节前一周呈“价格上涨，成交缩量”的走势。不论是基差套利商还是下游刚需均有所下滑。一方面，盘面交易需求预期之下，供需难以持续改善，现货跟进乏力，基差走弱，华东拉丝01合约基差仅有50元/吨，华东线性01合约基差也回落至80元/吨。基差套利商在前两周遇到10合约无风险套利机会的时候，有过大范围收货行为，短期库存销售压力仍在，接货量略有下滑。另一方面，下游工厂前期反弹有一定备货，节前大幅上涨则抑制了其投机性需求。近端现货市场成交有所放缓。

　　原油弱势背景下，近期聚烯烃板块大涨的原因是什么？

　　“近期原油连续下调，但包括聚烯烃在内的化工品却发生背离，走出不俗的涨势。这主要是因为交易逻辑发生了阶段性转变。今年上半年，以二季度尤为突出，油制聚烯烃装置的生产利润大幅受挫，而成品油价格高企的支撑之下，成品油与化工品产生突出的结构性矛盾。化工端负反馈之下，油制聚烯烃开工率大幅下挫，而市场交易的锚便在原油之上。”朱一帆说。

　　光大期货聚烯烃研究员周遨告诉记者，聚烯烃价格出现上行，下游存买涨心态，开工环比明显提高，订单情况边际好转，聚烯烃现货端呈现正反馈，但下游需求同比去年来看仍表现偏弱。随着金九银十旺季的来临，石化挺价意愿增强。聚烯烃传统旺季逐渐来临，塑编、BOPP、农膜等行业开工率环比均有一定的上升，市场氛围有所转好，下游及贸易商买涨气氛浓厚，下游工厂订单也有明显提升。

　　实际上，随着原油价格回落，油制聚烯烃装置利润修复，油制开工率逐步回升，市场的交易重心便回归至供需结构之上。中秋节前几个交易日聚烯烃价格走势与原油背离的核心原因就是供应中性偏低而需求环比改善之下出现持续去库。而从宏观氛围的角度看，市场似乎更倾向于“金九银十”的需求改善预期。

　　朱一帆告诉记者，乙烯单体价格大涨是市场近期关注的焦点之一。乙烯下游化工品受其氛围支撑较为明显。海外装置陶氏、信诚传出检修消息也刺激了资金追涨聚烯烃。但是，乙烯单体的贸易量极低，其对化工品支撑的持续性有待追踪。而信诚装置停车是在计划内的检修，今年下半年海外供需压力增大，聚烯烃现货价格持续回落，部分装置被动降负荷更多地是“供需的结果”而非“行情的驱动”。但是这种环比改善如果持续时间较长，或会引发质变。

　　值得注意的是，上周塑编企业开工率较上周提高0.5%，BOPP开工较上周上涨1.22%，农膜整体开工率较上周期提高7.35%。但后期聚烯烃供应量存在增加预期。本周PP产能利用率在77.08%，PE产能利用率在81.12%。随着后期延安能化、扬子石化、中海壳牌等装置开车，聚烯烃因检修损失量逐渐减少，同时进口窗口逐渐开启，前期低价外盘资源将在9—10月份集中到港，聚烯烃进口供应压力加大。

　　朱一帆认为，后市需要关注的点集中在两个方面，一方面是供应端回升预期的兑现力度。当前生产装置利润大部分均已修复，油制装置中，从3月份停车至今的海国龙油在中秋节之后也将开车，可见当前油制装置利润已经较为可观。尽管煤价高企，但煤制现金流利润短期尚且无虞，进入四季度后煤化工检修装置将陆续回归，聚烯烃整体开工将会上一个台阶。此外，新增装置方面，压力集中在PP方面，中油宁波大榭已经试开车，中景石化和京博石化也有陆续开车计划。因此，后市供应修复压力将会是聚烯烃的核心矛盾。另一方面是进口端。海外近期价格持续回落，PE和PP的进口套利窗口陆续打开，尽管进口商口径的答复是实际成交量尚未放量，但从去年至今的内外持续倒挂格局已经开始有转向的苗头。预计后续进口端压力将会再度释放。

　　另一方面，需求端变量笔者更倾向于从交易和资金的角度去考量，市场节前交易“金九银十”预期过于集中，01合约基差已经收敛至100元/吨以内，预期先行的盘面如果没有兑现则会出现较大的反向弹性。其次是今年从下游的整体订单情况看，并没有特别乐观，。从我们调研的下游行业看，近端订单好转更多地源于季节性，海外圣诞节订单短期也起到了一定地支撑。近期的“需求好”的理解是市场交易“同比差”切换向“环比修复”，但需求的持续性仍要打上问号。“整体上看，对聚烯烃市场上涨的趋势持谨慎态度，随着供应端和进口压力释放，市场交易核心或从需求切换至供应端。”朱一帆说。

　　周遨认为，聚烯烃供应端随着检修季的逐渐结束、新产能的释放和低价进口货源未来将集中到港，聚烯烃供应压力未来仍不小，不过需求端随着传统旺季来临，下游开工和订单量明显回升，市场心态有所好转，交投逐渐活跃，因此在当前聚烯烃仍处于低估值的情况下，价格存在修复空间，不过整体上来看聚烯烃未来供需改善的空间仍有限，因此未来价格反弹的幅度取决于供应端变化及下游需求跟进情况。

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