日期：2022.9.4

　　内容要点

　　宏观要闻

　　1.中共中央政治局会议建议，党的二十大于10月16日在京召开；

　　2.李克强出席第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议；

　　3.国务院常务会议部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求；

　　4.中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，非制造业PMI为52.6，环比下降1.2个百分点；

　　5.1-7月，服务进出口总额33922.1亿元，同比增长20.7%。

　　经济增长

　　生产端持续弱修复。半钢胎开工率、全国钢厂高炉开工率、焦化厂焦炉生产率、国内PTA开工率周环比均为正；全钢胎和石油沥青装置开工率周环比小幅下降。

　　需求端继续承压。30大中城市商品房成交面积周环比为正；100大中城市成交土地溢价率、乘用车销售、电影票房、CCFI和SCFI指数周环比均为负。

　　库存压力逐步释放。秦皇岛港煤炭库存、炼焦煤库存、螺纹钢总库存、全国水泥库容比周环比均为负；全国主要港口铁矿石库存周环比出现较大幅度增加。

　　价格

　　食品和工业品价格均有所增加。猪肉、蔬菜、鸡蛋等主要食品价格呈现小幅上涨趋势，其中猪肉和鸡蛋价格维持在高位增长；能源、钢铁、矿产类等主要工业品价格有所增加，其中矿产类增幅最大。

　　流动性

　　货币利率有所增加，但流动性整体依旧宽松。本周公开市场操作中无货币净投放量；7天质押式回购利率上升，R007和DR007利差缩小；短、长银行间同业拆借利率上升，短期增幅更大；短、长国债收益率下行，期限利差增加；同业存单到期收益率上升；人民币汇率贬值，离岸和在岸人民币汇率差下降。

　　一、一周宏观要闻回顾

　　1.中共中央政治局会议建议，党的二十大于10月16日在京召开。会议指出，目前大会各项筹备工作进展顺利，要继续扎实做好大会筹备工作，确保大会胜利召开。

　　2.8月29日国务院召开第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议。中共中央政治局常委、国务院总理李克强发表重要讲话。李克强说，“放管服”改革是放开搞活、促进公平竞争、激发市场活力和社会创造力，重在培育壮大市场主体，目前已达1.6亿多户，比十年前增加近2倍，支撑了经济总量翻番，承载了7 亿多人就业创业基本盘。今年针对新挑战果断推出稳经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年，规模合理适度。要把这些政策落到位，深化“放管服”改革，着力稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间。

　　3.国务院常务会议部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求。会议指出，稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出，着力扩大有效需求，巩固经济恢复基础。将上半年开工项目新增纳入政策性开发性金融工具支持，并将老旧小区改造、省级高速公路等纳入支持领域。出台支持制造业企业、职业院校等设备更新改造的政策。引导商业银行为重点项目建设、设备更新改造配足中长期贷款。支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。促进汽车等大宗消费。

　　4.中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，略好于市场预期，表明支持经济回升的力量开始趋强；但指数水平仍处荣枯线以下，表明长期蓄积的经济下行压力仍不可低估。8月官方非制造业PMI为52.6，环比下降1.2个百分点，非制造业连续三个月恢复性增长。

　　5.据商务部，1-7月，我国服务贸易继续保持平稳增长，服务进出口总额33922.1亿元，同比增长20.7%，服务贸易逆差下降20.1%至1077.3亿元。7月当月，我国服务进出口总额4999亿元，同比增长15.7%。

　　二、经济增长

　　1.生产

　　生产端持续弱修复。其中，1）汽车产业链方面，全钢胎和半钢胎开工率分别为58.05%和62.41%，其中全钢胎开工率周环比下降0.58%，而半钢胎周环比上升0.75%，从近期趋势来看，汽车开工率仍旧处于较高位置的小幅震荡之中。2）黑色产业链方面，全国钢厂高炉开工率连续五周实现正增长，本周环比上涨0.71%至80.85%；国内不同产能焦化厂焦炉生产率周环比均为正，其中产能在100-200万吨和200万吨以上的焦化厂焦炉生产率已连续四周实现正增长。3）基建相关行业中，石油沥青装置开工率环比下降0.8%至38.1%。4）PTA产业链方面，国内PTA开工率连续四周实现正增长，本周环比增加0.5%至71.58%。

　　2.需求

　　需求端持续承压。其中，1）房地产方面，30大中城市商品房成交面积周环比增加4.63万平方米，连续两周有所改善；而100大中城市成交土地溢价率周环比下降4.38%。2）汽车方面，乘用车销售边际转弱，厂家零售和厂家批发销量结束两个半月周同比为正，本周同比均下降2%；接触类的消费中，电影票房周环比下降15700万元，连续三周下降；出口方面，CCFI和SCFI指数已持续2个月多的下降趋势，本周环比继续下降73.89和360.64，考虑到海外需求的不断减弱，接下来，我国出口仍然面临着较大的压力。

　　3.库存

　　库存压力逐步释放。1）煤炭库存方面，秦皇岛港煤炭库存已连续四周回落，本周环比下降幅度进一步拉大至78万吨。2）炼焦煤库存，本周继续下降3.85万吨至809.55万吨。3）钢厂库存方面，螺纹钢总库存维持两个多月以来的持续回落，本周环比下降4.10万吨至717.31万吨，近期螺纹钢总库存下降速度呈现边际转弱的态势。4）水泥库存方面，全国水泥库容比保持近一个月以来的下降趋势，本周库容比为63.64，仍然处于高位运行。5）铁矿石库存方面，本周全国主要港口铁矿石库存周环比大幅增加220.47万吨，近期总体仍旧保持上涨趋势。

　　三、价格

　　食品价格呈现小幅上涨趋势。农产品批发价格200指数维持上涨趋势，本周环比增加2.35，处于近三年的同期高位。主要农产品批发价格方面，猪肉、蔬菜、鸡蛋周环比分别小幅增加0.92元、0.50元、0.71元，而水果周环比下降0.04元。

　　工业品价格有所增加。中国大宗商品价格指数结束连续三周下降趋势，本周环比上升1.40，处于近三年同期高位。主要大宗商品价格指数方面，能源、钢铁、矿产和有色金属类价格指数周环比均有所上升，其中矿产类周增幅度最大，达到3.50；钢铁类周增幅最小，为1.2；能源类和有色金属类则分别增加1.3和2.2。

　　四、流动性

　　公开市场操作中无货币净投放量。央行本周连续5天维持等量逆回购20亿规模投放，完全对冲本周公开市场逆回购到期量100亿元。

　　7天质押式回购利率上升，R007和DR007利差缩小。本周R007和DR007呈现前高后低的趋势，周均值分别为1.68%和1.57%，较上周分别上升5.88BP和10.97BP，而两者利差减小5.09BP至0.11%。

　　短、长银行间同业拆借利率上升，短期增幅更大。本周短期利率均值分别为1.28%、1.62%、1.59%，较上周分别上升12.25BP、7.24BP、9.64BP；中长期利率分别为1.60%、1.75%、1.87%、1.97%，较上周分别上升1.09BP、1.27BP、1.02BP。

　　短、长国债收益率下行，期限利差增加。本周1年期和10年期国债收益率均值分别为1.75%和2.64%，较上周分别下行1.68BP和0.79BP，此外10年期与1年期国债收益率差值增加0.89BP至0.89%。

　　同业存单到期收益率上升。本周1个月、3个月和6个月同业存单到期收益率均值分别为1.29%、1.56%、1.81%，较上周分别上升1.94BP、3.81BP、5.06BP。

　　人民币汇率贬值，离岸和在岸人民币汇率差下降。截至周五，离岸和在岸人民币汇率分别达到6.92和6.90，较上周五分别增加0.016和0.023，两者汇率差值下降0.008。