01

　　重点关注

　　国债期货、股指期货、生猪、原油、苯乙烯

　　国债期货：央行缩量降价续作8月份到期的MLF后资金利率不再进一步回落，或表明货币市场已经充分甚至提前反映了宽松预期，在“重价不重量”的思路下预计债券短端利率暂不具备进一步下行的动力。而中长端利率或期限利差的压缩则取决于房企救助和宽信用的效果：预计短期受地产类政策预期影响债市可能出现一定幅度的调整，但预计中长端利率调整的空间依然有限（或者说调整后仍可积极对待）；中期则需跟踪房地产销售回暖的持续性，以及房地产销售向投资传导是否顺畅。

　　股指期货：避险情绪回升，或有所回调。上周五受光伏降价消息刺激，新能源链条带动成长板块下行。外盘方面，上周五美股延续调整，科技成长风格的纳指跌幅更为显著。市场担忧美联储政策收紧及经济衰退对连续一个多月上行的美股造成扰动。美元指数大涨，离岸人民币创调整新低，亦显示避险情绪有所升温。预计成长板块出现较多扰动情况下，或带动市场有所回落。近一周以来传统蓝筹在地产多项稳楼市举措消息带动下表现趋强，叠加今日市场预期LPR将降息，相对而言传统蓝筹或起到支撑盘面作用。前期风格极度分化的走势将继续修正。预计今日期指弱势回落，短线注意多单止盈，回调后再择机回补，关注本周市场对美联储主席在全球央行会议上政策表态的预期及市场影响。

　　生猪：预期进一步兑现，多单继续持有。8月中旬现货承压期表现超出市场预期，下旬需求存在边际改善，现货价格偏强运行。与此同时，宰量与价格共振上涨，且肥标价差转正信号出现，市场情绪渐强，多单继续持有为主。

　　原油：对于未来一周乃至整个三季度，我们对油价维持6月以来的偏空判断不变，逢高空仍然是首选的策略思路，核心逻辑如下：第一，在通胀筑顶阶段油价下行风险往往大于上行风险。第二，全球范围内来看，原油自身供需面的边际恶化仍在持续。第三，美元的强势再次开启。此外，近期美伊双方频频给出谈判可能出现转机的信号。一旦伊朗原油回归（约80-100万桶/日），将对短线油价造成巨大利空，建议密切关注。对于SC持续强于外盘的情况，我们认为主要由7月以来到港量较少、前期采购均价较高造成。

　　苯乙烯：前期不利于多头的交易性因素已经结束，当前处于超跌反弹回归基本面的格局中。中期驱动来看，需求的大逆转仍然难以发生，成本端纯苯的坍塌已经在发生，趋势仍然偏弱。短期估值比较合理，盘面估值7700元/吨是比较合理的位置，跌破这一位置需要需求进一步的走弱。但是目前来看终端家电需求在环比修复且三大下游的开工持续修复、库存持续去化、利润逐步回归，短期以震荡格局为主。

　　02

　　所长早读

　　内松外紧的政策周

　　观点分享：今天，中国人民银行将公布至8月22日1年期/5年期贷款市场报价利率，在国常会表态“发挥贷款市场报价利率指导作用“、”推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本“的背景下，市场预期LPR大概率下调。本周全球央行年会即将召开，海外各国央行官员的表态将继续成为本周走势的重要指引。美联储主席鲍威尔大概率发表更鹰派的言论，欧洲央行官员也将发布相关讲话。本周作为全球市场重要的货币政策周，大概率内松外紧的格局将进一步确立。

　　03

　　04

　　期指：利多不足，震荡偏弱

　　期债：房企救助和宽信用预期再起

　　铜：内外库存减少，支撑短期价格

　　铝：短时震荡收敛，后期看宽幅格局

　　锌：供应相对偏紧，支撑价格

　　铅：多空交织，成本线附近震荡

　　镍：低库存支撑边际减弱，清关进口不及预期

　　不锈钢：印尼回流叠加需求疲软，钢价承压运行

　　铁矿石：驱动跟随成材，偏弱震荡

　　螺纹钢：供需双弱，偏弱震荡

　　热轧卷板：高库存压力仍存，偏弱震荡

　　硅铁：需求反馈不足

　　锰硅：板块共振承压

　　焦炭：期现背离，震荡下行

　　焦煤：期现背离，震荡下行

　　动力煤：限电话题发酵，区间震荡

　　玻璃：短期不追空 市场趋势偏弱

　　PTA：11-01正套

　　MEG：短期不追多

　　橡胶：低位震荡

　　沥青：偏弱震荡

　　LLDPE：短期震荡，中期趋势仍偏弱

　　PP：短线反弹 中期趋势仍偏弱

　　纸浆：震荡偏强

　　甲醇：近强远弱 趋势偏空

　　尿素：需求不及预期，震荡偏弱

　　苯乙烯：月度级别震荡市

　　纯碱：短期震荡 趋势仍偏弱

　　LPG：强预期下盘面偏强

　　短纤：趋势偏弱，不宜追空

　　PVC：短线走强，关注成本与库存

　　燃料油：有一定需求支撑

　　低硫燃料油：短期或继续强于高硫，关注原油一侧风险

　　棕榈油：关注国内到港情况

　　豆油：10000左右构成短期阻力

　　豆粕：观望，等待USDA公布美豆种植面积

　　豆一：或震荡为主

　　玉米：震荡思路

　　白糖：再度企稳

　　棉花：缺乏上涨动能 靠近阻力做空

　　鸡蛋：现货偏强，盘面季节性反弹

　　生猪：预期逐步兑现，多单继续进场

　　原油：仍是逢高空思路，关注美伊谈判

　　05

　　01/ 贵金属及有色金属

　　七地锌锭库存总量13.22万吨，较上周五减少7000吨

　　据SMM，截至8月19日，七地锌锭库存总量为13.22万吨，较本周一减少5400吨，较上周五减少7000吨，国内库存录减。其中上海市场，由于部分锌锭存厂提发完其他地区下游企业的情况，市场到货量偏低，市场已经难觅双燕等部分品牌。而锌价受欧洲冶炼厂减产影响，重心相对偏高，市场以刚需采购为主，上海延续小幅去库；广东市场，市场到货整体较弱，而消费亦难以提振，企业逢低采购，库存小幅录减。

　　中国7月铅产量同比增加，预计8月铅产量受限电影响

　　国家统计局发布报告显示，中国7月铅产量为61.6万吨，同比增加6.2%。7月电解铅实际产量增幅小于上期报告预期，主要是因铅精矿供应紧张，再生铅因安徽部分地区在7月份有限电政策，扰乱了部分企业的正常生产。SMM表示，由于近期天气高温，时值用电高峰期，安徽部分地区限电影响扩大，这或将成为在8月份扰乱再生铅企业正常生产的主要因素。

　　02/ 黑色系列

　　熊超：预计煤焦价格三季度走强，四季度承压

　　8月18日讯，上海钢联煤焦分析师熊超预计，澳洲煤今年放开进口可能性极低，明年是否放开暂无法评估；蒙古煤进口增量有限，维持目前600车左右通关，预计全年增400-500万吨。电煤保供大概率会持续到明年一季度供暖结束，保供逐渐常态化。短期来看，煤焦将维持低库存和下游低利润状态，刚性补库需求仍然存在，8月市场将走出复产行情，预计煤焦价格或有小幅反弹。中期来看，宏观经济提振政策对钢材需求将有正向带动作用，煤焦库存相对较低，下游利润依然会向原料端转移，若钢材需求能有效回升，煤焦价格在三季度有走强预期，四季度有下行压力。（我的钢铁网）

　　因油价上涨 俄罗斯对欧盟出口额增加

　　8月18日讯，由于包括石油在内的大宗商品价格上涨，欧盟今年从俄罗斯进口的商品数量有所下降，但进口额有所增长。欧盟统计局的数据显示，2022年上半年，欧盟从俄罗斯的进口同比增长了78.9%。国际金融协会首席经济学家Robin Brooks表示，在此期间，石油进口量增长了70%，达到520亿欧元。同期天然气进口增长240%至240亿欧元，煤炭进口增长170%至49亿欧元。

　　中煤协发布《煤炭行业社会责任蓝皮书（2022）》

　　8月18日，中国煤炭工业协会召开2022年煤炭行业企业社会责任报告发布会，发布了《煤炭行业社会责任蓝皮书（2022）》与《煤炭行业社会责任指南》。中国煤炭工业协会行业协调部处长唐秀银在会上表示，煤炭作为传统化石能源，是我国能源消费结构中不可替代的部分。随着能源结构转型需求越发迫切，我国顶层设计中煤炭行业发展的指导方向亦转向清洁化和智能化。另外《煤炭行业社会责任蓝皮书（2022）》指出，整体来看，近年来出于能源转型的考虑，我国煤炭行业进入“重点发展优质产能，逐渐淘汰劣质产能”的阶段。在具体政策法规方面，国务院以及国家发改委、能源局、矿山安全监察局等多部门近年来都陆续印发了支持、规范煤炭行业的发展政策。（新京报）

　　03/ 能源化工

　　成本居高需求回升，白卡纸企业集体提价

　　8月19日讯，记者获悉，多家纸企近日集中上调白卡纸类产品价格。其中，晨鸣纸业、万国纸业均计划自8月25日起，在目前售价基础上统一提价300元/吨，博汇纸业及金光纸业计划自9月份开始上调相关产品售价，涨价幅度同样为300元/吨。业内人士表示，纸浆等原材料价格的持续高位让纸企成本压力加大，眼下也正值酒水饮料的消费旺季，白卡纸的需求有所回暖，促使纸企集体提价。（财联社）

　　截至08月10日日本天然橡胶（RSS）库存降至4471吨

　　8月19日讯，据大阪交易所（OSE）官网8月19日数据，截至2022年8月10日，交易所指定仓库的橡胶（RSS）库存为4471吨，较截至07月31日的4534吨减少63吨。

　　04/ 农产品

　　7月棉纺织企业调查报告：纺织市场弱势运行，原料库存略有下降

　　8月19日讯，7月，纺织市场处于淡季，纺企对后市信心不足，下游需求无明显好转，成品库存压力较大，因此企业补库力度较弱，原料库存略降，国内棉价持续弱势运行，随着棉价和纱价下跌预期趋缓，金九银十的旺季即将到来，市场将小幅回暖。据中国棉花预警系统对全国90余家定点纺织企业调查显示，本月纺织原料库存基本持平，纺织品产量环比微降，纱线库存和布库存小幅增加。（中国棉花协会）

　　新疆兴农网：预计2022年全疆大部棉区棉花吐絮期明显早于常年

　　8月18日讯，综合分析新疆棉花开花以来的农业气象条件、各监测点的棉花生长发育状况、未来天气气候趋势及棉花吐絮期气象预测模型结果，预计2022年全疆大部棉区棉花吐絮期明显早于常年。其中：吐鲁番市目前已吐絮,北疆棉区、喀什棉区在8月下旬中至8月底陆续进入吐絮期，巴州棉区、阿克苏棉区、克州棉区在9月上旬，哈密市棉区、和田棉区在9月中旬中期。

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