一、债市综述

　　8月30日，国债期货价格集体收涨。在流动性保持宽松，利率已降至低位的情况下，下一阶段利率大概率在低位徘徊。资金面来看，银行间流动性处于宽松状态，DR007低于7天逆回购利率。

　　国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%。中证转债收跌0.23%，报416.74，成交额为547.1亿元。胜蓝转债涨超7%，哈尔转债涨超6%，华锋转债涨近6%，天地转债涨超5%；斯莱转债跌超8%，北方转债跌超7%，明泰转债、瑞鹄转债、上能转债跌超6%。

　　交易所债券收盘，地产债多数下跌。“20世茂G3”跌近10%，“21融创03”跌近7%，“18金地07”跌超5%，“20融创02”跌5%，“21龙控03”跌近5%；“20时代07”涨超8%，“20时代05”涨超7%，“21龙控02”“20融创03”涨超5%。

　　中信固收分析称，回顾8月，资金利率整体依然低于政策利率，但是自中下旬开始有所回升。经我们测算，9月并不存在流动性缺口(不考虑MLF和逆回购到期)，尤其是财政支出发力，预计将有效拉动超储率的回升。然而，超储仅能反映流动性从央行到银行这一段渠道通畅与否，未考虑银行资产负债管理以及融出意愿的影响。综合来看，我们认为在超储上行的支撑下，资金市场利率不会快速回升，预计在三季度结束之前，DR007将缓慢调整至1.7-1.8%附近。

　　天风固收分析称，杰克逊霍尔会议上鲍威尔发言后，主要关注三方面外部环境变化：一是外部流动性宽松预期的修正；二是欧元区衰退可能加速外需回落；三是输入性通胀的可能加剧。展望后续，美国经济仍有韧性，而欧洲经济在能源制约下大概率走向衰退，结合鲍威尔维持紧缩立场的表态，年内美元对欧元将维持强势，推动美元走强，进而推动人民币持续贬值。按照年内美元指数110-115，我们预计，年内人民币可能贬值至7附近。在国内经济面对诸多压力的背景下，考虑中国能源结构，我们认为输入性通胀虽然会被关注，但并不是市场交易的重点。从货币政策过去大半年的实际执行情况观察，为应对国内经济下行压力，央行政策选择基本聚焦于内，后续人民币汇率即使进一步跟随美元贬值，不会制约央行宽松的货币政策立场。

　　二、每日要闻BN

　　1.【财政部：支持大力发展可再生能源，支持做好能源保供稳价工作】财政部指出，下半年，将加强重大战略任务财力保障。坚持问题导向，持续推动突破重点领域“卡脖子”关键核心技术，支持企业加强技术研发攻关，不断提升科技创新能力。支持统筹推进乡村发展、乡村建设、乡村治理重点任务，牢牢守住保障国家粮食安全底线。落实好支持京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、黄河流域生态保护和高质量发展、海南自由贸易港建设等相关财税政策，促进区域协调发展。支持大力发展可再生能源，支持做好能源保供稳价工作。健全应急保障机制，完善国家储备体系和市场调节机制。

　　2.【央行就《金融控股公司关联交易管理办法(征求意见稿)》公开征求意见】中国人民银行就《金融控股公司关联交易管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。征求意见稿提出，金融控股公司应当建立健全关联交易管理、报告和披露制度，强化金融控股公司本级和附属机构关联交易、集团内部交易和集团对外关联交易管理，提升集团风险管理和内部控制水平。金融控股公司承担对金融控股集团关联交易管理的主体责任，按照实质重于形式和穿透原则，准确、全面、及时识别关联方和关联交易，推动整个金融控股集团规范开展关联交易。

　　3.【银行业资产负债两端发力稳息差 专家预计全年息差降幅有限】据证券日报，近期，银行密集召开2022年半年度业绩说明会，关乎银行盈利情况的“息差”话题屡被提及。多家银行管理层直言，“稳息差面临压力。”还有银行表态称，“下半年仍然把稳息差作为经营的第一个主题。”接受记者采访的业内人士表示，银行需持续优化调整资产负债结构，在资产端加大对实体经济的信贷投放力度，挖掘有效的信贷需求，“以量补价”效应能在一定程度缓释贷款利率走低对息差的影响。同时，进一步优化负债端结构，减轻资金成本压力，为获取稳定息差提供更多操作空间。

　　4.【央行开展2022年第八期央行票据互换(CBS)操作】央行公告，为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，8月30日(周二)中国人民银行将开展2022年第八期央行票据互换(CBS)操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2022年8月30日，到期日为2022年11月30日(遇节假日顺延)。本期CBS操作换出的央行票据名称为“2022年第八期央行票据(互换)”，债券代码2201008S，总面额为50亿元，期限3个月，票面利率2.35%，起息日为2022年8月30日，到期日为2022年11月30日(遇节假日顺延)。

　　5.【越南将收紧房企债券发行政策】据外媒消息，越南越南副总理黎文成(Le Van Thanh)在一份关于促进房地产市场增长措施的指令中表示，越南政府下令加强对房企债券销售的监督，以避免投机和价格操纵。据报道，越南政府指示财政部修改2020年12月关于公司债券在国内和海外发行和交易的法令，要求财政部和央行监督房企债券发行以及有关服务。同时，政府命令有关部门重点关注房地产公司私募债券发行情况，关注对象包括：房企相关的贷款人、发行量大的公司、高利率公司、发行无担保债券的公司和发生亏损的公司。

　　6.【中信固收：预计在三季度结束之前，DR007将缓慢调整至1.7-1.8%附近】中信固收分析称，回顾8月，资金利率整体依然低于政策利率，但是自中下旬开始有所回升。经我们测算，9月并不存在流动性缺口(不考虑MLF和逆回购到期)，尤其是财政支出发力，预计将有效拉动超储率的回升。然而，超储仅能反映流动性从央行到银行这一段渠道通畅与否，未考虑银行资产负债管理以及融出意愿的影响。综合来看，我们认为在超储上行的支撑下，资金市场利率不会快速回升，预计在三季度结束之前，DR007将缓慢调整至1.7-1.8%附近。

　　7.【天风固收：杰克逊霍尔会议后，外部有哪些关注】天风固收分析称，杰克逊霍尔会议上鲍威尔发言后，主要关注三方面外部环境变化：一是外部流动性宽松预期的修正；二是欧元区衰退可能加速外需回落；三是输入性通胀的可能加剧。展望后续，美国经济仍有韧性，而欧洲经济在能源制约下大概率走向衰退，结合鲍威尔维持紧缩立场的表态，年内美元对欧元将维持强势，推动美元走强，进而推动人民币持续贬值。按照年内美元指数110-115，我们预计，年内人民币可能贬值至7附近。在国内经济面对诸多压力的背景下，考虑中国能源结构，我们认为输入性通胀虽然会被关注，但并不是市场交易的重点。从货币政策过去大半年的实际执行情况观察，为应对国内经济下行压力，央行政策选择基本聚焦于内，后续人民币汇率即使进一步跟随美元贬值，不会制约央行宽松的货币政策立场。

　　8.【评级变动汇总】

　　- 标普：确认万达商业“BB+”长期发行人信用评级，展望调整至“负面”。

　　- 穆迪：下调鼎睿再保险的保险财务实力评级至“Baa1”。

　　- 穆迪：下调忠诚澳门保险的财务实力评级至“Baa1”。

　　- 惠誉：确认华润置地的长期发行人违约评级为“BBB+”，展望“稳定”。

　　- 标普：应公司要求，撤销光阳安泰“B”长期发行人信用评级。

　　三、资金面

　　1.公开市场操作(OMO)：

　　公开市场方面，为维护流动性合理充裕，央行今日(本周二)进行20亿元7天期逆回购操作为2.00%，与此前持平。因今日有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。

　　未来一个月货币回笼情况

　　未来一个月内(截至9.30日)，将有逆回购到期共120亿元，400亿元国库现金定存到期和MLF回笼6000亿元，预计全部回笼量总计6520亿元，明细如下：

　　2. 市场行情回顾 (009):

　　银存间质押式回购利率涨跌互现。1天期品种报1.116%，跌10.61个基点；7天期报1.658%，涨4.25个基点；14天期报1.650%，跌5.17个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)涨跌互现，隔夜shibor报1.1240%，下跌11.10个基点；7天shibor报1.6490%，上涨1.00个基点；14天shibor报1.6750%，下跌2.10个基点；1月shibor报1.5000%，上涨0.20个基点；3月shibor报1.5990%，上涨0.30个基点。银行间回购定盘利率集体下跌。FR001报1.1700%,跌11.00个基点；FR007报1.7500%,跌5.00个基点；FR014报1.6700%,跌8.00个基点。

　　四、债券市场概况

　　1. 债券一级市场：

　　全市场债券发行情况统计：

　　(数据截至16:00前)

　　利率债招投标情况：

　　产业债发行情况(按行业)：

　　2. 债券二级市场：

　　近一年国债到期收益率走势：

　　最活跃利率债成交统计：

　　最活跃信用债成交统计：

　　信用债成交异动监控：

　　五、同业存单(NCD)市场情况

　　1. 同业存单一级市场：

　　同业存单发行情况：

　　2. 同业存单二级市场：

　　同业存单成交情况：

　　最活跃同业存单：

　　六、市场信用监控

　　1. 市场违约情况概览(BDO)

　　2. 市场评级变动监控(CCRM)

　　近期主体评级下调：

　　近期隐含评级下调：

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