国投安信期货晨间策略 | 9月1日
发布时间：2022-9-1 09:07阅读：183
问一问
【原油】隔夜油价收跌，G7财长将讨论对俄罗斯石油限价方案，供应端不确定性仍主导油价。在需求增速虽放缓但上行趋势不改的背景下，明年去库预期仍占据主导，目前看只能寄希望于欧盟对俄油制裁松动或伊朗产量回归改变这一预期，否则高位震荡仍将延续。
【贵金属】隔夜贵金属继续回落。近期鲍威尔以及多位美联储官员发表鹰派讲话，美联储观察显示9月加息75个基点概率超过70%。美元和美债收益率强势不改，预计贵金属仍将维持弱势震荡。昨晚美国ADP就业不及预期，关注周五非农表现。
【铜】隔夜铜价弱反弹，市场交投一般。美国8月ADP就业人数增加13.2万，远低于预期。欧元区8月调和CPI同比上涨9.1%，高于预期，下周欧央行或加息75个基点。现货方面，上海升水持续回落至300以下，进口铜和国产铜集中到货且下游补货积极性不佳，华南升水回落也很快，但进口阶段现货往往还是有一定支撑。技术上看，铜价处于回调，我们将短期支撑放在60500元。
【铝】隔夜沪铝震荡。国内大幅过剩的供需矛盾明显缓解，年内累库预期降低，随着西南限电解除，部分企业开始推进复产工作。需求依然受到房地产疲软的拖累，市场对于金九银十消费有期待，但也存在证伪风险。沪铝在17000元以来的反弹通道下沿附近暂获支撑，短期继续以震荡对待。
【锌】隔夜伦锌收低，沪锌主力震荡在短期均线位置。海外市场评估联储鹰派加息及高电价对欧洲经济的负面影响。国内预计以9月供求环境为主导，市场主要关注宏观节奏及对下游消费的提振强弱。少量低位多单持有观望。
【铅】伦铅跌至1938美元，沪铅震荡在14850水平。限电缓和后，蓄电池产销对铅价指引更大，而今年以来海外铅酸电池出口需求强劲。预计万五下方跌幅尚难有效打开，短线交易。
【镍】隔夜沪镍继续震荡回落。供应过剩背景下镍铁成交价格小幅跌至1240-1270元/镍，但近期废不锈钢供应相对紧张，镍铁价格暂难顺畅下跌。硫酸镍方面，价格企稳缓慢回升。镍价大幅反弹后，短期内驱动不足，偏高位震荡对待。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢维持涨势。前期长达5个月的跌价氛围中，市场贸易商及下游库存处于偏低水平。短期价格止跌企稳后，下游采买氛围回升，后期不锈钢将迎来季节性消费旺季，需求回暖预期下支撑不锈钢价格企稳反弹。但需求偏弱、预期供应增加的背景下不锈钢大幅向上压力较大，短期中性看待，中线偏空。
【螺纹&热卷】终端需求疲弱，产量温和回升，去库基本结束，库存已经降至较低水平。8月制造业PMI回升至49.4，复苏基础仍相对薄弱，保交楼对地产施工形成支撑，新开工弱势局面有待改善，关注销售回暖力度。供应端钢厂盈利尚不稳定，叠加今年继续粗钢压减，复产空间受到制约。盘面短期依然承压，不宜过分悲观，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿】铁矿方面，供应端澳巴发运有所反弹，非主流依然较弱。需求方面，钢材产量反弹幅度趋缓，终端需求的疲弱限制复产高度。近期铁矿到港偏弱叠加疏港上升，全国港口库存出现阶段性小幅去库。短期来看，国内宏观层面偏暖叠加钢厂复产补库继续支撑铁矿价格，但终端需求疲弱和疫情的反复拖累铁矿走势，而中期在供需逐步宽松的背景下，铁矿价格依然承压。
【焦炭】高炉继续复产，原料刚需保持良好，不过终端需求偏弱制约复产空间，部分钢厂控制到货。焦企利润明显好转，大多已经恢复盈利，开工率维持相对高位。供需稳中略偏松，焦企累库压力尚不太大，现货第二轮提涨后暂稳，焦钢博弈加剧，贸易商积极出货为主。盘面对负反馈担忧上升，短期相对承压，波动或加剧。
【焦煤】降雨影响减弱，山西等地疫情反复，煤矿开工整体偏稳。焦企复产日耗上升，不过补库仍偏谨慎，煤矿降库放缓。蒙煤通关高位稳中有增，后期有望继续上升，贸易商心态相对谨慎，口岸库存偏高压力仍有待缓解。供需相对宽松，盘面对负反馈担忧上升，短期相对承压，波动或加剧。
【锰硅】锰矿现货价格有所松动，略有下调。即期成本下降是造成盘面价格疲弱的主要原因。硅锰周度开工略有抬升，限电影响趋弱。锰矿到港量周度下降，导致港口库存有所下行，但难改锰矿承压预期。钢厂开工有所增加，供需两弱格局仍在。关注美元加息影响，盘面或受黑色整体带动有所承压。
【硅铁】硅铁厂开工率受限电影响趋弱，小幅回升，钢厂有所复产，硅铁供应偏紧，虽然受宏观情绪影响，黑色整体下行，但是硅铁表现相对抗跌。后期主要关注青海地区能耗双控相关政策以及限电方面影响。短期内兰碳价格抬升有限。整体来看，预计硅铁仍将跟随黑色整体较为承压。
【燃料油】燃油系跟随原油波动，高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，目前俄油成品出口降量背景下柴油强势的逻辑仍未证伪，近端合约的高低硫价差高位运行或仍是常态。
【液化石油气】国内化工需求偏稳同时民燃需求有望回暖，供应端消化能力尚可，当前处于中性比价下的LPG底部支撑较强。进口成本支撑和国内总体低供背景下，现货市场价格底部企稳，油气提携下盘面情绪偏强，远月多单仍少量持有。
【动力煤】榆林、伊旗、准旗等地区疫情管控较严煤矿生产受到一定影响叠加临近月末鄂尔多斯地区缺乏煤管票，煤炭产量收缩，整体资源供应较为紧张，民用、化工耗煤需求较好，短期内坑口价格稳中偏强。港口方面，疫情影响持续下港口货源集港效率下降，调出量持续高于调入情况下港口库存加速下行，加上发运成本支撑港口煤价较为坚挺，上游看涨情绪普遍，但下游观望情绪浓厚，市场成交较为平淡。后续关注疫情对主产区煤矿生产供应影响及下游需求状况。
【尿素】国内各地区尿素现货延续下调，期货震荡偏强，基差环比走弱。外盘印标情绪利好，但国内出口政策仍未放松，现货市场价格偏弱；短期区间震荡，中期库存压力依旧较大。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡，成本稳定，港口基差环比走强。国内商品市场氛围分化，人民币贬值带动内盘化工品偏强。内地现货价格环比稳定，港口持续去库带动下游阶段性补库。短期震荡，中期策略1-5正套滚动操作。
【沥青】隔夜国际油价再度大幅下跌，成本端对沥青市场支撑有所减弱。不过，沥青现货市场整体稳定，炼厂继续对付前期合同，下游需求边际好转，因此，即便供应有所回升，但最新的数据依然还是显示，沥青市场整体维持去库态势沥青现货价格以稳为主。高利润下市场存在供应大幅回升的预期，沥青期货远期承压，但是当前沥青期货盘面已经存在一定幅度贴水，因此若原油不再继续深度下跌，那么沥青期货盘面下方空间恐怕是有限的。
【苯乙烯】苯乙烯近期意外检修装置较多，开工率环比下滑。苯乙烯三大下游生产利润虽然环比转差，但是依然保持在盈利水平，开工率环比提升。苯乙烯华东港口库存继续去化。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游整体开工率不高。下游低利润、低负荷对纯苯形成负反馈，纯苯港口库存累积，加工费承压。高基差背景下，叠加下游负荷提升，苯乙烯加工费有修复的驱动，当前现货加工费已经修复至1200元/吨以上。后期来看，随着检修装置回归将再次面临供应的压力。
【聚丙烯&塑料】目前油价整体呈现整理格局，缺乏方向指引的情况下，对聚烯烃盘面影响有限。基本面方面，进口货源增加，加之检修减少，供应端压力增加，但需求端跟进不足，供需矛盾无实质缓解，虽然高温天气局部有所缓解，但对于需求改善力度有限，不过宏观政策利好提振预期，对价格形成心理层面的托底。目前仍然处于低位震荡整理筑底阶段。
【PTA】近期PTA装置降负或计划降负，短期供应紧张的局面加剧，近两日长丝销售放量，消费环比改善的利多显现，近月表现依旧偏强，远月继续受新投预期压制。终端限电范围缩小，供需改善的预期对近月有一定的提振，但远月继续受到供应可能恢复、消费持续改善空间有限的预期影响表现偏弱。
【乙二醇】乙二醇震荡，8月份煤化工装置检修较多，开工率降至历史低位，这种局面将延续至9月中，之后供应将恢复，市场对消费改善的持续性普遍偏悲观，中期价格继续受到压制；四季度还有新装置投产压力，过剩格局下，维持空头思路。
【短纤】南方高温范围大幅收缩，限电的影响减弱，消费环比好转的预期有所增强，但短纤产销整体表现不及长丝。供应有较大的增长空间且消费回升的空间难以乐观，短纤继续被动跟随原料运行。
【20号胶&天然橡胶】目前，国内货币政策和财政政策继续发力，8月份这个制造业PMI环比回升0.4个百分点至49.4%，国内经济延续缓慢恢复的发展态势，而欧美继续加息抗通胀，经济前景不容乐观，内外宏观面差异反映到橡胶需求预计呈现“内升外降”的格局。上周中国全钢胎开工率周环比回升了1.82%至58.63%，半钢胎开工率周环比回升了0.33%至61.66%。国内外天然橡胶供应端逐渐进入季节性高产期，海南公共卫生事件影响逐渐减弱，海南产区天然橡胶生产活动陆续恢复。橡胶9月合约进入交割月，期货市场的交割效应明显，市场情绪依然偏谨慎，RU&NR期货价格继续走弱。
【玻璃】目前从下游订单表现来看，旺季落空概率较大，本周预计延续累库格局，湖北价格松动。累库降价的格局下，近期厂家检修速度加快，近期已经冷修加即将冷修的产线合计4条产能2400吨，若需求继续低迷，四季度有望迎来一波集中冷修。盘面在冷修加快的节奏下，加之期价低位成本支撑，今日反弹，单边策略，需求低迷，玻璃做多趋势不具备，做空区间不大，冷修预期的逻辑下，可以再度关注多玻璃空纯碱策略。
【纯碱】青海地区疫情影响，外运受影响，局部地区控制接单或封单。上周厂家库存49.94万吨，环比减少5.65万吨，社会库存小幅下降，产业链库存下降，本周出库情况尚可，预计延续去库格局。西南限电影响减弱，开工逐步回升，同时青海五彩装置停车，整体开工70%低位波动。单边策略，玻璃冷修预期博弈当下去库格局加之盘面贴水较大，多空难做。玻璃冷修预期逻辑下，可以再度关注多玻璃空纯碱策略。
【豆粕】CBOT美豆价格横盘震荡，市场等待美国农业部9月供需报告指引。国内豆粕现货在华北疫情和节前备货的影响下走强，现货基差价格偏高，9/1价差高价进入交割月。11/1价差受现货带动昨日大幅上涨。目前国内9月采购基本完成，10月船期采购占比60-70%左右。
【生猪】目前正值现货端的旺季阶段，需求改善预期提振盘面偏强运行。从屠宰数据来看，日屠宰量小幅改善仍然处低位，接下来关注旺季需求端表现。政策面来看，正值节假日需求旺季，从保供角度出发，政府开始进行冻肉抛储，一定程度影响市场情绪面。从产能周期来看，整个下半年仍处于出栏量持续环比下降的趋势当中，由于能繁母猪存栏此前去产能周期持续至2022年4月份，预计生猪出栏量整体下滑趋势持续至明年2月，再加上下半年整体季节性需求会回暖，下半年猪价仍会偏强运行。关注出栏体重变化。从估值角度来看，目前1月合约属于高估值区域。接下来需要看旺季的需求端表现和价格表现，多单谨慎持有。
【鸡蛋】随着院校开学和中秋节临近，终端需求继续好转，受此支撑，现货价格继续上行。我们预计8-11月在产蛋鸡存栏量进入环比下滑阶段，因今年4-5-6-7月鸡苗补栏持续处于低位。后半年蛋鸡存栏将依旧处于低位区间，供应端维持低位。远端供应偏紧的预期下，后期关注远月01合约的逢低做多机会。
【菜粕&菜油】隔夜加籽小幅下跌，外盘加拿大菜籽产量最新预估为1950万吨，炒作空间较小，后期价格仍面临供需基本面的压力。国内进口加籽压榨利润较佳，远月船期预计较多，到港量的增加可能在11月份显现，在12月至次年1月压力相较更大，菜籽货源压力将快速改变国内菜系紧张的局面。消费上看，国内菜油较其他油脂价差仍偏高，水产饲料受到南方地区高温天气的不利影响。综合来看，国内菜系品种保持偏空思路。
【棉花】昨天美棉有所上涨，美棉行情交易的重心仍是新年度美棉大幅的减产，后期或有向上修正，长期市场并不看好棉花的需求。截止8月28号，美棉优良率为34%，此前一周为31%，去年同期为70%。巴基斯坦遭遇洪涝灾害，棉花产量大幅受损。截至2022年8月19日，2022/23年度印度棉总种植面积为1242.7万公顷，较上一年度同期增7.22万公顷，增幅为6.2%。近期郑棉走势仍偏窄幅震荡，短期基本面虽有所好转，但压力仍然偏大；下游棉纱和坯布库存继续回落，同比仍在历史高位，关注9月份旺季需求和籽棉收购情况。操作上，暂时观望或短线操作为宜，1-5价逢高尝试反套。
【玉米】Pro Farmer田间调研显示玉米单产较低，美玉米价格近日上涨，国内连盘玉米受到外盘带动反弹至2800元/吨水平。国内现货价格稳定偏强，南港报价2860左右，小幅上涨，北港报价2710，基本稳定。东北地区未来两周降雨减少，累计降雨仍然高于正常水平。
【白糖】隔夜盘面弱势震荡。原油连续两日下跌，原糖承压回落，隔夜美糖主力合约下跌0.99%至17.92美分/磅。上周五夜盘美糖拉出一根大阳线，但是随后三个交易日连续下跌，回吐涨幅。从技术上看中期的顶部形态已经形成。国内方面，夜盘郑糖1月合约上涨0.27%至5520元/吨。持仓方面，昨日盘面减仓震荡，1月合约主力净空单略有减少。现货方面，现货销售较差，虽然进口同比减少，但是糖厂产销率依然偏低。榨季临近尾声，糖厂急于去库，现货价格持续下跌。从中长期看，下榨季国内产量同比持平或略增，国内缺乏供给端驱动，糖价继续向区间下沿运动的概率较大。
【股指】盘面上新旧能源携手下挫，金融、消费逆市走强。北向资金午后进场抢筹，全天净买入79亿元。股指期货再度出现分化，IH、IF偏强；IC、IM偏弱，基差方面IH各期限和IF近月合约出现升水。中国8月官方制造业PMI为49.4，略好于市场预期，显示近期经济运行呈缓中趋稳势头。隔夜外盘欧美主要股指依旧多数收跌，美国8月ADP就业人数13.2万人，预期30万人。在外围市场的压力下，A股市场整体仍然承压，风格有一定收敛，价值小幅修复，但中长期或难以系统性扭转中小市值占优的格局。
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【贵金属】隔夜贵金属继续回落。近期鲍威尔以及多位美联储官员发表鹰派讲话，美联储观察显示9月加息75个基点概率超过70%。美元和美债收益率强势不改，预计贵金属仍将维持弱势震荡。昨晚美国ADP就业不及预期，关注周五非农表现。
【铜】隔夜铜价弱反弹，市场交投一般。美国8月ADP就业人数增加13.2万，远低于预期。欧元区8月调和CPI同比上涨9.1%，高于预期，下周欧央行或加息75个基点。现货方面，上海升水持续回落至300以下，进口铜和国产铜集中到货且下游补货积极性不佳，华南升水回落也很快，但进口阶段现货往往还是有一定支撑。技术上看，铜价处于回调，我们将短期支撑放在60500元。
【铝】隔夜沪铝震荡。国内大幅过剩的供需矛盾明显缓解，年内累库预期降低，随着西南限电解除，部分企业开始推进复产工作。需求依然受到房地产疲软的拖累，市场对于金九银十消费有期待，但也存在证伪风险。沪铝在17000元以来的反弹通道下沿附近暂获支撑，短期继续以震荡对待。
【锌】隔夜伦锌收低，沪锌主力震荡在短期均线位置。海外市场评估联储鹰派加息及高电价对欧洲经济的负面影响。国内预计以9月供求环境为主导，市场主要关注宏观节奏及对下游消费的提振强弱。少量低位多单持有观望。
【铅】伦铅跌至1938美元，沪铅震荡在14850水平。限电缓和后，蓄电池产销对铅价指引更大，而今年以来海外铅酸电池出口需求强劲。预计万五下方跌幅尚难有效打开，短线交易。
【镍】隔夜沪镍继续震荡回落。供应过剩背景下镍铁成交价格小幅跌至1240-1270元/镍，但近期废不锈钢供应相对紧张，镍铁价格暂难顺畅下跌。硫酸镍方面，价格企稳缓慢回升。镍价大幅反弹后，短期内驱动不足，偏高位震荡对待。
【不锈钢】隔夜沪不锈钢维持涨势。前期长达5个月的跌价氛围中，市场贸易商及下游库存处于偏低水平。短期价格止跌企稳后，下游采买氛围回升，后期不锈钢将迎来季节性消费旺季，需求回暖预期下支撑不锈钢价格企稳反弹。但需求偏弱、预期供应增加的背景下不锈钢大幅向上压力较大，短期中性看待，中线偏空。
【螺纹&热卷】终端需求疲弱，产量温和回升，去库基本结束，库存已经降至较低水平。8月制造业PMI回升至49.4，复苏基础仍相对薄弱，保交楼对地产施工形成支撑，新开工弱势局面有待改善，关注销售回暖力度。供应端钢厂盈利尚不稳定，叠加今年继续粗钢压减，复产空间受到制约。盘面短期依然承压，不宜过分悲观，关注疫情控制及需求复苏情况。
【铁矿】铁矿方面，供应端澳巴发运有所反弹，非主流依然较弱。需求方面，钢材产量反弹幅度趋缓，终端需求的疲弱限制复产高度。近期铁矿到港偏弱叠加疏港上升，全国港口库存出现阶段性小幅去库。短期来看，国内宏观层面偏暖叠加钢厂复产补库继续支撑铁矿价格，但终端需求疲弱和疫情的反复拖累铁矿走势，而中期在供需逐步宽松的背景下，铁矿价格依然承压。
【焦炭】高炉继续复产，原料刚需保持良好，不过终端需求偏弱制约复产空间，部分钢厂控制到货。焦企利润明显好转，大多已经恢复盈利，开工率维持相对高位。供需稳中略偏松，焦企累库压力尚不太大，现货第二轮提涨后暂稳，焦钢博弈加剧，贸易商积极出货为主。盘面对负反馈担忧上升，短期相对承压，波动或加剧。
【焦煤】降雨影响减弱，山西等地疫情反复，煤矿开工整体偏稳。焦企复产日耗上升，不过补库仍偏谨慎，煤矿降库放缓。蒙煤通关高位稳中有增，后期有望继续上升，贸易商心态相对谨慎，口岸库存偏高压力仍有待缓解。供需相对宽松，盘面对负反馈担忧上升，短期相对承压，波动或加剧。
【锰硅】锰矿现货价格有所松动，略有下调。即期成本下降是造成盘面价格疲弱的主要原因。硅锰周度开工略有抬升，限电影响趋弱。锰矿到港量周度下降，导致港口库存有所下行，但难改锰矿承压预期。钢厂开工有所增加，供需两弱格局仍在。关注美元加息影响，盘面或受黑色整体带动有所承压。
【硅铁】硅铁厂开工率受限电影响趋弱，小幅回升，钢厂有所复产，硅铁供应偏紧，虽然受宏观情绪影响，黑色整体下行，但是硅铁表现相对抗跌。后期主要关注青海地区能耗双控相关政策以及限电方面影响。短期内兰碳价格抬升有限。整体来看，预计硅铁仍将跟随黑色整体较为承压。
【燃料油】燃油系跟随原油波动，高硫裂解价差压力延续但已凸显深加工、脱硫塔等方面的估值优势，低硫燃料油裂解价差持续受到海外汽柴油裂解价差高波动影响，目前俄油成品出口降量背景下柴油强势的逻辑仍未证伪，近端合约的高低硫价差高位运行或仍是常态。
【液化石油气】国内化工需求偏稳同时民燃需求有望回暖，供应端消化能力尚可，当前处于中性比价下的LPG底部支撑较强。进口成本支撑和国内总体低供背景下，现货市场价格底部企稳，油气提携下盘面情绪偏强，远月多单仍少量持有。
【动力煤】榆林、伊旗、准旗等地区疫情管控较严煤矿生产受到一定影响叠加临近月末鄂尔多斯地区缺乏煤管票，煤炭产量收缩，整体资源供应较为紧张，民用、化工耗煤需求较好，短期内坑口价格稳中偏强。港口方面，疫情影响持续下港口货源集港效率下降，调出量持续高于调入情况下港口库存加速下行，加上发运成本支撑港口煤价较为坚挺，上游看涨情绪普遍，但下游观望情绪浓厚，市场成交较为平淡。后续关注疫情对主产区煤矿生产供应影响及下游需求状况。
【尿素】国内各地区尿素现货延续下调，期货震荡偏强，基差环比走弱。外盘印标情绪利好，但国内出口政策仍未放松，现货市场价格偏弱；短期区间震荡，中期库存压力依旧较大。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡，成本稳定，港口基差环比走强。国内商品市场氛围分化，人民币贬值带动内盘化工品偏强。内地现货价格环比稳定，港口持续去库带动下游阶段性补库。短期震荡，中期策略1-5正套滚动操作。
【沥青】隔夜国际油价再度大幅下跌，成本端对沥青市场支撑有所减弱。不过，沥青现货市场整体稳定，炼厂继续对付前期合同，下游需求边际好转，因此，即便供应有所回升，但最新的数据依然还是显示，沥青市场整体维持去库态势沥青现货价格以稳为主。高利润下市场存在供应大幅回升的预期，沥青期货远期承压，但是当前沥青期货盘面已经存在一定幅度贴水，因此若原油不再继续深度下跌，那么沥青期货盘面下方空间恐怕是有限的。
【苯乙烯】苯乙烯近期意外检修装置较多，开工率环比下滑。苯乙烯三大下游生产利润虽然环比转差，但是依然保持在盈利水平，开工率环比提升。苯乙烯华东港口库存继续去化。除苯胺外，纯苯其他下游亏损居多，下游整体开工率不高。下游低利润、低负荷对纯苯形成负反馈，纯苯港口库存累积，加工费承压。高基差背景下，叠加下游负荷提升，苯乙烯加工费有修复的驱动，当前现货加工费已经修复至1200元/吨以上。后期来看，随着检修装置回归将再次面临供应的压力。
【聚丙烯&塑料】目前油价整体呈现整理格局，缺乏方向指引的情况下，对聚烯烃盘面影响有限。基本面方面，进口货源增加，加之检修减少，供应端压力增加，但需求端跟进不足，供需矛盾无实质缓解，虽然高温天气局部有所缓解，但对于需求改善力度有限，不过宏观政策利好提振预期，对价格形成心理层面的托底。目前仍然处于低位震荡整理筑底阶段。
【PTA】近期PTA装置降负或计划降负，短期供应紧张的局面加剧，近两日长丝销售放量，消费环比改善的利多显现，近月表现依旧偏强，远月继续受新投预期压制。终端限电范围缩小，供需改善的预期对近月有一定的提振，但远月继续受到供应可能恢复、消费持续改善空间有限的预期影响表现偏弱。
【乙二醇】乙二醇震荡，8月份煤化工装置检修较多，开工率降至历史低位，这种局面将延续至9月中，之后供应将恢复，市场对消费改善的持续性普遍偏悲观，中期价格继续受到压制；四季度还有新装置投产压力，过剩格局下，维持空头思路。
【短纤】南方高温范围大幅收缩，限电的影响减弱，消费环比好转的预期有所增强，但短纤产销整体表现不及长丝。供应有较大的增长空间且消费回升的空间难以乐观，短纤继续被动跟随原料运行。
【20号胶&天然橡胶】目前，国内货币政策和财政政策继续发力，8月份这个制造业PMI环比回升0.4个百分点至49.4%，国内经济延续缓慢恢复的发展态势，而欧美继续加息抗通胀，经济前景不容乐观，内外宏观面差异反映到橡胶需求预计呈现“内升外降”的格局。上周中国全钢胎开工率周环比回升了1.82%至58.63%，半钢胎开工率周环比回升了0.33%至61.66%。国内外天然橡胶供应端逐渐进入季节性高产期，海南公共卫生事件影响逐渐减弱，海南产区天然橡胶生产活动陆续恢复。橡胶9月合约进入交割月，期货市场的交割效应明显，市场情绪依然偏谨慎，RU&NR期货价格继续走弱。
【玻璃】目前从下游订单表现来看，旺季落空概率较大，本周预计延续累库格局，湖北价格松动。累库降价的格局下，近期厂家检修速度加快，近期已经冷修加即将冷修的产线合计4条产能2400吨，若需求继续低迷，四季度有望迎来一波集中冷修。盘面在冷修加快的节奏下，加之期价低位成本支撑，今日反弹，单边策略，需求低迷，玻璃做多趋势不具备，做空区间不大，冷修预期的逻辑下，可以再度关注多玻璃空纯碱策略。
【纯碱】青海地区疫情影响，外运受影响，局部地区控制接单或封单。上周厂家库存49.94万吨，环比减少5.65万吨，社会库存小幅下降，产业链库存下降，本周出库情况尚可，预计延续去库格局。西南限电影响减弱，开工逐步回升，同时青海五彩装置停车，整体开工70%低位波动。单边策略，玻璃冷修预期博弈当下去库格局加之盘面贴水较大，多空难做。玻璃冷修预期逻辑下，可以再度关注多玻璃空纯碱策略。
【豆粕】CBOT美豆价格横盘震荡，市场等待美国农业部9月供需报告指引。国内豆粕现货在华北疫情和节前备货的影响下走强，现货基差价格偏高，9/1价差高价进入交割月。11/1价差受现货带动昨日大幅上涨。目前国内9月采购基本完成，10月船期采购占比60-70%左右。
【生猪】目前正值现货端的旺季阶段，需求改善预期提振盘面偏强运行。从屠宰数据来看，日屠宰量小幅改善仍然处低位，接下来关注旺季需求端表现。政策面来看，正值节假日需求旺季，从保供角度出发，政府开始进行冻肉抛储，一定程度影响市场情绪面。从产能周期来看，整个下半年仍处于出栏量持续环比下降的趋势当中，由于能繁母猪存栏此前去产能周期持续至2022年4月份，预计生猪出栏量整体下滑趋势持续至明年2月，再加上下半年整体季节性需求会回暖，下半年猪价仍会偏强运行。关注出栏体重变化。从估值角度来看，目前1月合约属于高估值区域。接下来需要看旺季的需求端表现和价格表现，多单谨慎持有。
【鸡蛋】随着院校开学和中秋节临近，终端需求继续好转，受此支撑，现货价格继续上行。我们预计8-11月在产蛋鸡存栏量进入环比下滑阶段，因今年4-5-6-7月鸡苗补栏持续处于低位。后半年蛋鸡存栏将依旧处于低位区间，供应端维持低位。远端供应偏紧的预期下，后期关注远月01合约的逢低做多机会。
【菜粕&菜油】隔夜加籽小幅下跌，外盘加拿大菜籽产量最新预估为1950万吨，炒作空间较小，后期价格仍面临供需基本面的压力。国内进口加籽压榨利润较佳，远月船期预计较多，到港量的增加可能在11月份显现，在12月至次年1月压力相较更大，菜籽货源压力将快速改变国内菜系紧张的局面。消费上看，国内菜油较其他油脂价差仍偏高，水产饲料受到南方地区高温天气的不利影响。综合来看，国内菜系品种保持偏空思路。
【棉花】昨天美棉有所上涨，美棉行情交易的重心仍是新年度美棉大幅的减产，后期或有向上修正，长期市场并不看好棉花的需求。截止8月28号，美棉优良率为34%，此前一周为31%，去年同期为70%。巴基斯坦遭遇洪涝灾害，棉花产量大幅受损。截至2022年8月19日，2022/23年度印度棉总种植面积为1242.7万公顷，较上一年度同期增7.22万公顷，增幅为6.2%。近期郑棉走势仍偏窄幅震荡，短期基本面虽有所好转，但压力仍然偏大；下游棉纱和坯布库存继续回落，同比仍在历史高位，关注9月份旺季需求和籽棉收购情况。操作上，暂时观望或短线操作为宜，1-5价逢高尝试反套。
【玉米】Pro Farmer田间调研显示玉米单产较低，美玉米价格近日上涨，国内连盘玉米受到外盘带动反弹至2800元/吨水平。国内现货价格稳定偏强，南港报价2860左右，小幅上涨，北港报价2710，基本稳定。东北地区未来两周降雨减少，累计降雨仍然高于正常水平。
【白糖】隔夜盘面弱势震荡。原油连续两日下跌，原糖承压回落，隔夜美糖主力合约下跌0.99%至17.92美分/磅。上周五夜盘美糖拉出一根大阳线，但是随后三个交易日连续下跌，回吐涨幅。从技术上看中期的顶部形态已经形成。国内方面，夜盘郑糖1月合约上涨0.27%至5520元/吨。持仓方面，昨日盘面减仓震荡，1月合约主力净空单略有减少。现货方面，现货销售较差，虽然进口同比减少，但是糖厂产销率依然偏低。榨季临近尾声，糖厂急于去库，现货价格持续下跌。从中长期看，下榨季国内产量同比持平或略增，国内缺乏供给端驱动，糖价继续向区间下沿运动的概率较大。
【股指】盘面上新旧能源携手下挫，金融、消费逆市走强。北向资金午后进场抢筹，全天净买入79亿元。股指期货再度出现分化，IH、IF偏强；IC、IM偏弱，基差方面IH各期限和IF近月合约出现升水。中国8月官方制造业PMI为49.4，略好于市场预期，显示近期经济运行呈缓中趋稳势头。隔夜外盘欧美主要股指依旧多数收跌，美国8月ADP就业人数13.2万人，预期30万人。在外围市场的压力下，A股市场整体仍然承压，风格有一定收敛，价值小幅修复，但中长期或难以系统性扭转中小市值占优的格局。
【国债】国债期货全面回落。近日，央行一直保持地量流动性投放，市场情绪逐步谨慎。根据最新的PMI数据，环比改善力度较小，市场回暖仍需要时间。二十大召开时间确定，市场会预期政策对于稳经济的力度。在PMI数据仍然较弱的情况下，国债期货保持多头格局。
转自国投安信，与君共勉。
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