编辑：宁证期货房俊

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焦炭

Mysteel调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利67元/吨；山西准一级焦平均盈利109元/吨，山东准一级焦平均盈利194元/吨，内蒙二级焦平均盈利54元/吨，河北准一级焦平均盈利170元/吨。评：需求端，高炉仍在复产周期，高日耗叠加低库存，钢厂焦炭采购增加;贸易需求回落，前期期现投机囤货较多，现急于出货兑现利润。供应端，焦企出货良好，叠加焦化利润修复，提产积极性较高，供应恢复较快。总体来看，近期焦炭供需双增，库存由上游向下游转移。钢材需求预期转弱，板块承压，制约焦炭上方高度。基于现实补库需求支撑，盘面继续下跌空间有限预计呈宽幅震荡走势。操作建议：区间操作。

螺纹钢

8月22日，国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂价稳报3690元/吨。国内2家钢厂上调建筑钢材出厂价20-30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4228元/吨，较上个交易日下跌8元/吨。评：高温淡季钢材需求延续疲弱态势，不过后半周多地高温将陆续退场，届时下游工地施工进度或将加快。省会级城市中，郑州、合肥23日就将退出高温。24日南京、上海退出高温行列。西安和成都将分别在25日和26日退出高温。武汉和杭州也将在27日退出高温。当前钢市供需处于弱平衡，矛盾尚未激化。宏观政策偏暖，包括一年期、五年期LPR双双下调，多部门推进“保交楼”工作等，市场情绪稍有提振。短期钢价或震荡运行。

生猪

据农业农村部监测，8月22日“农产品批发价格200指数”为123.48，比上周五上升1.09个点，“菜篮子”产品批发价格指数为124.70，比上周五上升1.34个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为28.58元/公斤，比上周五下降0.9%。评：现货猪价整体趋稳，集团场出栏量正常，试探性涨价，散户压栏惜售。天气转凉后，在下游消费持续回暖的支撑下，猪价有望开启一波上升行情。屠宰企业维持低位开工，收猪量有限。短期供需博弈，操作方面择机做多。

棕榈油

昨日国内24度棕榈油均价在9475元/吨，较上一交易日跌105元/吨。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加8.23%。评：随着印尼出口政策落地，产地发运节奏恢复，国内前期买船陆续到港，市场货源供应预期增量，国内现货基差迅速下移。短期利空占优之下棕榈油仍有看跌预期，长期来看操作上建议空单续持。后市重点关注主产国相关数据。

沪铜

中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70%下调至3.65%，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45%下调至4.3%。中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，7月份，中国铜产业月度景气指数为42.9，较上月上升1.3个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为111.3，较上月上升0.6个点。评：中国央行超预期降息，对整体情绪有所提振，叠加限电对供应的影响，供应趋紧的情况未见扭转。欧洲的宏观经济指标持续不及预期，但欧洲能源危机尚未解决，欧洲冶炼厂减产或提振有色整体情绪。今日将公布欧元区8月制造业PMI，欧元区PMI是否连续下降将对市场产生较大影响。此外，本周末即将召开的杰克森霍尔央行年会也将对四季度的宏观预期产生强烈影响。交易方面，本周内谨慎交易，前期多单谨慎持有或适度减仓，新单观望。

沪镍

海关总署在线查询平台数据显示，中国7月镍铁进口量为378,443.44吨，环比减少12.97%，同比增34.58%。印尼为最大供应国，当月自印尼进口镍铁346,902.26吨，环比减少16.07%，同比增50.82%。评：印尼政策不确定性仍存，国内库存小幅回升，国内不锈钢行业仍处于去库存阶段，传统行业需求仍未出现大幅回归。在当前镍库存较低且交易流动性不强的环境下，镍价跟随有色板块整体运行并放大波动的可能性增加，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。短期内镍价波动较大，空单安全边际不强，建议观望。

北京时间周二亚市早盘，美元指数微涨，目前交投于109.00附近。美元周一全线上涨，兑欧元再次升穿平价。评：美元指数在最近几个交易日获得支撑，因几位美联储官员重申激进收紧货币政策的立场。本周市场关注焦点转向杰克逊霍尔会议，目前市场对美联储持续加息预期已经形成，但对加息幅度存在分歧。黄金中期逻辑尚未改变，但下方空间不是很大了。9月份加息预期或已形成，黄金前期空单继续持有。黄金震荡偏空。

资金面宽松，Shibor集体下行。隔夜品种下行6.77bp报1.1433%，7天期下行0.01bp报1.5089%，14天期下行0.02bp报1.4578%，1个月期下行0.09bp报1.4911%。评：资金面持续宽松，对债市形成支撑。货币政策降息之后，短期货币政策难有大作为，市场有向下调整需求，但由于经济下行压力依然较大，流动性依然宽松，债市向下调整几天都未果。国债短期震荡偏空，长期偏多方向不改。

周日美国官方表示，美国、英国、法国和德国领导人讨论了重启2015年伊朗核协议的努力，可能会让受制裁的伊朗石油重返全球市场，8月19日，美国官员透露，伊朗已放弃要求美国将伊朗革命卫队从恐怖组织名单中删除；据俄罗斯卫星网：欧洲天然气期货价格自今年3月以来首次突破3000美元/千立方米。沙特阿拉伯国家通讯社SPA报道，沙特能源部长萨勒曼王子表示，在《合作宣言》的现有机制下，欧佩克+有承诺、灵活性和手段来应对这些挑战，并提供指导，包括随时以不同形式减产。评：政治层面看，抑制过高的能源价格上升到西方的政治诉求，表现为美国抛储，与沙特王子会面，督查本国企业增产及近期的重启伊核谈判，此外，需求下降也是长期抑制因素。阶段性看，原油、汽油低库存，近期高温天气应发天然气及煤炭价格偏高，燃料油加工费止跌上涨，隔夜沙特的拆招。整体上，长期偏弱；阶段性震荡偏弱，阶段性关注供应因素实际变化。

随着限电，织造开工负荷再度下滑至47.91%。其中吴江地区喷水织机开机率在55.05%；长兴地区喷水开机率在47.25%，而萧绍地区大圆机开机率仅38.99%，海宁地区经编工厂织机负荷在46.15%，常熟地区经编工厂开机负荷下滑在40.23%。评：PTA供需不力，，PXN高估，阶段性原油抗跌，高位空单谨慎持有，短单今日观望。

8月22日：华北，4370元/吨；山东，4435元/吨；华东，4830元/吨；西南，4970元/吨。本周加工稀释沥青综合利润周度均值为368.2元/吨，环比增加58.1元/吨。周内周内原油弱势走跌，但沥青价格偏强运行，带动利润继续增加。。评：目前沥青基本面相对稳固，库存延续去化趋势。但由于近期相对原油走势偏强，沥青盘面估值与实际生产利润均得到修复，供应端有潜在的反弹空间与动力。因此我们认为在终端需求有大幅度增长前，BU在当前位置的上行驱动有限。高位空单谨慎持有，短期谨慎操作。

纯碱基差442元/吨，下降120元/吨；纯碱产能利用率72%，周下降6.7%；纯碱企业库存55.6万吨，周下降3.1万吨；玻璃基差54元/吨，下降50元/吨；浮法玻璃企业库存6848.8万重箱，环比下降3.5%；1-7月，全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增长63.6％。评：部分地区纯碱装置受高温影响开工下降，预期开工后续回升。浮法玻璃开工稳定，成交以备货需求为主，浮法玻璃库存下降，下游预期集中采购放缓，保竣工及旺季预期支撑玻璃价格，光伏玻璃对纯碱需求保持升势。预计纯碱01合约短期震荡偏强，下方支撑2310一线，建议回调做多。

PVC产能利用率70.8%，周下降3.4%；内蒙君正36万吨/年PVC装置检修结束；下游PVC制品企业开工约5成，走弱趋势，PVC社会库存36.1万吨，周下降0.7%；国家发改委指出进一步加快资金投放和项目开工建设，抓紧形成精准有效投资。评：近期部分PVC检修装置恢复，预计供应端较稳。国内 PVC 下游制品企业开工持续走低，部分管型材等行业企业开工维持较低水平。房地产市场低迷，对PVC需求支撑有限，政策刺激PVC价格反弹，成本端原油价格反弹，关注淡季后需求能否大幅回升。预计短期震荡偏强，01合约下方支撑6100一线，建议回调做多。

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