编辑：宁证期货房俊

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铁矿石

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13888.20，环比增2.04；日均疏港量278.22增5.37。分量方面，澳矿6522.94增80.17，巴西矿4605.61降4.45；贸易矿8302.33增38.6；在港船舶数85条增4条。（单位：万吨）评:海外发运总量环比大幅下降，澳巴发运减少;非主流方面发运继续增加;内矿供给小幅回升;8月进口铁矿到港量提升空间有限，铁水产量环比继续增加，在成材低库存下，钢厂仍有复产预期。但终端需求回升效率有限，矿价难改震荡局面。铁矿远期进口成本仍有支撑，但下半年供需过剩显著，矿价中期下跌趋势不变。建议区间操作为主。

螺纹钢

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.90%，环比上周增加1.67%，同比去年下降3.03%；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加2.66%，同比下降1.42%；钢厂盈利率62.77%，环比增加8.23%，同比下降26.41%；日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨，同比下降3.43万吨。评：螺纹表需环比回升，但与微观数据相背离。需求方面，房企资金紧张问题难解，新开工或仍将维持低位，道路铁路投资维持弱势。供给方面，钢厂盈利率延续上升，逐步复产，预计产量将延续回升。总体来看，预计库存去化速度放缓，但库存结构及原料价格或支撑期价，预计期价震荡运行。操作建议:区间操作。

生猪

据Wind数据显示，截至8月19日当周，自繁自养生猪养殖利润为盈利462.29元/头，前一周为盈利468.72元/头；外购仔猪养殖利润为盈利666.99元/头，前一周为盈利675.59元/头。评：现货猪价整体趋稳，集团场出栏量正常，试探性涨价，散户压栏惜售，消费端依旧因天气炎热持续疲软，屠企以销定宰散户认价出栏，但是需求端表现偏弱，屠宰企业维持低位开工，收猪量有限。短期供需博弈，操作方面远月合约逢低做多策略不变。

棕榈油

马来西亚独立检验机构AmSpec：预计马来西亚8月前20天棕榈油出口为62.22万吨，7月同期为64.69万吨。截至上周五国内24度棕榈油均价在9580元/吨，较上一交易日跌158元/吨。评：随着印尼出口政策落地，产地发运节奏恢复，国内前期买船陆续到港，市场货源供应预期增量，国内现货基差迅速下移。短期利空占优之下棕榈油仍有看跌预期，操作上建议空单续持。后市重点关注主产国相关数据。

沪铜

上期所调整阴极铜合约5个A级铜品牌升贴水，自2022年11月21日起，上海期货交易所阴极铜合约中“贵冶”牌、“金豚”牌等5个A级铜品牌的升水由110元/吨调整为50元/吨。宁夏发改委节约用电倡议书，鼓励工业企业科学用电，每日8:00-12:00，18:30-22:30期间自主错峰避用电，让电于民。评：美联储会议纪要偏向鸽派，市场对于美联储将适当放松货币政策的预期不变，美元持仓转为净空头，美元震荡或走弱均将减弱大宗商品的压力。虽然欧洲的宏观经济指标持续不及预期，但欧洲能源危机尚未解决，欧洲冶炼厂减产或提振有色整体情绪。中国多地出台限电措施，限电再次对供应产生影响，淡季低库存的情况下，若三季度国内挤压的订单集中兑现，此轮反弹仍有空间可以期待。交易方面，多单持有，新单沪铜主力62500-63000回踩后买入或突破新高买入。

沪镍

国际镍研究组织（INSG）公布的数据显示，2022年6月全球镍市供应过剩量扩大至20500吨，5月修正后为过剩19500吨。2022年1—6月，全球镍市供应过剩30800吨，上年同期短缺125500吨。评：印尼政策不确定性仍存，国内库存小幅回升，国内不锈钢行业仍处于去库存阶段，传统行业需求仍未出现大幅回归。在当前镍库存较低且交易流动性不强的环境下，镍价跟随有色板块整体运行并放大波动的可能性增加，在新的需求驱动出现前，镍价较难走出独立的趋势性行情。短期内镍价波动较大，空单安全边际不强，建议观望。

本周五，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，投资者期待能从中获得美联储下一步行动的线索。今年研讨会是自2019年以来首次在杰克逊霍尔举行的线下会议。评：本周市场关注焦点转向杰克逊霍尔会议，目前市场对美联储持续加息预期已经形成，但对加息幅度存在分歧，关注鲍威尔的相关讲话线索，或给市场更加明确的信号。黄金中期逻辑尚未改变，但下方空间不是很大了。9月份加息预期或已形成，黄金前期空单继续持有。黄金震荡偏空。

8月22日，10年期国开活跃券210215首笔成交收益率上行0.5bp报2.9125%。评：国开活跃券首笔收益率上行，国债期货开盘或下跌。今日有LPR数据公布，市场普遍预期大概率会下调，利多债市，但此预期或已经在行情中得到消化。由于降息之后短期货币政策难有大作为，市场有向下调整蓄势的需求，但下方空间很有限。上周五资金面有所收敛，利空债市。国债短期震荡偏空，长期偏多方向不改。

贝克休斯公布的数据显示，截止8月19日的一周，美国在线钻探油井数量601座，与前周持平，比去年同期增加196座。评：供应缺乏增量，需求变弱是长期主线。阶段性重点关注伊核协议最终结果，欧盟禁运俄罗斯石油对供应端的后续影响。维持原油长期偏弱，阶段性震荡偏弱看法不变，若伊核协议达成，进场会加快，若达不成，是一个慢过程。

随着限电，织造开工负荷再度下滑至47.91%;国内聚酯开工负荷仅维持至77.8%。评：经济恢复需要时间的缓冲，多数居民选择购买生活必需品，纺织品衣物等方面减少相应开支，多数下游织造企业开机率均处于40%-60%之间，较往年均来看下降幅度在10%-34%之间。近期随着恒力重启、浙石化、卫星等后期也有重启计划，一体化装置后期整体的开工将会明显提升，PTA再次累库。PTA供需不力，上游原油震荡偏弱的特点，PXN高估，把握压力位沽空机会为佳。

8月19日：华北，4380元/吨；山东，4460元/吨；华东，4830元/吨；西南，4955元/吨。据百川资讯统计国内沥青装置开工率来到36.55%，环比前一周增加2.76%。未来一周，预计齐鲁石化有复产沥青的计划，虽然部分延期开工的炼厂暂时没有复产沥青的计划，但由于华北地区个别炼厂有增产计划，华北地区供应将出现上涨，预计沥青装置开工率稳中小涨。评：目前沥青基本面相对稳固，库存延续去化趋势。但由于近期相对原油走势偏强，沥青盘面估值与实际生产利润均得到修复，供应端有潜在的反弹空间与动力。因此我们认为在终端需求有大幅度增长前，BU在当前位置的上行驱动有限。若认可原油跟随需求走弱逻辑，12合约沥青保持高位沽空思路，需耐心。

国内纯碱主流价2840元/吨，价格较稳，纯碱产能利用率72%，周下降6.7%；纯碱企业库存55.6万吨，周下降3.1万吨；浮法玻璃开工86%，周持平；浮法玻璃企业库存6848.8万重箱，环比下降3.5%；1-7月，全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增长63.6％。评：部分地区纯碱装置受高温影响开工下降，预期开工后续回升。浮法玻璃开工稳定，成交以备货需求为主，浮法玻璃库存下降，下游预期集中采购放缓，保竣工及旺季预期支撑玻璃价格，光伏玻璃需求较好利好纯碱价格。预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力2290一线，建议空单持有。

国家发改委指出进一步加快资金投放和项目开工建设，抓紧形成精准有效投资。PVC产能利用率70.8%，周下降3.4%；山东恒通30万吨/年PVC装置检修结束；下游PVC制品企业开工约5成，走弱趋势，PVC社会库存36.1万吨，周下降0.7%；1-7月份全国房地产开发投资下降6.4%。评：近期部分PVC检修装置恢复，预计供应端较稳。国内 PVC 下游制品企业开工持续走低，部分管型材等行业企业开工维持较低水平。房地产市场低迷，对PVC需求支撑有限，关注淡季后需求能否大幅回升，成本端原油价格反弹。预计短期震荡偏强，01合约下方支撑6200一线，建议回调做多。

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