一、融资融券交易流程

（一）融资买入

1、概述

客户可通过证券公司软件在信用账户融资买入标的证券（标的证券需以证券公司公布的标准为主）。

2、交易指引

在交易软件中，点击“信用――融资买入”，输入“证券代码”，选择报价方式“限价委托”或“市价委托策略”，输入“买入价格”以及买入数量，点击“下单”即可。

提交融资买入委托单时，应满足以下条件：

（1）客户账户内要有足额的保证金可用余额；

（2）有足够的可用授信额度。。

（3）客户融资买入的证券必须在证券公司规定的融资标的证券范围内。

（4）融资买入的申报数量都应当为100股（份）或其整数倍。

（二）融券卖出

1、概述

客户在信用账户通过交易软件融券卖出交易所以及证券公司公示的标的证券。

2、交易指引

2.1 在交易软件中，点击“信用――融券卖出”，输入“证券代码”、 “卖出价格”以及“卖出数量”，点击“下单”即可。

提交融券卖出委托单时，应满足以下条件：

（1）客户账户内要有足额的保证金可用余额。

（2）有足够的可用授信额度。

（3）客户融券卖出的证券必须在证券公司规定的融券标的证券范围内，且系统中有足额的“可融数量”。

（4）客户融券卖出的申报价格不得低于该证券最新成交价；当天还没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价。（否则系统自动将其委托置为废单）。交易型开放式指数基金或经交易所认可的其他证券，其融券卖出不受本条规定的限制。

2.2 其他融券卖出的规定

（1）融券卖出不接受市价委托申报；

（2）投资者融券卖出所得价款除以下用途外，不得另作他用：买券还券；偿还融资融券相关利息、费用和融券交易相关权益现金补偿；买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及本所认可的其他高流动性证券；证监会及交易所所规定的其他用途。

（3）融券卖出的申报数量都应当为100股（份）或其整数倍。

（三）市价委托说明及操作指引

1、支持市价委托的类型

信用账户支持市价委托的类型有融资买入、担保品买入、担保品卖出、卖券还款、买券还券。

2、市价委托操作指引（在交易软件中说明）

2.1融资买入

打开“信用――市价委托”，选择“融资买入”，输入证券代码后，系统会显示市价委托类型，选择对应的市价委托类型，输入价格和数量后，点“确定”，即可

2.2担保品买入

打开“信用――市价委托”，选择“担保品买入”，输入证券代码后，系统会显示市价委托类型，选择对应的市价委托类型，输入价格和数量后，点“确定”，即可

2.3、担保品卖出

打开“信用――市价委托”，选择“担保品卖出”，输入证券代码后，系统会显示市价委托类型，选择对应的市价委托类型，输入价格和数量后，点“确定”，即可

2.4 卖券还款

打开“信用――市价委托”，选择“卖券还款”，输入证券代码后，系统会显示市价委托类型，选择对应的市价委托类型，输入价格和数量后，点“确定”，即可

2.5买券还券

打开“信用――市价委托”，选择“买券还券”，输入证券代码后，系统会显示市价委托类型，选择对应的市价委托类型，输入价格和数量后，点“确定”，即可

二、融资融券交易费用和利率

（一）融资融券交易费用

1、佣金：佣金最高不超过3‰，具体请以开户证券公司为准，由证券公司收取。

2、过户费：成交金额0.02‰，由中国登记结算公司收取。

3、经手费：成交金额0.0487‰（已包含在佣金中），由交易所收取。

4、证管费：成交金额0.02‰（已包含在佣金中），由证监会收取。

过户费、经手费和证管费有变更的，请以最新公告为准。

（二）融资融券利率

融资年利率：融资利率＝ 同期贷款基准利率＋ 浮动利（费）率，具体费率以各证券公司规定为准；

融券年费率：融券费率＝同期贷款基准利率＋浮动利（费）率，具体费率以各证券公司规定为准。

“买空”和“卖空”投资思维和负债经营理念的确立

随着融资融券试点的脚步越来越近，越来越多的投资者在谈论“买空”、“卖空”，但是很多投资者不是很清楚“买空”、“卖空”两者与融资融券的关系，更不清楚“买空”、“卖空”怎样改变了投资者的市场交易行为和投资思维。这里我们就给投资者作一个简单的说明：

我们常说的“买空”和“卖空”其实就是融资融券，“空”表示你手上没有对价物但却想要参与交易,那就只能借，你想买就借钱,想卖就借股票。在借的时候你必须要有抵押品，想借钱可以拿股票抵押，想借股票可以拿钱或者其他股票抵押，总之人家不会白给。最后，在你偿还的时候,你借什么就要还什么,且数量相等：借钱就还相同数额的钱,借了股票就还同样数量的股票。这就是“买空”、“卖空”交易的基本原理。

投资者“买空”、“卖空”交易的广泛使用和“买空”、“卖空”负债经营理念的确立将引领市场投资思维、投资理念进入一个新阶段。参与资本市场的个人投资者和机构投资者的交易行为将发生深刻变化。资本市场从此将迎来投资理念多元化大发展，资本市场由大到强发展有了坚强的制度性内生动力。

（1）什么是“买空”？

“买空”，其实就是融资交易，是指自有资金不足时，投资者向证券公司交纳一定的保证金，从券商借入一定数量的资金买入股票的交易行为。例如，如果预期深发展价格能从21元/股上涨到30元/股，投资者不仅可以用自有资金买入深发展股票，还可以用现金或者股票做担保物，向证券公司借入一定数量的资金买入深发展股票。

（2）什么是“卖空”？

“卖空”，其实就是融券交易，是指自有证券不足时，投资者向证券公司交纳一定的保证金，融入一定数量的证券并卖出的交易行为。例如，如果预期深发展价格能从21元/股下跌到16元/股，投资者不仅可以把自有的深发展股票卖出，还可以用现金或者股票作为担保物，向证券公司借入一定数量的深发展股票卖出。

（3）“买空”、“卖空”是负债经营

无论是投资者进行“买空”交易还是“卖空”交易，都需要向证券公司交纳一定的保证金，投资者向证券公司提交的保证金可以是现金或者可冲抵保证金的证券。因此只要投资者进行“买空”、“卖空”交易，就是放大了投资的财务杠杆，是在负债经营。《证券公司融资融券试点管理办法》规定，投资者交付的保证金与“买空”、“卖空”交易的金额比例不能低于50%，例如某投资者信用账户中有100元现金，当投资者进行“买空”交易时，可以向证券公司最多借入200元进行股票购买，实际上投资者借债200元进行负债经营，投资者的负债比例是200%；再如某投资者信用账户中有100元现金，当投资者进行“卖空”交易时，可以向证券公司最多借入200元市值的股票进行卖出，实际上投资者也是借债200元进行负债经营，投资者的负债比例也是200%。

（4）“买空”和“卖空”投资思维和负债经营理念的确立

投资者如果预期证券价格上涨，不仅可以用自有资金，还可以借入资金进行“买空”操作；投资者如果预期证券价格下跌，不仅可以卖出自有证券，还可以借入股票进行“卖空”操作。有了“买空”、“卖空”交易后，一方面市场会形成真正的“多头”阵营和“空头”阵营，市场博弈更加均衡，另一方面投资者在传统交易方式的基础上增加了很多新的交易方式。如投资者只要符合一定的条件就可以单独进行“买空”交易或者“卖空”交易，也可以进行配对交易如同时“买入股票A”和“卖空股票B”或者同时“买空股票A”和“卖出股票B”（这里的“买入”、“卖出”表示自己有资金或股票进行的买卖，“买空”、“卖空”表示是借入资金或股票进行的买卖）；一些机构投资者还可以进行一些更复杂的所谓对冲基金策略的交易等等。“买空”、“卖空”投资思维的不断普及和实践将有效完善投资者的证券交易方式，丰富市场参与者的交易行为，促进市场投资理念多元化发展。

另一方面，“买空”、“卖空”交易本质上是一种负债经营。投资者进行“买空”、“卖空”交易前，要求投资者能全面正确理解和认识“买空”、“卖空”交易的业务规则,熟悉“买空”、“卖空”交易的操作技巧；能充分认识“买空”、“卖空”交易中的业务风险，尤其是要充分了解“买空”、“卖空”交易放大证券投资亏损的风险特性。就投资者而言,在便利使用“买入”、“卖空”交易方式的同时，必须树立负债经营理念，考虑自己的风险承受能力,要将“买入”、“卖空”交易规模控制在自己的承受能力范围内。

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