宏观金融板块：

股指期货

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多1家、看空1家、震荡6家。

利多逻辑： 

1：中美利差倒挂缓解明显，利于外资流入； 

2：国常会指出“有就业才能创造财富、增加收入，进而带动消费、拉动经济增长”； 

3：IM合约上市，吸引增量资金； 

4：两融余额增加约95亿元； 

5：稳增长政策逐步落实推进，经济复苏稳步前行。

利空逻辑： 

1：北溪一号存不确定性，市场担忧美元走强； 

2：欧洲央行超预期加息，海外衰退风险进一步增强； 

3：科创板7月解禁规模约2800亿元，为年内高峰； 

4：周度北向资金继续净流出37亿元； 

5：房地产市场偏弱，断供停贷的风险或未完全释放。

国债期货

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空1家、震荡3家。

利多逻辑： 

1：货币市场利率低位运行，银行间资金宽裕； 

2：疫情反复、地产停贷事件等因素使市场对经济复苏节奏产生争议； 

3：大宗商品走弱，市场风险偏好降低； 

4：下半年出台大规模刺激经济政策的概率较低。 

利空逻辑： 

1：国常会释放增量信息； 

2：市场对政策端维稳地产存有预期； 

3：7月底政治局会议有概率出台增量财政政策； 

4：债市已反弹至震荡区间上沿，短期继续突破难度较大。



能源板块：

原油

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多1家、看空4家、震荡3家。 

利多逻辑： 

1：供应端结构性短缺短期内难以解决； 

2：拜登中东行并未获得沙特对于增产的明确答复； 

3：CFTC数据显示WTI原油净多头头寸增加2763张合约； 

4：欧洲7月从美国海湾进口的柴油将攀升至 3个月来最高水平。

利空逻辑：

1：利比亚原油供应恢复； 

2：美国汽油需求低于预期，出现逆季节性下滑； 

3：4-6月俄罗斯原油产量逐月攀升； 

4：周度陆上交通量继续环比下滑； 

5：欧洲央行超预期加息，全球流动性进一步收紧； 

6：欧洲“北溪一号”恢复供气，能源紧张担忧缓解。



农产品板块：

棕榈油

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多0家、看空5家、震荡3家。 

利多逻辑： 

1：7月1-15日马来西亚棕榈油产量下降12%； 

2：印尼限制向马来西亚派遣工人，劳工短缺仍限制马棕产量； 

3：印尼短期遭遇船运紧张问题，出口报价挺价； 

4：国内棕榈油进口成本回落，预计买船陆续增加； 

5：豆棕价差修复，棕榈油成交持续增量。

利空逻辑： 

1：宏观上经济衰退预期利空油脂价格； 

2：印尼考虑取消棕榈油出口DMO，短期供给压力将增大； 

3：印尼B35计划或推迟； 

4：7月马棕出口回落，累库预期强烈； 

5：乌克兰港口可能开放，油脂市场供应紧张将缓解。



有色板块：

铝

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空3家、震荡4家。 

利多逻辑： 

1：宏观情绪得到释放，铝价有所修复； 

2：铝价止跌刺激下游采购； 

3：氧化铝价格平稳，成本端形成支撑； 

4：LME铝库存较上周减少1.98万吨，国内较上周减少3.21万吨； 

5：内蒙古、河南地区企业有短期检修计划； 

6：下游汽车、光伏行业高景气度将对三季度需求有所提升

利空逻辑：

1：全球经济衰退预期下，宏观影响偏空； 

2：复工复产推进后，供给端逐步增量； 

3：下游订单清淡，需求端走弱； 

4：库存去化开始减缓，中长期预计累库； 

5：7、8月属传统淡季，需求较难有起色。



化工板块：

PTA

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多0家、看空2家、震荡5家。

利多逻辑： 

1：7月开工维持偏低水平，月底仍有恒力计划检修； 

2：几套装置重启，聚酯负荷小幅回升； 

3：PX价格偏强，TA加工差压缩至300元/吨下方； 

4：聚酯工厂成品库存略有去化； 

5：PX检修计划增加，供需边际改善，对PTA价格形成支撑。 

利空逻辑： 

1：TA需求端下降明显，进入累库格局； 

2：基差有所走弱； 

3：聚酯库存仍处于高位，夏季高温压力下，负荷难以大幅提升； 

4：海外激进加息下，交易衰退的逻辑依然存在； 

5：下周美联储议息会议，油价预期承压偏弱运行。



贵金属：

黄金

策略观点：我们采集8家机构观点，其中看多3家、看空1家、震荡4家。 

利多逻辑： 

1：欧洲央行超预期加息，令美元指数和美债收益率回落； 

2：高通胀仍将给予贵金属一定的支撑； 

3：近期宏观流动性对商品压力减轻； 

4：美国7月Markit制造业PMI初值录得52.3，创2020年8月以来新低；

5：黄金技术面短期转强。 

利空逻辑： 

1：美联储7月加息在即，上方依然承压； 

2：CFTC黄金投机性净多头减少99252手至94955手； 

3：SPDR黄金ETF持仓量减少8.41吨至1005.87吨； 

4：美国申请失业保险人数连续第三周上升，达到去年11月以来的最高水平。



黑色板块：

铁矿石

策略观点：我们采集7家机构观点，其中看多3家、看空2家、震荡2家。

利多逻辑： 

1：主流矿山下调今年发运目标； 

2：钢厂进口矿库存降至近年来低位，后期或有补库需求； 

3：宏观方面空头情绪经历集中释放后有一定修复； 

4：铁矿盘面超跌反弹，港口现货止跌企稳； 

5：钢厂利润近期改善，复产预期再现。

利空逻辑： 

1：全球铁矿石发运总量2984.1万吨，环比增加170.1万吨； 

2：进口矿45港总库存13195万吨，周增166万吨，库存快速回升； 

3：247家钢铁企业铁水日均产量继续下降至 219.2万吨； 

4：终端需求未见明显起色，反弹高度受限。

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