文章来自——光大期货研究所

玉米：商品反弹美麦上涨，国内玉米跌破支撑继续下行
1、周初原油反弹、美元走软，因担心炎热天气影响作物生长，美玉米价格收涨。美玉米优良率维持在64%，好于市场预计的63%.出口方面，还要关注俄罗斯、乌克兰、土耳其和联合国有关恢复乌克兰黑海港口谷物出口的谈判，谈判将在本周会晤。周一美麦跳涨4.6%，主要是受到宏观市场影响。
2、受期货下跌拖累，产区有资金压力的贸易商降价出货意愿增加。目前深加工企业补库需求较弱，企业以消耗库存为主。华北深加工夏季检修陆续开始，部分企业进入停机状态，贸易商抵触降价情绪较浓，市场流通量减少，加工企业采购情绪清淡。南方饲料企业库存、替代谷物供应为主，饲料企业维持安全库存，现货采购需求疲软，玉米及淀粉市场利空情绪持续蔓延。
3、周二玉米主力2209合约跌破2650整数支撑之后继续加速下行，当日玉米超2%的下跌成为压垮玉米期、现货市场多头的最后一根稻草。伴随着玉米9月合约急速下跌，玉米9月合约短线反弹预期再度破没，期货市场中恐慌情绪占据主导，预计短期价格还将呈现弱势震荡表现。

生猪：现货价格波动收窄，期价延续高位震荡走势
1、价格方面：近期生猪现货价格波动幅度明显收窄，河南最新生猪现货价格为22.73元/公斤，较一周前下跌0.67元/公斤，全国最新均价为22.59元/公斤，较一周前下跌0.13元/公斤，可以看出最近一周河南地区猪价回调更加明显。期货方面，主力2209合约最新报收21550元/吨，周度跌幅为5%，持仓量下降至9.77万手的较低水平。
2、供需层面：近期出栏的标猪对应去年12月及今年1月出生的仔猪，由于冬季仔猪出生率及成活率相对较低，因此近期生猪供给为全年最低谷，此外6月底以来，二次育肥、压栏惜售、肥转母等人为干预，叠加近期强降雨天气导致区域生猪调运受阻等因素，均加剧了当前市场生猪供需错配的现状。目前屠企收猪难度略有增加。一方面是猪价下跌后养殖户出栏积极性降低；另一方面是部分规模场生猪上市量有减量现象。不过消费端暂无明显的利好因素提振，屠企提价收猪谨慎。疲软的消费或将限制猪价上涨幅度，但是供应的减少使得短期猪价难有下跌。
3、操作建议：近期饲料原料价格大幅下跌，玉米价格回调明显，在生猪价格大幅上涨的背景下，猪粮比价得到了有效恢复，7月6日发改委最新猪粮比价回升至7.6：1。如果猪粮比价进一步上行，政策端将会出现一定能调控预期。此外，由于2021年下半年猪价偏低，今年下半年猪价的大幅反弹一定程度上将会给CPI指数带来一定的上行压力。因此从政策端角度来看，猪价上行的空间预计有限。供需层面，二季度末，生猪存栏43057万头，同比下降1.9%，其中能繁殖母猪存栏4277万头；生猪出栏36587万头，增长8.4%。供给处于正常水平，市场或许存在阶段性的供需错配，但是也很难支撑猪价大幅上行。短期猪价在养殖端情绪的带动下回调空间有限，建议投资者区间交易为主。  

鸡蛋：现货延续反弹，期货低位震荡
1、按照正常季节规律，鸡蛋期货价格已进入旺季反弹行情，但从盘面表现来看，短期鸡蛋受到宏观及周边商品的影响，延续低位区间震荡。因此，在宏观大背景没有企稳前，期货上行压力较大。本周主力2209合约维持4410-4330元/500千克底部区间震荡。
2、需求端继续向好，叠加供给延续相对低位运行，鸡蛋现货价格延续反弹。7月19日，全国鸡蛋均价4.74元/斤，环比涨0.24元/斤。目前已进入旺季蛋价反弹周期，南方地区陆续出梅，贸易商备货意愿较前期转强，现货价格或将继续上行。
3、目前存栏仍处于历史同期相对低位，季节性原因导致的产蛋率下降，短期鸡蛋供给稳中偏紧，继续对蛋价形成利多。随着鸡蛋需求旺季逐渐临近，相关加工企业陆续开始备货，需求较上月有明显好转。在次供需基本面下，现货价格存在进一步上行可能。根据历史补栏情况推算，下半年新增开产蛋鸡量大概率不会出现大幅增加的情况，供给对蛋价的利多预期不变。中秋节前鸡蛋需求季节性增加，叠加下半年宏观需求转好的预期，维持中长期看多思路。但考虑到宏观层面的不确定性，旺季高点将可能受到抑制，后市持续关注周边商品价格及终端需求变化对于鸡蛋价格的影响。

豆一：期价弱势难改，基差继续走强
周二，豆一期货价格震荡走低，主力2209合约最终报收5741元/吨，总持仓量增加5241手至16.9万手。7月19日中储粮油脂公司计划拍卖15427吨国产大豆，实际成交4134吨，成交率26.8%，成交均价6056元/吨，溢价10-20元/吨。频繁的拍卖，加大了本就孱弱的期货盘面压力。国内农产品期货价格普跌，对现货贸易情绪产生较大影响。目前国内产销区多地天气炎热，市场中下游需求疲软，经销商多随用随采，零星入市补库，产区贸易商走货速度缓慢，但在库存不断减少的情况下，稳价出货意愿较强。贸易商手中库存成本较高，市场存在一定挺价惜售情绪，短期预计现货价格下跌幅度有限，但宏观利空的情绪仍未消散，基本面主导比重较小，抄底仍需谨慎。

油脂油料：宏观忧虑不散，市场反弹乏力
1、宏观真空期，情绪缓和，下周美联储靴子落地，市场有忧虑，宏观利空氛围不散。
2、目前美豆生长无大问题，高温对作物生长双刃，需要更多降水，产地少雨天气，市场难以轻易挤出天气升水，价格随降水波动。印尼政策多变，出口关税取消，生柴或暂缓，马来劳动力短缺，出口关税维持，库存攀升幅度有限等，产地消息频发，多空交织，方向不明确，资金有所忌惮。国内方面，油脂总库存微攀升，豆粕库存小幅增加。国内油厂榨利继续倒挂，亏损严重，导致部分油厂停机，油厂压榨量170万吨左右，支撑现货挺价。目前下游成交意愿转好，成交有所改善，提货意愿增加。
3、总的来说，油脂市场有反弹需求，奈何缺乏有效坚实题材。蛋白粕在美豆天气影响下难脱偏弱震荡走势。

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