2022 年 7 月 15 号晨会纪要观点（股指、农产品等全品种盘面分析）
发布时间：2022-7-15 09:41阅读：304
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2022 年 7 月 15 号晨会纪要观点：股指、农产品等全品种盘面分析
股指国债
股指期货
A 股主要指数昨日走势分化。沪深早盘走高，午后震荡下行。沪指微跌 0.08%，深指涨 0.75%，创业板
指涨 2.63%，赛道股涨势较好。三期指延续昨日分化走势，上证 50 回调 0.65%，沪深 300 微涨 0.01%，中证
500 收涨 0.54。两市成交量略有回升，北向资金净流出缩小。国务院主持召开经济形势专家和企业家座谈会
时表示，要抓住经济恢复重要窗口期，坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，推动经济运行尽快回归
正常轨道。近期市场波动将较大，仍需观察回踩是否企稳，建议投资者配置方面选择逢低位布局。技术面上，
指数中长线价值明确，结合低估值以及疫情修复逻辑，在稳增长政策发力下，建议轻仓介入多 IC 合约。
美元/在岸人民币
周四晚间在岸人民币兑美元收报 6.7542，较前一交易日贬值 367 个基点。当日人民币兑美元中间价报
6.7265，调升 17 个基点。美联储继续大幅升息的前景将加剧中美利率倾向分化，但中国 6 月贸易数据表现
良好构成支撑；但从离岸与在岸人民币价差看，人民币贬值压力小幅上升。目前来看，由于市场对经济衰退
的担忧，外加市场对美联储较高的加息预期，美元指数继续受益于其高收益避险货币的地位，指数在 100 一
线压力作用依旧较强，需观察持续时间的长短，人民币汇价在我国经济持续恢复的背景下总体呈现宽幅震
荡格局，第一阻力位 6.76。近期需关注国内疫情防控形势及外汇政策层面的变动。
美元指数
美元指数周四涨 0.55%报 108.64，维持在近 20 年高位震荡，盘中一度升至 109.3。全球经济衰退担忧引
发的避险情绪及美联储的鹰派预期给美指带来提振。美国 6 月 CPI、PPI 数据双双飙升，使美联储大幅加息
预期进一步升温，市场押注美联储本月或加息100个基点。非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌0.47%报1.0017，
欧洲能源危机及欧洲央行即将在 7 月采取的加息举措导致经济衰退预期加强，欧元承压下行。英镑兑美元
跌 0.59%报 1.1820，英国政局动荡及经济衰退前景使英镑承压。综合来看，美元指数或维持震荡上行趋势。
全球经济放缓担忧加剧避险情绪，给美指带来支撑。而美联储相较其他央行更加鹰派的预期也给美指带来
提振。今日重点关注美国 6 月零售销售数据。
农产品
花生
基本面看，供给方面，产区余量见底，贸易商挺价心理加强，种植面积下降预期对花生价格形成底部支
撑；需求方面，市场走货略有好转，成交量有所上升，但压榨利润低，油厂开机率处于低位，整体需求一般。
总体来说，市场购销清淡。盘面上，花生 2210 合约高开低走，反弹动能稍显不足，收涨 0.15%。技术上，
期价承压系统均线之下，暂且以偏弱震荡思路对待。操作上，建议暂时观望。
豆一
隔夜豆一上涨了 0.97%，本周国产大豆未进行拍卖，东北基层余粮已见底，虽然豆一期货价格较上周仍
有所走弱，但东北大豆现货价格有较为明显的抗跌性。南方大豆产区大豆已出苗，豆种出售，部分产区大豆
上货量略显增加，在安徽市场此现象较多，山东大豆出苗一般，菏泽、济宁补种 2-3 遍的情况多，豆种转商
品的情况极少。盘面来看，豆一有所反弹，关注反弹的持续性。
豆二
隔夜豆二上涨了 0.69%，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至 2022 年 7 月 10 日当
周，美国大豆生长优良率为 62%，分析师平均预估为 64%，前一周为 63%，去年同期为 59%。大豆开花率
为 32%，前一周为 16%，去年同期为 44%，五年均值为 38%。大豆结荚率为 6%，前一周为 3%，去年同期
为 9%，五年均值为 9%。美豆种植优良率继续低于市场预期，不过高于去年同期的水平。盘面来看，豆二
小幅反弹，短期下跌动能或有不足。
豆粕
周四美豆上涨了-0.57%，美豆粕上涨了 0.02%，隔夜豆粕上涨了-0.05%，美国农业部预计全球 2022/23
年度全球大豆期末库存 9961 万吨，高于市场预期的 9920 万吨。美国农业部还将全球陈豆期末库存调高到
8873 万吨，高于 6 月份预测的 8620 万吨。美国农业部预测 2023 年 8 月底的美国新豆期末库存为 2.3 亿蒲，
比 6 月份预测的 2.8 亿蒲调低了 5000 万蒲，但是比分析师预测的下调 6000 万蒲低。美国农业部预计 2021/22
年度大豆期末库存为 2.15 亿蒲，较 6 月份预测的 2.05 亿蒲调高 1000 万蒲，和市场预期相符。总体美豆新
豆库存下降不及预期，全球新豆库存累积高于市场预期，陈豆库存也高于市场预期。报告影响偏空。从豆粕
基本面来看，据 Mysteel 农产品对全国主要地区的 50 家饲料企业样本调查显示，截止到 2022 年 7 月 8 日当
周（第 27 周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为 9.18 天，较上一周减少 0.15 天，减幅 1.67%。
近期美豆受宏观经济形势影响大涨大跌，市场观望情绪渐浓，受此影响，国内豆粕价格同样大起大落，下游
饲料企业避险情绪浓厚，不敢冒险备多库存，大多维持随采随用节奏。虽然压榨量目前仍处在高位，不过预
计后期随着到港量的逐渐下降，压榨水平有望下降，豆粕胀库压力或有缓解。国内生猪养殖利润强势回升，
有助于稳定和扩大远期豆粕需求。盘面来看，豆粕表现较为抗跌，不过在油脂反弹后，豆粕的反弹力度有限，
波动幅度不大。
豆油
周四美豆上涨了-0.57%，美豆油上涨了-1.55%，隔夜豆油上涨了 1.97%，美国农业部预计全球 2022/23
年度全球大豆期末库存 9961 万吨，高于市场预期的 9920 万吨。美国农业部还将全球陈豆期末库存调高到
8873 万吨，高于 6 月份预测的 8620 万吨。美国农业部预测 2023 年 8 月底的美国新豆期末库存为 2.3 亿蒲，
比 6 月份预测的 2.8 亿蒲调低了 5000 万蒲，但是比分析师预测的下调 6000 万蒲低。美国农业部预计 2021/22
年度大豆期末库存为 2.15 亿蒲，较 6 月份预测的 2.05 亿蒲调高 1000 万蒲，和市场预期相符。总体美豆新
豆库存下降不及预期，全球新豆库存累积高于市场预期，陈豆库存也高于市场预期。报告影响偏空。从油脂
基本面来看，上周国内大豆压榨量略升至 171 万吨，豆油产出小幅增加，下游贸易商提货速度有所加快，
豆油库存下降。监测显示，7 月 11 日，全国主要油厂豆油库存 92 万吨，比上周同期减少 2 万吨，月环
比基本持平，同比增加 6 万吨，比近三年同期均值减少 25 万吨。本周大豆压榨量预期继续回升，豆油需
求一般，预计豆油库存或将重新上升。棕榈油方面，马来外来劳动力不足的担忧再度抬升，加上交易所限仓，
棕榈油或部分获利离场，带动豆油价格也有所反弹。盘面来看。豆油再度站上 9000 关口，短期或有持续反
弹的可能。
玉米
芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四收高，因授粉期天气压力的影响。隔夜玉米 2209 合约收涨-
0.18%。USDA 月度供需报告显示，美国 2022/23 年度玉米产量料为 145.05 亿蒲式耳，高于上月预估值 144.6
亿蒲式耳，利空玉米市场。另外，现阶段美联储是否大幅加息令市场关注，若再有大幅加息的利空消息出现，
商品市场将再度承压。国内方面，主产区处于季节性供给淡季，玉米深加工企业也陆续进入停机检修期，经
过了几番集中上量后，大部分加工企业库存相对充足，在开机率偏低的背景下企业提价收购补充库存意愿
不强，采购原料积极性有限，现货价格小幅走弱。不过，受乌克兰玉米出口受阻影响，近来进口量将继续低
于去年同期，缓解国内市场供应压力。且期货贴水现货，随着恐慌情绪缓解，期价有望低位反弹。盘面来看，
受外围市场影响，玉米走势维持偏弱局面，不过，在成本支撑下，预期跌幅有限，暂且观望。
淀粉
隔夜淀粉 2209 合约收涨-0.35%。据 Mysteel 调查数据显示，截至 7 月 13 日玉米淀粉企业淀粉库存总量
115.7 万吨，较上周增加 1.3 万吨，增幅 1.14%，月增幅 4.38%；年同比增幅 11.73%，库存压力较大，且天
气渐热，下游造纸、及发酵等行业需求较为疲软，企业普遍新签订单数量较少，目前主要执行前期订单。企
业目前为促进成交，实际价格皆可商谈。同时，在原料玉米看弱的情绪中，淀粉价格难有表现。盘面来看，
淀粉期价维持偏弱趋势，暂且观望。
鸡蛋
2022 年 6 月份全国在产蛋鸡存栏量为 11.81 亿只,环比增加 0.25%，在产蛋鸡存栏继续稳步增加，且鸡
蛋现货价格止跌回升，养殖端延淘情绪较高，淘汰量持续较低。同时，近半个月玉米、豆粕期价下跌，蛋鸡
养殖成本预期回落，成本支撑力度预期减弱，期价受其拖累走低。不过，最近生猪猪肉价格大涨，淘鸡价格
也有所上涨，鸡蛋替代作用增加，且消费旺季备货即将开始，鸡蛋现货价格将继续走高，给期货市场带来支
撑。盘面来看，鸡蛋期价整体仍处于空头趋势，不过跌幅有所放缓，暂且观望。
菜粕
芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周四收低，受经济担忧和油价疲软打压。隔夜菜粕 2301 合约收
涨-0.78%。加籽种植面积预期提高，且前期生长条件良好，给新季加籽恢复性增产奠定良好的开端，加籽供
应预期增加。且 USDA 月度供需报告调降美豆出口预估及国内压榨预估，需求预期减弱，拖累美豆走弱，
不过，美豆进入天气市，市场对天气升水预期仍存。国内粕类市场承压。国内方面，进口菜籽压榨再度减少，
菜粕库存小幅回落，不过下游采购仍不积极，库存水平仍然处于同期高位，且国内大豆短期供应充足，油厂
开机率尚可，豆粕库存持续增加，蛋白粕整体库存压力加大。总的来看，现阶段美联储是否大幅加息令市场
关注，若再有大幅加息的利空消息出现，商品市场将再度承压。盘面来看，菜油反弹对菜粕价格有所牵制，
菜粕短期表现较为震荡，暂且观望。
菜油
洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收高，受加元走软及产出的不确定性。隔夜菜油 2209 合约收涨 1.80%。
加籽种植面积预期提高，且前期生长条件良好，给新季加籽恢复性增产奠定良好的开端，加籽供应预期增
加。同时，全球油脂供应链因印尼扩大出口而获得修复。现阶段美联储是否大幅加息令市场关注，若再有大
幅加息的利空消息出现，商品市场将再度承压。不过，印尼暂停派遣其公民到马来西亚工作，马棕产量有望
低于预期，对市场有所提振。国内市场方面，疫情影响下，菜油需求明显弱于往年同期，且国内菜籽上市导
致菜油价格受到一定压制。但是今年国内新籽收购价格高昂，且油厂开机率持续处于最低水平，菜油产出有
限，沿海地区菜油库存继续下降，库存压力较小。盘面来看，由于近期跌幅较深，存在反弹需求，菜油低位
增仓上涨，暂且观望或日内交易为主。
棕榈油
周四马盘棕榈油上涨-5.05%，隔夜棕榈油上涨了-1.57%。从基本面来看，据南部半岛棕榈油压榨商协会
（SPPOMA）数据，2022 年 7 月 1-5 日马来西亚棕榈油单产减少 15.78%，出油率减少 0.02%，产量减少
15.88%。ITS（预估）：马来西亚 7 月 1 日至 10 日棕榈油出口环比下降 20.47%，为 330310 吨。马棕产量虽
然下降，但是难敌印尼出口对马来出口的冲击，利好有限。国内基本面来看，棕榈油库存继续上升，现货基
差报价走低。7 月 13 日，沿海地区食用棕榈油库存 19 万吨（加上工棕 27 万吨），比上周同期增加 4 万
吨，月环比增加 2 万吨，同比减少 8 万吨。其中天津 5 万吨，江苏张家港 4.5 万吨，广东 3 万吨。近
期棕榈油到港量增加，库存继续上升；随着印尼棕榈油出口速度加快，价格下跌，后期国内到港量预期继续
增加。MPOB 报告中马棕库存累积不及预期，产量增幅也不及预期，不过出口降幅高于市场预期。总体报告
偏中性，对市场影响有限。马来外来劳动力不足的问题仍在影响市场，加上交易所对棕榈油限仓，使得部分
资金获利离场，限制棕榈油的跌幅。盘面来看，棕榈油反弹力度有限，关注反弹的持续性。
生猪
目前影响生猪价格的主要因素仍然是供应端的影响。发改委约谈生猪头部企业，保供稳价的意图明显。
不过目前生猪的利润刚有所回暖，大幅增加供给的概率使得生猪价格大幅下跌的概率偏低。在消费端表现
不佳的背景下，预计猪价偏震荡为主。期货盘面来看，期价高位震荡，上涨的持续性仍有待观察。
白糖
洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四收跌，交易商表示，在美元维持在 20 年高位附近的情况下，很难
看到糖价大幅上涨，交投最活跃的 ICE 10 月原糖期货合约下跌 0.17 美分或 0.90%，结算价每磅 18.97 美分。
国内糖市：截至 2022 年 6 月底，本制糖期全国共生产食糖 956 万吨（上榨季同期产糖 1067 万吨），累计销
售食糖 601 万吨，产销率 62.87%，略低于上年同期的 64.05%。截止目前全国食糖产糖量仍低于去年，且剩
下未收榨糖厂不多，本年度食糖供应减少基本成定局，加之 6 月全国食糖销量意外好于预期。目前进入 7 月
份，国内气温升温加快，夏季冷饮料需求明显增加，叠加今年中秋节日相对往年提前，贸易商及食品企业大
致在 7 月中下旬开启备货需求。此外，目前食糖工业库存压力不大，加之食糖处于纯销售期，对糖价形成较
强支撑。需要关注外糖带来的联动作用。近期外围环境不佳，短期糖价仍有下探可能。操作上，建议郑糖
2209 合约短期暂且在 5670-5850 元/吨区间高抛低吸。
棉花
洲际交易所(ICE)棉花期货周四跌逾 4%，且跌停，受美棉出口销售数据疲软及美元整体强势打压，交投
最活跃的 ICE 12 月期棉下跌 4 美分或 4.6%，结算价报 83.71 美分/磅。国内市场来看，截至 5 月底棉花商业
库存为 416.28 万吨，商业库存仍处近五年相对高位，市场供应仍显宽松。需求方面，终端纺织订单不足的
背景下，下游纺企对原料采购多持观望态势，预计后市棉花需求端难有亮眼表现。另外，USDA 报告最新预
估，2022/2023 年度中国棉花总供应、期末库存预估继续上调、总消费预估下降，且库存消费比预估上升至
近五年平均水平高位的 99.41%，数据预估相对悲观，叠加国内棉纺织行业景气度欠佳、外围宏观不利的影
响下，利空因素持续释放，市场缺乏实质性利好提振。操作上，建议郑棉 2209 合约短期偏空对待。棉纱期
货 2209 合约短期暂且观望。
苹果
据 Mysteel 统计，截止到 2022 年 07 月 14 日当周全国苹果冷库出库量约为 10.99 万吨，环比上周走货
放缓。山东产区库容比 10.60%，相比上周减少 0.77%；陕西产区库容比 5.79%，相比上周减少 0.84%。周内
山东产区苹果发货继续放缓，冷库走货仍以三级果、统货为主，一二级果仍以发自存货为主；陕西产区苹果
走货不佳，苹果需求走弱，客商调货积极性较差。总体上，时令水果价格下滑，对苹果销售冲击较大，商超、
批发市场到车辆减少，预计苹果期价反弹相对有限。操作上，建议苹果 2210 合约短期暂且观望。
红枣
据 Mysteel 农产品调研数据统计，近期红枣上量增加，客商按需采购性价比较高的货源，除了大量交
割品外还存在大企业货源持续上量。销区市场红枣购销氛围活跃，客商正常补货，中小客商多数随拿随卖为
主，大企业囤货为主。不过进入 7 月，红枣消费淡季明显，天气炎热导致居民对消暑产品选择性增多，红枣
去库相对缓慢。操作上，建议郑枣短期暂且观望。
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化工品
LLDPE
截至 7 月 7 日当周，中国聚乙烯生产企业产能利用率 77.03%，较上周下降了 0.89%。国内企业聚乙烯
总产量在 45.09 万吨，较上周期下降了 0.82 万吨，降幅 1.78%。本周装置检修较本周略有减少，预计产量
约为 46.22 万吨，较上周增加 0.68 万吨。PE 下游各行业产能利用率在 45.1%，较上周-0.9% 。其中农膜、
拉丝、中空、产能利用率有所上升，管材、包装膜、注塑产能利用率-有所上降。目前缠绕膜、食品复合级
...
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