编辑：宁证期货房俊

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焦炭

Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.7%减2.1%；焦炭日均产量63.0万吨减1.8万吨，焦炭库存69.7万吨减1.3万吨，炼焦煤总库存1014.8万吨减59万吨，焦煤可用天数12.1天减0.4天。评：焦企开工意愿依然偏弱，焦企利润还是处于亏损状态，生产积极性差，中西部地区焦企有20-30%左右的限产，厂内焦炭库存累积，焦企出货有所受阻。下游方面，成材终端需求延续疲软状态，加之钢厂高炉开工仍偏低，钢厂多控制到货按需采购为主。考虑到钢厂焦炭库存较低，焦炭现货价格或逐渐企稳。但另一方面，成材需求尚未确定性好转，焦炭市场供需双双走弱的格局不变。预计后市将宽幅震荡，重点关注钢焦产业利润情况。

螺纹钢

7月11日，国内钢材市场价格弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂价下调60报3760元/吨。国内11家钢厂下调建筑钢材出厂价20-300元/吨，沙钢、中天钢铁7月中旬出厂价维持不变。评：尽管多项先行指标释放积极信号，国内经济逐步复苏，但恢复不平衡，国内高温天气、局地疫情反复也带来负面影响。尤其房地产市场恢复缓慢，企业投资意愿也不强，仅靠基建投资对钢材需求拉动有限。国内物价延续温和上涨态势，预计稳健的货币政策维持略偏松格局，但坚持不搞大水漫灌。总之，钢市呈现供需两弱态势，且预期成本支撑继续下移，市场情绪低迷，期货市场领跌现货市场，短期钢价或延续震荡偏弱运行，但不宜过度悲观。

生猪

据博亚和讯监测，7月11日全国外三元生猪均价为22.75元/kg，较上周五上涨0.43元/kg；仔猪均价为36.72元/kg，较上周五上涨0.20元/kg；白条肉均价29.63元/kg，较上周五上涨0.12元/kg；猪料比价为5.96:1，较上周五增加0.12。评：现货短期超涨，市场有调整巩固消化高价的需求，期货盘面也跟随有所调整。部分地区散户出栏积极性有所增加，而需求偏弱，高价位接受度较差，近期价格或偏弱运行。生猪价格继续暴涨可能性较低，盘面已出现贴水结构，预计短期期价波动幅度加大，建议短线交易为主，注意回调风险。

棕榈油

印尼能源部官员：印尼计划从7月20日起实施B35生物柴油计划。但MPOB 6月报告即将公布，累库成为大概率事件。评：短期利好凸现之下，棕榈油市场情绪有所修复，价格偏强整理为主。但中长线来看，美联储加息导致的流动性缩紧情况继续存在。主产国印尼、马来进入旺产期，印尼高库存压力尚未得到有效解决。国内方面，前期买船陆续到港。供应边际增量之下，预计棕榈油中长线走跌为主。

沪铜

据安泰科调研，2022年6月份，22家样本企业合计生产阴极铜77.7万吨,同比增长6.04%，环比增长0.31%（5月修正产量77.46万吨）。2022年1-6月，样本企业累计生产阴极铜462.26万吨，同比增长2.11%。评：白宫新闻秘书透露即将公布的CPI数据仍将高企，在美联储不惜抑制经济的快速加息下，通胀仍无法得到有效抑制，当前铜价的主要矛盾仍在宏观预期，若6月CPI仍大幅上升，市场情绪仍将主导商品交易，市场将在商品价格与通胀螺旋上升以及预期美联储更加激进的加息中博弈。交易方面，当前铜价大幅下挫存在超跌反弹的需求，短期不宜过度悲观，多单谨慎持有。

沪镍

据Mysteel调研全国8家样本生产企业统计，2022年6月国内精炼镍总产量16604吨，环比增加16.41%，同比增加17.28%；2022年1-6月国内精炼镍累计产量82282吨，累计同比增加3.69%。目前国内精炼镍企业设备产能19068吨，运行产能16142吨，开工率84.65%，产能利用率87.08%。评：在近期价格大幅下挫后，精炼镍显性库存并未大幅回升，低库存或对镍价形成一定支撑。中国经济活动恢复后，需求有修复空间，短期内或震荡寻底。长期来看逼仓事件逐步淡出后，镍价重心逐渐下移的趋势不改，短线观望寻找反弹入场时机。

供应端，有关里海输油管道(CPC)还能从哈萨克斯坦输送原油多久仍不确定。到目前为止，这条运输全球1%的石油的管道仍在运营，一家俄罗斯法院驳回了此前暂停该管道运营的裁决；意大利能源公司：俄方11日减少三分之一天然气供应。评：欧洲担心俄罗斯可能会延长定期维护以进一步限制欧洲天然气供应。市场等待权威机构对世界石油供应和需求前景的预判，美国能源信息署周二将发布《短缺能源展望》，欧佩克将于周二发布7月份《石油市场月度报告》，国际能源署将于周三发布7月份《石油市场月度报告》。整体上，市场权衡预期需求下降和对供应紧张的最终方向的影响。当前亚洲裂解价差和成品油库存均在增加，欧美消费尚可，供应端，俄罗斯出口未减少，供需两端较前期均发生变化，震荡偏弱。高位空单谨慎持有。

PTA

根据绸都网统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在29-31天；具体产品方面，其中POY库存至28-33天，FDY库存至23-30天附近，而DTY库存则至27-30天左右。评：PTA开工率回升，聚酯开工率下降，长丝库存仍在继续累库。预计7月份聚酯开工情况较差，PTA将会出现累库。PTA供增需弱。目前主要的驱动来源于原油，成本端偏弱。PTA高位空单持有，阶段性期现偏离较大，进一步空间需原油跟进才妥。

沥青

7月11日，华北沥青市场价报4230元/吨，华东沥青报4770元/吨，山东沥青报4320元/吨，西南沥青报4935元/吨。据百川资讯统计，截至7月6日，国内沥青装置开工率录得30.83%，环比前一周增加3.69%。其中供应增加地区主要为华北、东北和西北地区，华南、华东和山东地区供应减少，西南地区供应稳定。评：沥青近期供应端环比虽在恢复，同比看来仍然是趋紧，整体市场压力有限。但考虑到沥青当下主要的驱动来自于成本和供应端。沥青高位空单谨慎持有。

燃料油

7月08日，新加坡380CST报485美元/吨，180CST报517美元/吨。近期汽柴油市场边际转弱。参考普氏数据，目前新加坡10ppm柴油对Marine 0.5%现货价差已降至163美元/吨，对比最高位降幅超过200美元/吨。汽柴油溢价的下滑可能导致海外炼厂分流低硫燃料油组分的动力减弱。评：低硫燃料油市场仍保持紧张，而高硫燃料油供应则相对宽松,整体依然是“低硫强于高硫”的格局。燃料油市场的走势长期方向将在很大程度上取决于欧美成品油市场的再平衡进程，核心矛盾在于海外炼厂在汽柴油高利润驱使下增产，导致高硫燃料油产量被动增加，而低硫燃料油的组分则因为汽柴油的高溢价被分流，反而导致低硫燃料油供应收紧。高低硫均跟随成品油震荡偏弱思路，高硫领跌。

黄金

美国劳工部公布数据显示，美国6月季调后新增非农就业人口37.2万人，预期增26.5万人，前值由增39万人下修至增38.4万人，6月失业率为3.6%，预期为3.6%，前值为3.6%。评：非农数据强劲，市场认为不会对美联储加息造成障碍。美元指数创20年新高，进一步施压贵金属。人民币汇率稳定，甚至升值预期较大，利空贵金属。沪金前期空单继续持有，警惕加息预期兑现后的短暂反弹。

国债

中国6月社融规模增量为5.17万亿，比上年同期多1.47万亿，中国6月新增人民币贷款2.81万亿元，M2同比增长11.4%。评：社融数据超预期，银行间市场资金充裕，使得国债短期反弹超预期。进一步反映出，面临美国加息周期，中国货币政策以我为主的决心。货币政策短期不会转向，温和宽松继续，国债或继续反弹，但是国债长期偏空方向不改。

甲醇

江苏太仓甲醇市场价2395元/吨，下降60元/吨；甲醇开工78.9%，周下降2.1%，西北煤制甲醇利润-830元/吨，西北能源30万吨/年、内蒙古新奥60万吨/年甲醇装置近期检修结束；下游产能率75.3%，周下降1.3%；港口样本库存94.2万吨，周下降9万吨，西南川渝甲醇代表性样本企业库存环比涨7%。评：近期内地甲醇检修装置较少，总体甲醇供应充裕。下游传统需求进入淡季，多数刚需采购为主，内地库存上升，甲醇港口库存整体宽幅去库，7月港口进口卸货预期增至118-120万吨附近，预期港口库存高位，华东甲醇市场基差走强，买气尚可，宏观氛围不佳，市场信心不足。预计短期甲醇价格震荡偏弱，09合约上方压力2440一线，建议反弹做空。

纯碱基差598元/吨，上升3元/吨；玻璃基差-34元/吨，上升3元/吨；纯碱整体开工率80.9%，环比下调4.4%，纯碱氨碱法利润在1315元/吨，联产双吨利润在2514元/吨；纯碱厂家总库存39.5万吨，环比增加5.3万吨；全国浮法玻璃样本企业总库存8087.9万重箱，环比上升0.6%；光伏玻璃开工86.6%，近一个月开工缓慢提升。评：供应端纯碱利润较好，检修季纯碱开工下降，局部地区发运受阻，库存小幅增加。7月预计光伏玻璃仍有产线计划点火，关注福莱特、新福兴点火进展。浮法玻璃刚需采购，消费淡季浮法玻璃企业库存压力持续增加，终端市场整体需求不佳。纯碱小幅垒库预期，预计09合约短期震荡偏弱，上方压力2560一线，建议观望或短线做空。

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