例：与普通的跨期套利组合相比，蝶式套利的风险和利润在理论上有限，潜在利润大于潜在风险。投资者预期市场价格较为稳定，希望在预期价格区间内获利，故使用蝶式期权进行套利，若价格如期小幅波动，则可获利；若市场价格大幅波动，则损失也仅为权利金的净支出。

到期时，若市场价格下跌后低于卖出看涨期权的行权价格与权利金的净收入之差，投资者可获得收益；熊市看涨期权价差策略的最大收入为卖出看涨期权与买入看涨期权的权利金收入；期权到期的盈亏平衡点等于 卖出看涨期权的行权价格加上权利金净收入。

例：卖出1手看涨SR2209C4600的价格183元/吨，买入1手SR2209C4800的价格92元/吨，持有期权到期，到期标的期货价格4900元/吨。

行权盈亏+履约盈亏=(4900-4800)+(4600-4900)=-200元/吨；

净盈利=-200+(183-92)=-200+91=-109元/吨

盈亏平衡点=4600+(183-92)=4691元/吨，即标的期货价格高于4691时，

熊市看涨价差策略亏损，反之，盈利。

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