我们以小雨伞独家定制新规产品昆仑健康增多多3号为例，来验证一下这个说法。

被保人选择0岁女宝，年交保费10万，交10年，持有到第100个保单年度末现价为：2645214.

持有100年，实际内部收益率IRR达到了3.485%，嗯，约等于3.49%。

保险公司这样宣传有问题吗？没问题。合规吗？也合规，但前提是要实现医学奇迹。

二、目前在售旧规产品，达到上面的IRR要多久？

控制变量下，同样0岁女宝10万10年投保目前在售旧规产品金玉满堂，持有多少年能达到复利IRR=3.485%呢？我帮你算出来了：

同样情况下，金玉满堂到第22年，现价为1829970，实际内部收益率IRR=3.485%，折合年化单利4.743%。

持有到34年，保单现价为2764720，实际内部收益率IRR就真正意义上的达到了3.490%，折合年化单利5.982%。

换句话来讲，也许就是一步之遥，手慢拍大腿。同样的保费投入下去，你的女儿需要实现医学奇迹的前提下，用一辈子的时间才能达到的收益水平，而别人家的姑娘，22岁大学刚毕业就轻松实现了。

而你对此，一点办法都没有。

三、收益差距为何如此巨大？

这一切的根源都来自于监管在2022年2月11日发布的人身保险产品负面清单。

监管明确指出三大问题：

① 保额递增比例超过定价利率3.5%，存在严重误导隐患。

② 加保设计不合理，存在变相突破定价利率风险。

③ 减保比例设计不合理。

最要命的是第三点，现在新规产品的减保灵活性大打折扣，通常要求减保不得超过基本保额的20%。

与此同时，更深层次的影响也到来了：

回本速度快的激进型产品，报备审批一律被卡。因为回本速度越快，长险短做的风险也就越高。

其实这背后的逻辑是有一致性的：

首先险资的投资方向一般为长期项目，其次根据60余家寿险公司最新公布数据，行业平均打平收益率为3.4%，也就是说险企投资收益率超过3.4%才能盈利。

那快速回本的激进型产品导致的长险短做，投保人保单盈利后大规模退保带来的后果可能是保司流动性枯竭，产生兑付风险。而人寿保单的现金价值是要刚性兑付的，如果保司出现问题被接管，根据我国保险法和保险保障基金管理办法，免不了还得由大家长出面兜底擦屁股。有安邦保险的前车之鉴，这显然不是监管愿意看到的情景。

回本速度慢会怎么样呢？增额终身寿险的收益结构就只有一种，现价增长，而现价增长的幅度最多不能超过定价利率3.5%。也就是说增额寿险的收益是要等现价回本才开始计算，如果回本速度被拉长，即便你后期每年现价都拉满3.5%去增长，整体收益率也必然会受到极大削弱。这也就解释了本文第二部分，为什么新规产品持有100年的内部收益率水平，旧规产品22年就达到了。

写在最后：

如果上面一段你还是看不懂，也没关系，直接记结论：

目前处于停售潮末班车的旧规增额终身寿险产品，由于现价回本过快，可能会导致投保人持有期限很短就出现集中退保，进而影响保险公司资金安全性。所以旧规产品要集中下架，新规产品，流动性差，回本速度慢，整体收益低，这是以后合规的增额寿险必然的结局。

所以，如果你已经打定主意要投保增额终身寿险来锁定长期利率，那就请你：

放弃幻想，准备下单。

不信邪的话，你可以去问问2020年那帮观望新规重疾的人，他们悔不悔。

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