摩根大通今日集体上调阿里巴巴、腾讯、百度、美团等中概股评级及目标价，成为3月14日摩根大通大幅下调以上中概股目标价，并称其“不可投资”一事的最新反转。

财联社获悉，摩根大通中概股报告的最新撰写者，已不是3月份执笔的分析师Alex Yao。该行今日最新发表的中国互联网行业报告表示，其正在重新审视短期和长期基本面前景，决定调整多只中资互联网股的最新投资评级及目标价。

摩根大通预计数字娱乐、本地服务和电子商务等行业将成为第一批跑赢大市的板块，料旅游和广告等后期垂直行业应落后于本地服务和电子商务等行业1至2个季度。该行在行业的首选股份是美团，其次是网易、腾讯、快手、阿里巴巴和拼多多。

时隔两月，大幅上调中概股评级

5月16日，摩根大通大幅上调多只中概股评级及目标价。

其将腾讯评级上调至超配，目标价470港元；

网易评级上调至超配，目标价185港元；

美团评级上调至超配，目标价220港元；

京东集团ADR和H股评级上调至中性；

阿里巴巴上调至超配，目标价130港元；

百度H股评级上调至中性，目标价120港元；

哔哩哔哩H股评级上调至中性；

欢聚集团ADR评级上调至中性。

就在两个月之前的3月14日，摩根大通下调中概股评级及目标价，幅度之大让一些资深投资人直称“荒谬”。

具体来看，当时：

腾讯评级由增持改为减持，目标价由570港元降至265港元；

阿里巴巴评级降为减持，目标价由175港元降至63港元；

美团降为减持评级，目标价则由295港元降至90港元；

京东评级由增持降为减持，目标价由380港元降为135港元；

网易美股评级由增持变减持，目标价由125美元降至60美元；

哔哩哔哩同由增持变减持，目标价由620港元至116港元；

腾讯音乐维持中性评级，目标价由6美元降为3.5美元。

短短两个月，摩根大通对中概股的评级发生如此震荡，在中概股的历史当中实属罕见，不禁让人疑惑这期间究竟发生了什么？

中概股报告疑云：修改“不可投资”为“不具吸引力”

摩根大通在当地时间3月14日的报告中，将京东、阿里巴巴、腾讯等中国互联网公司评级下调至等同卖出水平，并称它们短期内“不可投资”。

这份研报瞬间在华尔街研究圈引发轰动，更震荡了当日及后日的美国和亚洲市场。截至3月14日收盘，衡量中概股整体表现的纳斯达克中国金龙指数已连续三个交易日跌超10%，3月14日跌幅更是达到11.7%，创下2008年金融危机后的跌幅纪录。

时隔近两个月，外媒引述知情人士消息，透露研报发布之前，负责审核研报的编辑人员曾要求分析师Alex Yao及其团队删除28份报告中的“不可投资”一词。最终，报告中的大部分的“不可投资”被“不具吸引力”取代，但还是留下4份漏网之鱼。

知情人士还称，摩根大通对此事进行了内部调查，结论是报告牵涉的编辑、分析师和主管在发布前都认为“不可投资”不是最合适的词，但因为编辑方面的失误，这个词还是留在了某些报告里。Alex Yao团队虽然对中国科网股变得更加谨慎，但预计至少10家公司的股价到年底时会上涨，说明这个行业并非完全“不可投资”。

失去金山云主承销商地位

小米创办人雷军投资的金山云，今年3月曾宣布将寻求在港交所主板双重上市。摩根大通三月曾对金山云给出“不具吸引力”评级，并将其目标价由8美元减至3.5美元，报告发出后，金山云当日美股股价暴跌48%，同日宣布考虑在香港上市。

据媒体报道，摩根大通随即失去了金山云香港IPO主承销商的角色，但仍将是金山云此次香港IPO的保荐人，只是排名落后于瑞银和中金。业内人士分析，失去主承销商可能会降低摩根大通的佣金收入，但没有迹象表明摩根大通失去其他投银业务。

金山云对此曾回应，称无法就任何与拟议上市相关的事宜置评，但高度尊重研究的独立性，而投行委任和排名在上市前才会决定，所有联席保荐人承担的责任是相同的。

据捷利交易宝数据，摩根大通近三年来作为承销商共参与过22家港股的IPO，最近的项目为4月22日回港二次上市的中概股知乎，这也是今年摩根大通唯一有份参与的港股IPO项目。而2020年5月至2022年4月的24个月当中，摩根大通共参与过16家公司的保荐工作，低于中金公司的54家与高盛的34家。

本周互联网龙头财报将至

阿里巴巴、腾讯与京东等互联网龙头公司均将于本周公布2022年一季度财报。在动荡的第一季度，恒生科技指数可以用“七上八下”形容，曾高见5870点，低现3463点。市场极为关注同为科指成分股的阿里巴巴、腾讯与京东的一季度业绩。那么，一季度互联网龙头公司的财报，又能否成为科指“波涛起伏”时的“定海神针”？

以阿里巴巴为例，市场关注阿里巴巴旗下核心业务客户管理收入与商品交易总额增长之间的差距及未来趋势会否收窄。花旗预期投资者将更关注淘菜菜亏损与其最新业务策略、疫情期间对商户支援措施影响、核心商业及国际零售竞争情况，及最新的监管措施等。

摩根士丹利预计，阿里巴巴截至今年3月底止年度归属普通股股东净利润按年跌46%至812.35亿元人民币，料阿里巴巴2022财年第四季归属普通股股东净利润109.18亿元人民币，平台毛交易总额于第四季度将同比持平。受疫情影响，今年3月的毛交易总额将出现下跌，影响或延续至下一季度，亦预期变现率按年下跌。该行预测阿里巴巴季度客户管理收入按年跌2.9%，跌幅环比加快1.1%。受互联网业需求疲弱及新冠疫情与宏观状况延误项目收入，云收入按年增长亦放缓至19%。

文章来自：财联社 ，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担！

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