投行业务竞争的暗流涌动，除了体现在保荐承销项目数量的此消彼涨上，也呈现于各家券商保代数量的波动变化上。

图为2022年以来证券公司保荐代表人人数变化情况一览（减少）

东方财富Choice数据显示，今年年初（以1月1日为基准，下同）证券业共计7396名保代，截至5月16日，总保代人数增加了105名至7501名。不过，财联社记者注意到，虽然保代整体人数在增加，但各家券商增减不一，44家券商保代人数有所增加，46家券商保代人数减少。

图为2022年以来证券公司保荐代表人人数变化情况一览（增加）

整体来看，与年初相比，保代人数超过500名的券商增至2家，除中信证券年初的513名外，中信建投的保代由年初的486名，增至508名。排在第三位的是中金公司，保代较年初增加28名至447名。

数据显示，今年以来，华泰证券、中信证券、中信建投、中金公司、申万宏源等大型券商保代均高增长达20名以上，而中天国富、光大证券、招商证券、平安证券等券商保代数量均减少10名以上。其中，中天国富保代数量由年初的95名减少至当前的70名，流失25名，成为今年以来保代人数减少最多的券商，申万宏源保代阵容由年初的181名扩充至目前的210名，成为券商中保代增员最多的券商。

财联社记者注意到，中天国富的投行业务在经历了前期的强势崛起后，似乎在眼下进入流年不利的境遇。一方面，深交所今年开具的首张监管罚单由该券商领受，公司及两名保代均被罚；另一方面，公司九州风神以及北农大两个IPO保荐项目均被否，截至目前，公司IPO项目通过率仍为0。

图为中证协保荐代表人分类名单A（综合执业信息）中天国富相关情况

狼性投行的后遗症未解？

对于中天国富投行业务现状的担忧始于今年一季度的若干张罚单。今年2月18日，证监会接连公布两张罚单，鑫甬生物保荐机构中天国富及两保代先后遭警示。其中，中天国富及两保代的被罚原因是，未勤勉尽责督促发行人按照规定履行信息披露义务。随后3月15日，深交所也公示今年对IPO企业下发的首份“罚单”，再决定对中天国富及两名保代出具相应监管措施，缘由同样是鑫甬生物保荐项目违规。

一笔IPO项目违规引来证监会、深交所的双罚，可见监管“看门人”角色的高度重视。深交所的监管函揭示了中天国富两类投行违规事项：一是中天国富对发行人新设全资子公司相关事项核查不到位，导致招股说明书信息披露存在遗漏；二是该保荐机构对信息披露的核查把关不到位，导致发行上市申请文件信息披露存在严重错误以及多处披露不准确、前后不一致等情形。

图为中天国富因财务顾问业务发表致歉的公告

针对上述情况，深交所明确指出，中天国富应当引以为戒，采取切实措施进行整改，对照相关问题进行内部追责。在从事保荐业务过程中，中天国富应当严格遵守法律法规、保荐业务执业规范和本所业务规则等规定，遵循诚实守信、勤勉尽责的原则，认真履行保荐人职责，督促保荐代表人提高执业质量，保证招股说明书及出具文件的真实、准确、完整。

而值得一提的是，就在深交所开具上述罚单的两天后，即3月17日，中天国富创业板保荐项目北农大因首发不符合发行条件、上市条件或信息披露要求，被深交所终止审核。除此之外，中天国富九州风神项目也在3月底被创业板上市委“否了”，这对于IPO项目已捉襟见肘的中天国富而言，通过率为0的“战绩”更如同在伤口撒盐。

截至目前，中天国富无论是保代个人还是机构，执业素养或都存在提升的空间。根据中国证券业协会（下称“中证协”）公示的情况，中天国富目前70名保荐代表人中，有10名存在不良诚信信息，占比超过一成，其中，两名违反公司制度，5名违反自律规则，3名违反监管规定。而如此多保代存在不良诚信信息的券商，在中证协公示的券商中实属少见。

此外，在近日，上市公司ST国华发布公告称，公司并购标的智游网安对赌协议的业绩承诺不达标，而中天国富作为此次高溢价并购案的独立财务顾问出面道歉，其表态称“公司对智游网安未达到2021年度业绩承诺深感遗憾并向广大投资者诚恳致歉。”由此，中天国富作为保荐中介机构的执业能力再度被打上问号。据记者了解，中天国富从事上市公司并购重组财务顾问业务执业能力专业评价在2021年为B级。

图为招聘平台，中天国富抛出的投行人员招聘，北上广深等一线城市均有

投行业务是中天国富的强势业务，也被业界评价为带有狼性色彩。根据中天国富披露的2021年年报，2021年该公司实现营业收入11.73亿元，同比增长12.71%，其中投行业务收入为6.21亿元，收入占比为52.91%，同比增长16.13%。Wind数据显示，2021年，中天国富共保荐了4家企业IPO上市，过会率达到100%，但其保荐项目的撤单数也居高不下，有7单IPO“叫停”。

财联社记者此前报道，该券商在投行业务发生“脱队”与其管理层动荡或有紧密关系。2021年，随着公司“掌门人”余维佳出走，中天国富管理层一度上演离职潮，其中就包括原负责公司投行业务的副总裁李丽芳。不过在今年1月12日，原华金证券总裁赵丽峰以新任总经理身份在中天国富官网首次亮相，补足了投行业务的空缺。彼时，这名投行“老将”的加盟引发业界关注，期待其将中天国富的投行业务从阴霾中拉出。

截至目前，从保代人数、保荐项目过会率等数据来看，中天国富投行业务仍存在有提升的空间。财联社记者注意到，中天国富另外两个IPO首发项目正进行中：科隆新能项目正在二轮问询反馈，达科为项目此前因而财务资料更新而中止审核，但目前已经恢复。

另财联社记者注意到，中天国富在招聘平台抛出大量投行岗位招聘计划，北上广深等一线城市均有。

头部券商现分歧

财联社记者注意到，在中天国富保代人数出现明显下降之余，在投行业务占据优势的头部券商们在保代的队伍建设上也出现了分歧。光大证券、招商证券、平安证券等头部券商保代人数较年初分别减少了19名、11名以及10名，而华泰证券、中信证券、中信建投、中金公司、申万宏源等头部券商却分别增加了18名、20名、22名、28名以及29名。

财联社记者注意到，上述保代人员出现减员的券商，今年以来，投行项目出现不同程度的“挫折”，光大证券IPO项目广东扬山联合精密制造股份有限公司首发暂缓表决（后通过）；招商证券江苏大丰农村商业银行未能顺利过会；平安证券负责的深圳市桑达实业股份有限公司发行股份购买资产事项，获“有条件”通过，而非直接通过。

回到投行出现增员的券商身上，中信证券、中信建投、华泰证券以及中金公司在投行业务方面今年以来较为顺利，相较于中小券商，这些头部投行项目多，且通过率高，例如中信证券今年已保荐成功18.5单（含联席）IPO项目，中信建投过11.5单（含联席）IPO项目，中金公司过9.5单（含联席）IPO项目，过会率均为100%。

对此，有北京投行人士针对上述情况向财联社记者分析道，“去年以来，中小券商投行业务就不太好做，尤其是资源与市场日渐倾向头部，头部券商自然也看准机遇扩充队伍。”

文章来自：财联社 ，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担！

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